黃金瘋漲，百年金店一季度業績遇冷

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在黃金價格屢創新高的市場環境下，百年黃金珠寶品牌老鳳祥（600612.SH）業績卻下滑了。

2025 年 4 月 28 日，老鳳祥發布 2025 年第一季度報告，财報顯示其營收與淨利潤呈現雙位數下滑。其中，當季營業收入 175.21 億元，同比大幅下降 31.64%；歸屬于上市公司股東的淨利潤 6.13 億元，同比下降 23.55%。

這一業績表現不僅延續了 2024 年全年營收、利潤雙降的頹勢，更創下近年來的季度最大跌幅。據公告披露，這主要歸因于老鳳祥下屬二級子公司上海老鳳祥有限公司及下屬三級子公司上海老鳳祥銀樓有限公司營業收入的減少。

老鳳祥指出，從大環境來看，當前世界經濟增長前景不明，全球有效需求不足，消費不振，疊加黃金價格持續上漲不斷刷新歷史新高，導致黃金珠寶消費疲軟，行業内各品牌企業競争日趨激烈，關店趨勢加速。

老鳳祥 2024 年财報顯示，截至 2024 年末，公司共計擁有境内外營銷網點達到 5838 家，其中直營店 197 家（含境外直營店 15 家），比期初淨增加 10 家；加盟店 5641 家，比期初淨減少 166 家。

事實上，在國際金價持續上漲的環境下，消費端更為傾向于保值增值功能性更強的金條等產品，黃金飾品需求持續萎縮。

中國黃金協會發布 2025 年一季度黃金消費數據顯示，當季全國黃金消費量 290.492 噸，同比下降 5.96%。具體來看，黃金首飾消費 134.531 噸，同比降 26.85%；金條及金币消費 138.018 噸，同比增 29.81%；工業及其他用金 17.943 噸，同比降 3.84%。

資本市場的反應也印證了這一情況。2025 年以來，黃金主題 ETF 持續走強，年内漲幅超 30%，四川黃金、赤峰黃金等上遊礦企股價多日連板，而處于黃金產業鏈最下遊、直面消費市場的老鳳祥股價年初至今卻累計下跌 6.45%。截至 4 月 28 日收盤，老鳳祥報 50.77 元 / 股，總市值 213 億元。