今天小編分享的财經經驗：馬斯克雖然嘴上不承認，但提振股價還得靠低價車，歡迎閱讀。
文 | 極客公園 GeekPark
處于動蕩之中的特斯拉，正在試圖穩住陣腳。
4 月 23 日，特斯拉發布 2024 年一季度财報。數據顯示，特斯拉的幾項關鍵财務指标大幅下滑，低于分析師的預期。2024 年第一季度營收為 213 億美元，較去年同期的 233.3 億美元和第四季度的 251.7 億美元有所下降；淨利潤從一年前的 25.1 億美元（即每股 73 美分）下降 55% 至 11.3 億美元（即每股 34 美分）。
盡管營收和盈利均低于預期，但特斯拉表示計劃加速推出新車型，其中包括一款價格更實惠的車型，鼓舞整個市場。特斯拉 CEO 伊隆 · 馬斯克（Elon Musk）表示，計劃「在 2025 年初開始生產新車型，也有可能是在今年晚些時候」，而此前預計是在 2025 年下半年開始生產。
據此前相關報道，特斯拉計劃放棄廉價車型 Model 2 的開發計劃，将重心轉向開發 Robotaxi，盡管馬斯克随後對外否認了 Model 2 計劃的變動，但并未完全打消人們的疑慮。
這個消息對于恢復投資者對特斯拉的信心起到了重要作用，并且似乎證明了特斯拉不僅僅是一家汽車制造商，而是一家尖端科技公司的估值溢價是合理的。
特斯拉發布一季度财報後股價變化 | 圖片來源：雪球截圖
截止發稿，特斯拉股價上漲超過了 14%。今年以來，由于交付不足、中國市場競争以及持續降價的擔憂，特斯拉的股價已經暴跌了超過 40%。
接下來，特斯拉的業績要靠什麼繼續支撐？它的商業模式會發生轉變嗎？
01 淨利潤砍半
特斯拉 Q1 業績表現 | 圖片來源：财報截圖
特斯拉在 2024 年第一季度的表現像是過山車一樣，令人始料未及。财報顯示，特斯拉在這一季度的營收為 213 億美元，同比下滑了 9%，這是自 2012 年以來的最大同比降幅。
其中，特斯拉汽車業務收入更是同比下降了 13%，降至 173.8 億美元，比 2020 年的下滑還要嚴重。上次下降是由于 Covid-19 大流行期間生產中斷所致。
對此，特斯拉解釋稱，銷售受到了平均價格下跌、交付量減少以及匯率不利因素的影響。2024 年第一季度，特斯拉的銷量為 38.7 萬輛，同比下降了 8.53%，環比更是下降了超過 20%。這個數字比華爾街的預期少了 9 萬輛，是自 2020 年第一季度以來同期最差的成績。
特斯拉将銷量下降歸咎于工廠更新後的 Model 3 生產早期階段，以及紅海衝突和運輸改道導致柏林超級工廠的工廠短暫關閉。
當然，外部因素也對特斯拉的銷量造成了影響，電動汽車市場的競争激烈使得特斯拉的市場份額受到挑戰。尤其在中國市場，比亞迪成為了特斯拉最大的競争對手。數據顯示，比亞迪今年第一季度的銷量為 62 萬輛，其中純電動車達到 30 萬輛。
與此同時，特斯拉的產量與銷量之間存在着約 4.65 萬輛的差距，這引發了投資者對特斯拉的擔憂。2024 年第一季度，特斯拉生產了 43.34 萬輛車，同比下滑了 1.7%，環比下滑了 12.4%。其中，Model 3/Y 生產了 41.24 萬輛，而其他車型（如 Model S/X、CyberTruck、Semi）生產了 2.1 萬輛。
特斯拉可能面臨着全球需求減弱的挑戰，從而導致不斷的降價。上周末，特斯拉宣布全球範圍内對其 Model 3、Model Y 以及其他車型進行了一系列降價，進一步削弱了利潤率。
正在產能爬坡的特斯拉 Cybertruck | 特斯拉
盡管特斯拉面對銷量下滑的壓力，但外界更擔心的是毛利率的變化。之前，特斯拉的毛利率已經從最高點的 30% 下降到了 2023 年第四季度的 17.6%。
然而，從财報數據看，特斯拉的毛利率表現好于預期。2024 年第一季度，特斯拉的毛利率為 17.4%，雖然同比去年同期的 19.3% 下降了 2 個百分點，但環比僅下降了 0.2 個百分點，高于市場預期的 16.5%。
盡管毛利率相對市場預期表現良好，但淨利潤的大幅下滑仍然值得關注。2024 年第一季度淨利潤為 11 億美元，較上年下降 55%，低于市場預期的 19 億美元。特斯拉的利潤受到降價策略和投資人工智能等舉措的擠壓。
