今天小編分享的财經經驗：永續債升溫，頭部險企接連出手，資本補充需求為何如此旺盛？，歡迎閱讀。
進入 2025 年以來，險企發行永續債節奏逐步加快。據北京商報記者梳理，近幾日，陸續有交銀人壽、泰康養老、泰康人壽、平安人壽等險企合計發行 237 億元永續債，另有新華保險不超過 100 億元的永續債在路上。
此前，監管明确 " 償二代 " 二期過渡期延長一年，給更多險企 " 以時間換空間 " 的機會。業内預計，償付能力承壓的保險公司為補足資本或将加快發債節奏。
密集發行
無固定期限資本債券，也被稱為 " 永續債 "，指發行沒有固定期限、含有減記或轉股條款、在持續經營狀态下和破產清算狀态下均可以吸收損失、滿足償付能力監管要求的資本補充債券。
近期，險企接連發行永續債，主體多為頭部險企。具體來說，泰康保險集團旗下兩家子公司泰康人壽、泰康養老分别發行了 60 億元、20 億元永續債，其中，泰康養老開啟了養老險公司發行永續債的先河。此外，2 月 21 日，交銀人壽發行規模為 27 億元的永續債，票面利率為 2.20%；規模最大的一筆是 2 月 27 日平安人壽發行的 130 億元的永續債，其中包含基本發行規模 80 億元，附不超過 50 億元的超額增發權，票面利率 2.35%。
除永續債外，保險公司也在積極發行資本補充債，包括中英人壽、财信吉祥人壽在 1 月分别發行了 15 億元和 10 億元的資本補充債。不過，相較于資本補充債券，險企發行永續債勢頭更猛，近日新華保險也對外透露信号，拟發行不超過 100 億元永續債。
為何近期險企更青睐永續債？中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，資本補充債券主要是保險公司為了補充資本金、提高償付能力而發行的債務工具，其期限和利率通常根據市場情況和保險公司的需求來确定。而永續債則是一種無固定期限或期限非常長的債券，具有在特定條件下可以無限期遞延支付利息和本金的特點，這使得永續債在财務上具有更大的靈活性。相較于資本補充債券，永續債償付順序更靠後，次級屬性更強。
發債熱情有望延續
實際上，自 2023 年以來，保險業便掀起發債 " 補血 " 的熱潮，2023 年險企發債規模首次突破千億元。2024 年，保險公司債券發行規模達 1175 億元，再創歷史新高。
保險公司密集發債，主要是基于補充資本，提高償付能力的考慮。如平安人壽黨委書記、董事長兼臨時負責人楊铮表示，本期債券發行将提升平安人壽核心償付能力充足率，進一步強化平安人壽資本實力，為各項業務的穩健發展奠定基礎。
較低的票面利率，也是險企熱衷發債的原因之一。北京商報記者梳理發現，2023 年以前，險企發債票面利率普遍在 3% 以上。目前永續債發行的票面利率持續走低，已經跌破了 2.5%。業内人士告訴記者，票面利率的降低可能反映了市場對保險公司信用等級的認可以及當前市場利率水平的整體下降趨勢。對于保險公司來說，債券利率降低是一個積極信号。發行債券利率降低意味着保險公司能夠以更低的成本籌集資金，它有助于降低融資成本、提高資金使用效率。
展望未來險企發債趨勢，柏文喜表示，在低利率環境下，市場對優質信用主體的認可度較高，險企永續債的市場接受度也将進一步提升。招聯國際預測，2025 年險企發債融資補充資本的規模仍有望維持在千億以上。考慮到資本補充債僅能補充險企的附屬一級資本，對核心償付能力充足率無法起到 " 增值 " 作用，而發行永續債可直接補充核心二級資本，提升險企的核心償付能力充足率，預計 2025 年永續債的發行規模有望進一步擴容。
北京商報記者 李秀梅
