今天小編分享的理财經驗：載入史冊！這是怎樣的一周，全球市場都跌懵了，歡迎閱讀。
"有時候幾十年什麼都沒有發生，有時候幾周卻發生了幾十年的事情。"
這句列寧的名言，或許是剛剛過去這一周全球極端動蕩的金融市場最恰當的注腳。
本周短短幾個交易日，全球資本市場經歷了一場自 2020 年 3 月新冠疫情以來最慘烈的抛售潮，多項市場指标創下歷史新低，從股市到大宗商品，幾乎所有資產類别都遭遇了 " 集體屠殺 "。
而這一切的導火索，直指美國政府突然宣布的、遠超預期的關稅政策。
全球股市遭遇 " 歷史級 " 抛售
本周，全球金融市場經歷了一場劇震，其猛烈程度足以載入史冊。全球股市和美國股市雙雙錄得自 2020 年 3 月新冠疫情引發市場熔斷以來的最差單周表現。
市場抛售的廣度和深度令人震驚：
指數重挫與熊市信号： 道瓊斯工業平均指數在周五一天内狂瀉約 2200 點，創下歷史最大單日點數跌幅。科技股權重較大的納斯達克綜合指數和代表小盤股的羅素 2000 指數，均已跌入技術性熊市（即從近期高點下跌超過 20%）。
科技巨頭市值巨額蒸發： 市場領頭羊 "Mag7" 科技巨頭在本周承受了巨大壓力，合計市值損失高達 1.4 萬億美元，這是有記錄以來最大的單周市值跌幅。範圍更廣的标普 500 指數，僅在過去兩個交易日就抹去了 5.4 萬億美元的市值，平均每天損失 2.7 萬億美元。
恐慌蔓延與交易激增： 市場恐慌情緒急劇升溫。衡量市場波動性的 VIX 指數（" 恐慌指數 "）本周錄得自 2020 年 2 月以來的最大單周絕對漲幅，收盤點位創下新冠疫情以來的新高。伴随恐慌的是交易量的急劇放大，周五美股總成交量刷新歷史紀錄。高盛交易部門的報告稱，周五的抛售感覺比前一天 " 更令人不安 "，大額賣單呈零星、不定時湧現，主要來自長線投資機構，抛售目标集中在銀行股、Mag7 科技股以及部分工業股。
板塊全線受創： 市場下跌幾乎沒有留下避風港，所有行業板塊本周均錄得下跌。能源和科技板塊是重災區，領跌大盤。傳統的防御性板塊，如必需消費品和公用事業，雖然跌幅相對較小，但未能幸免。周期性股票相對大盤的表現創下了自 2024 年 8 月以來的最差紀錄。
區網域表現差異顯著： 從年初至今的累計表現來看，中國股市在全球主要市場中仍保持領先地位。然而，歐洲股市在本周由漲轉跌，而美國股市則成為本輪全球抛售的 " 震中 "，遭遇重創。
跨資產類别普跌，避險情緒急劇升溫
市場的劇烈動蕩并不僅限于股票市場，避險情緒的急劇升溫引發了跨資產類别的廣泛抛售潮。
信貸市場風險驟增： 美國高收益（垃圾級）債券市場亮起紅燈，其信用利差（相對于無風險國債的額外收益率）本周急劇擴大超過 70 個基點。這是自 2020 年 4 月新冠危機初期以來最糟糕的一周表現，利差擴大幅度甚至超過了 2023 年 3 月矽谷銀行（SVB）危機期間的最差一周。同時，債券市場的波動性也飙升至去年 11 月初以來的最高水平。
國債受追捧，降息預期白熱化： 恐慌情緒驅使資金湧入被視為安全港的美國國債，導致各期限美債收益率大幅下挫。短端國債收益率（如 2 年期）表現相對抗跌，但整個收益率曲線在本周下移了 25-30 個基點。關鍵的 10 年期美債收益率跌破 4% 的心理關口，30 年期國債收益率也跌至聯邦基金利率下方，而 2 年期國債收益率則創下去年 10 月初以來的新低。市場對美聯儲未來貨币政策的預期也發生劇變，利率期貨市場目前已完全消化了多達 5 次降息的可能性，甚至開始定價美聯儲在常規會議之間進行緊急降息的概率。受此影響，反映長短期利差的收益率曲線在關稅消息公布後進一步趨于陡峭。
外匯市場波濤洶湧： 美元指數在周中大幅下挫後于周五有所反彈。傳統的避險貨币日元在本周走強。人民币兌美元匯率則相對穩定，全周基本持平。然而，商品貨币澳元遭遇了猛烈抛售，兌美元匯率跌至 2020 年 3 月新冠危機以來的最低水平，其周五的單日跌幅更是創下自 2008 年全球金融危機以來之最。