除此之外，2024 年第一季度，特斯拉的自由現金流達到了 -25 億美元，這是自 2020 年以來首次出現負現金流，也導致了季末的現金及其等價物和投資環比減少了 22 億美元。
相比之下，2023 年第一季度特斯拉的自由現金流為 4.41 億美元，去年第四季度則達到了 20.6 億美元。
對此，特斯拉表示這主要是由人工智能基礎設施的大量投資和庫存水平的增加導致。據了解，2024 年第一季度，特斯拉的庫存增加了 27 億美元，庫存天數從上一季度的 15 天增加到了 28 天。同時，對人工智能基礎設施的資本支出達到了 10 億美元，未來幾個月還将繼續增加核心 AI 基礎設施能力。
02 低價車型沒有「死」
特斯拉依然是全球最有價值的汽車制造商之一，市值超過 4600 億美元。不過，與 2021 年 11 月創下的歷史新高相比，已經下降了三分之二。
在股價大跌後，外界更加關注近期特斯拉的業績表現和未來發展方向，特别是低價車型和自動駕駛、人形機器人的突破性進展。
在最新的财報中，特斯拉再次強調，目前正處于兩個主要增長階段之間的平台期。第一個階段是以 Model 3/Y 平台的全球擴張為标志，而下一個階段将由自動駕駛技術的進步和新產品的推出引發。未來，電動汽車将不僅主導汽車行業，還将迎來自動駕駛技術的時代。
所以，特斯拉 2024 年的汽車銷量增長率可能會明顯低于 2023 年的水平。去年，特斯拉的產量同比增長了 35%，達到了 185 萬輛汽車。
剛剛降價 1.4 萬的 Model 3，起售價來到了 23.19 萬元 | 圖片來源：特斯拉
特斯拉對未來的發展有幾個關鍵點值得關注。首先是新車型的推出。在最近的财報電話會議上，特斯拉透露了一些令人興奮的消息，他們之前計劃在 2025 年下半年推出一些新車型，但現在可能會提前到 2025 年初，甚至今年晚些時候。這些新車型包括更經濟實惠的型号，特斯拉希望能夠進一步普及下一代汽車平台。
據了解，新車型的推出并不會直接受到當前工廠和生產線規模的限制，也就是說，特斯拉目前的生產設施已經足夠滿足需求，并且可以在現有設施上更有效地進行生產。
關于售價為 2.5 萬美元的車型，特斯拉将在 8 月 8 日進一步公布相關細節。之前有報道稱，特斯拉曾在今年 2 月底的一次内部會議上放棄了原計劃于兩年後推出的全新廉價車型的消息，但随後被特斯拉的 CEO 馬斯克駁斥。
有傳言稱，這款被稱為 Model 2 的平價特斯拉計劃将于 2025 年年底開始生產，售價可能低至 2.5 萬美元，比目前的 Model 3 還要便宜 30% 左右。它也被視為實現馬斯克銷售增長雄心的關鍵。馬斯克曾在 2020 年表示，特斯拉希望到 2030 年銷售 2000 萬輛汽車，是目前全球最大汽車制造商豐田汽車當前銷量的兩倍。
特斯拉接下來的另一個重點是自動駕駛技術的發展。馬斯克表示，采用帶有攝像頭的神經網絡是實現全自動駕駛技術（FSD）的正确途徑，并且特斯拉的人工智能計算能力正在迅速提升。此外，特斯拉正在與至少一家主要汽車制造商就 FSD 授權事宜進行談判。
同時，FSD 監督版 V12 的進展非常順利，很快就會有 300 萬輛汽車開始使用 FSD 監督版。為了吸引更多消費者的興趣，特斯拉最近提供了「完全自動駕駛」的免費試用，并将該選項的價格從 1.2 萬美元降低到了 8000 美元，訂閱價格也從 199 美元降低至 99 美元。
談到 Robotaxi（無人出租車）時，馬斯克表示将在 8 月份進行展示。未來，特斯拉将運營一支完整的自動駕駛車隊，這支車隊能夠高效地将人們送達目的地。這種模式類似于汽車行業的 Airbnb 和 Uber 的結合，為用戶提供了極大的便利。
馬斯克還表示，現在人形機器人擎天柱（Optimus）可以在工廠中完成簡單的任務，比如執行一些日常的操作。預計到今年年底，他們會讓擎天柱在工廠中進行有限的生產活動，在 2025 年年底前開始銷售這款人形機器人。他認為，擎天柱的價值程度大于特斯拉所有產品的總和，可能會成為特斯拉最大的業務之一。
總的來看，盡管特斯拉經歷了一段充滿挑戰和轉型的時期，但它仍然是行業的關鍵參與者。特斯拉不希望自己被簡單地看作是一家汽車公司或整車廠，而更希望被視為一家人工智能公司和機器人公司。接下來 8 月 8 日即将亮相的 Robotaxi，将是一個重要節點。
