今天小編分享的财經經驗：明日起轉融券“T+1”開啟通關測試，券商與客戶各準備如何？看最新調研，歡迎閱讀。
财聯社 3 月 15 日訊（記者 林堅）明天起，即 3 月 16 日，A 股轉融券 "T+1" 通關測試正式開啟。根據中證金融消息，為做好暫停轉融通借入證券實時可用技術準備工作，将于 3 月 16 日在生產環境組織轉融通業務通關測試，待下周一的 3 月 18 日，轉融券市場化約定申報将由實時可用調整為次日可用，市場所理解的轉融券 "T+1" 正式落地。
值得注意的是，近日有個别自媒體将轉融券 T+1 規則落地解讀為轉融券卷土重來。财聯社記者向監管部門求證了解到，上述解讀有誤。2 月 6 日暫停新增轉融券規模後，轉融券餘額穩步下降。截至 3 月 13 日，轉融券餘額 601.6 億元，較 2 月 6 日下降了 31%。3 月 18 日起，轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，交易機制更加嚴格，有利于遏制利用融券開展的不公平交易和違規行為。預計轉融券規模将繼續下降。
對于本次轉融券由 T+0 到 T+1 的機制優化調整，證監會此前表示，主要有兩個方面考慮：一是突出公平合理，降低融券效率，制約機構在信息、工具運用方面的優勢，給各類投資者更充足的時間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。二是突出從嚴監管，階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監管，同時，堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現之實的違法違規行為。
包括國泰君安、西部證券、廣發證券、東北證券、國聯證券、華林證券等至少 40 家券商向财聯社記者反饋稱，積極配合中證金融、交易所、中國結算完成各項系統端業務測試。系統、流程、人員等各方面工作已準備就緒。
上述券商均表态，公司積極落實、不斷優化近期監管提出的融券優化機制和逆周期調節政策精神的相應舉措，一系列監管部署有助于健全适合國情市情的交易監管制度，建設以投資者為本的資本市場。
國泰君安方面告訴記者，證監會 1 月 28 日發布消息之後，公司融資融券部第一時間與相關部門就監管政策進行分析并研究落實。公司對業務進行了快速調整，并啟動了針對将轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用的系統改造及測試工作。目前公司在業務層面、技術層面已全部準備完畢，并将積極參與業務通關測試，确保 3 月 18 日及之後業務的平穩運行。
西部證券表示，公司積極參與中證金融、交易所、中國結算組織的各項系統端業務測試，已做好系統、流程、人員等各方面就緒工作。券商在開展融券業務時應始終保持公平公正的原則，長期貫徹着以投資者為本的業務理念，保護廣大投資者的合法權益，杜絕違法違規行為的發生。此次融券交易由 "T+0" 改為 "T+1" 交收制度後，有利于進一步維護公開公平公正的市場秩序。
有助于投資者更為充分地消化市場信息
據了解，本次通關測試主要有兩個方面内容：
本次測試内容涵蓋市場化轉融券約定借入和撤單、轉融券非約定借入和撤單、市場化轉融通證券出借、非約定申報轉融通證券出借、展期和提前了結申報和撤單、市場化轉融資借入申報和撤單、擔保證券繳存提取、擔保品買賣、行情接收與展示、清算交收等業務處理。
本次業務測試重點包括，市場化轉融資申報 / 撤單、市場化轉融券約定借入和撤單、轉融券非約定借入和撤單、市場化轉融通證券出借、非約定申報轉融通證券出借、保證金交易，以及上述業務的清算等業務處理。
國聯證券告訴記者，針對上述測試，公司積極響應新規号召，在第一時間進行了業務規則解讀與培訓。
廣發證券談到，結合近期監管提出的融券優化機制和逆周期調節政策精神，積極落實，不斷優化。長期來看，上述政策有助于提升融券業務的穩健性和成熟性，有利于業務長遠健康發展。
東北證券方面告訴記者，優化融券及轉融券機制，體現出證監會 2024 年系統工作會議中所強調的以投資者為本理念，有助于健全适合國情市情的交易監管制度，建設以投資者為本的資本市場。
華林證券方面也提到，本次業務調整對于促進市場穩定、推動建立公平市場秩序意義重大，有助于投資者更為充分地消化市場信息，控制投資風險，充分保護投資者合法權益。
國泰君安稱，公司将繼續深入貫徹監管精神，審慎穩妥推進融券業務，努力為廣大投資者營造一個公平有序的市場環境。
西部證券表示，此次關于融券的業務調整反映出了監管機構呵護市場的決心，是監管給予市場的一支有效的強心劑。新的業務模式降低了機構投資者在融券端相對于個人投資者的信息優勢，向全市場提供了一個更加公平、公開的融券業務環境，有助于健全目前的交易監管制度，建設以投資者為本的資本市場。
下一步工作，證監會表示，也将持續加大監管執法力度，将依法打擊利用融券交易實施不當套利等違法違規行為，确保融券業務平穩運行。
對券商融券業務将有什麼影響？
據記者了解，實際上，從今年 2 月以來，絕大多數券商都已經暫停了預約 T+0 券的業務，只向客戶提供預約 T+1 券，客戶使用券商的庫存券也是 T+1 到賬。因此，下遊客戶已經做了相應的策略适應性調整。多數券商目前已如預期基本消化業務壓力、明确業務發展路徑。
東北證券提到，整體來看，下遊客戶已經做了相應的策略适應性調整且政策影響較為有限。在量化投資策略中，中性策略、多空策略產品會涉及對衝，使用的對衝工具主要包括股指期貨、寬基 ETF、成份股等。上述量化策略使用融券的規模總量有限，個股轉融券更是占比較小。
華林證券表示，本次政策對參與融券多空策略的量化機構衝擊最大，尤其是高頻策略或日内策略，增加了策略成本及交易不确定性，對量化股票多頭策略、中性策略則影響較小；自 1 月底相關政策發布後，部分公募基金已經停止新增轉融券供給，同時絕大部分券商也已經暫停了 T0 券源的提供，下遊客戶已經形成了一定的心理預期并做出策略适應性調整，預計政策影響較為有限。
國聯證券表示，就券商而言，轉融券交易調整為次日可用，有利于降低券商的系統和運維團隊應對市場快速變化的壓力，提高系統穩定性。券商還能依據更長期的市場走向進行風險管理，從而更有效地控制風險。
國聯證券進一步提到，公司還根據監管新規制定融券及轉融券優化實施方案，按照穿透原則核查投資者情況，加強投資者融券行為管理，根據投資者類型、交易行為特點，建立相應的融券準入機制，嚴防違法違規行為的發生。公司通過建立健全融券券源分配機制，公開、公平、公正的為投資者提供融券服務，同時，加強投資者的适當性管理工作及投資者教育工作，把合适的業務 / 產品推給合适的人。
西部證券稱，本次融券政策實施後，新規更有利于券商融券業務回歸業務本源，發揮市場多空平衡機制，維護資本市場定價有效性，有助于健全以投資者為本的資本市場。
長期關注财富與資管行業的無魚科技創始人顧漢升告訴記者，融券業務作為券商一項重要收入，在執行過程中各家機構在具體方式方法、尺度緩急上的把握也将形成差異與漣漪。整體上看，過去舊模式中不合理的部分會被逐步剔除，量化将在更明确的監管框架下發展演化。