大宗商品市場 " 崩盤 "： 大宗商品市場在本周最後兩個交易日經歷了 " 毀滅性 " 的打擊，整體價格指數創下自 2011 年 9 月以來最大的兩日跌幅。國際原油價格從五周高點急轉直下，暴跌至四年來的低位，全周跌幅高達 11%，是自 2023 年 3 月 SVB 危機引發增長擔憂以來的最差單周表現。黃金也未能幸免于難，本周錄得年内第二次周線下跌，周五的大幅下挫更是創下自 2024 年 11 月以來的最差單日表現。此前迭創歷史新高的銅價同樣急劇回調，跌至兩個月低點，其周五的單日跌幅為 2008 年 10 月雷曼兄弟破產事件以來最大。
比特币展現韌性： 在各類資產普遍下跌的背景下，加密貨币代表比特币的價格本周基本持平，表現出相對的韌性。有市場評論認為，這可能暗示加密市場參與者對未來潛在的流動性變化有所預期。
關稅是導火索，美聯儲暫無意救市
觸發本周全球市場劇烈動蕩的直接導火索，被普遍認為是美國政府宣布的 " 比預期更嚴厲 "（harsher than expected）的關稅措施。自關稅宣布前的收盤價計算，美國主要股指在随後的幾個交易日内累計下跌了 9% 至 10%。
盡管市場陷入恐慌，但美聯儲似乎并未流露出立即出手幹預的意願。這一立場基于以下幾點：
經濟數據分化： 最新的經濟數據顯示出明顯的 " 軟硬分化 " ——反映市場情緒和預期的 " 軟數據 "（soft data）持續疲軟，但反映實際經濟活動的 " 硬數據 "（hard data）依然表現強勁。這為美聯儲主席鮑威爾提供了支撐其 " 美國經濟基礎依然穩固 "（economy remains on a solid footing）判斷的依據。
鮑威爾的鷹派信号： 盡管市場動蕩加劇，降息預期急劇升溫，但鮑威爾近期的公開評論維持了相對鷹派的基調，明确表示 " 目前 " 沒有采取行動的必要性。
市場解讀 " 雙 Put" 失效： 投資者的感受是，無論是寄望于政府調整關稅政策的 " 特朗普看跌期權 "（Trump Put），還是期待美聯儲降息救市的 " 美聯儲看跌期權 "（Fed Put），在本周似乎都已被 " 移出桌面 "。市場确認特朗普政府不會改變關稅政策，而鮑威爾也确認了聯儲暫無行動必要。
市場展望：短期謹慎，關注後續動向
總結這驚心動魄的一周，市場的表現無疑是極度混亂的。全球市場經歷了歷史性的抛售，其下跌的速度和波及的廣度都極為罕見。
值得注意的是，上一次标普 500 指數出現如此快速的下跌時，美聯儲曾迅速介入并推出了大規模的救助計劃。此外，當前的實際收益率水平可能也暗示着市場的調整 " 遠未結束 "。
展望後市，Academy Securities 的分析師 Peter Tchir 提供了相對平衡的視角，指出了周末及未來一段時間内潛在的積極與消極因素：
潛在的積極因素：
在股市經歷兩日大跌後，美國政府可能迫于壓力，在周末努力尋求并宣布一些 " 勝利 "（wins）來安撫市場。
政府也可能選擇 " 重做 " 或 " 修飾 " 引發動蕩的關稅政策，或者進行相關人事調整。
甚至可能出現針對關稅政策合法性的法律挑戰，這或許對市場短期有利（但可能引發其他更復雜的問題）。
潛在的負面風險：
可能有更多國家或地區加入對美國的報復性關稅行列。
各國可能加速籤署新的貿易協定，意圖繞開美國。
全球範圍内可能在周末發生其他意想不到的負面衝擊事件。
即使市場出現技術性反彈，但考慮到市場預期和全球關系已遭受重創，反彈可能難以持續。
一個關鍵問題是：在哪個時點，投資者們會開始失去信心并加入抛售行列？
Tchir 個人判斷，在進入周末之際，市場的極度悲觀情緒有所緩和，未來幾天積極因素出現的可能性與消極因素相當，甚至略高一些。話雖如此，但他仍強烈警告：
本輪市場周期的低點很可能尚未到來。
因此，他建議投資者對當前倉位保持謹慎，并做好準備，以便能夠快速了結任何多頭頭寸，并迅速重新建立空頭倉位。
