今天小編分享的财經經驗：美債抛售還在繼續！看似不起眼的周三将成為關鍵？，歡迎閱讀。
财聯社 10 月 29 日訊（編輯 潇湘）在我們昨日提到的決定 " 全球資產定價之錨 " 命運的未來十天裡，本周三似乎是一個并不怎麼起眼的日子——這一天既不是大選日也不是美聯儲議息日，而即便當天将公布的美國 GDP 數據，其市場影響力似乎也并不如後兩天接踵出爐的 PCE 和非農數據那樣重要 ……
不過，美債交易員卻普遍把這一天，視為了消息面 " 十天關鍵日程 " 的首道大考——周一美債抛售再度延續，原因是兩撥國債拍賣的需求疲軟，而這其實很大程度上又源自于投資者在美國财政部周三公布季度再融資計劃前，對未來債券供應會否進一步增加感到焦慮！
美國财政部周一在同一天内進行了兩年期和五年期的國債标售，結果需求雙雙意外疲軟。五年期美債拍賣的得标利率為 4.138%，高于投标截止時的交易水平，表明投資者正要求溢價購買該期限票據。當天進行的兩年期債券拍賣同樣疲軟，得标利率高達 4.13%，也同樣高于預期。
在标售結果出爐後，各期限美債收益率普遍上升了至少四個基點，達到了兩個多月以來的最高水平。其中，基準 10 年期美債收益率一度攀升了近 6 個基點，接近 4.3%，為 7 月 10 日以來的最高水平，尾盤時才略微收窄了升幅。
可以肯定的是，周一的标售很容易受到需求不足的影響：當天兩年期和五年期債券的标售額分别達到了 690 億美元和 700 億美元，是财政部每月固定利率債券标售額最大的一次。類似不同期限的标售，以往通常在不同的交易日進行。不過本周的三次銷售——包括周二即将進行的 440 億美元的 7 年期美債标售，由于月底結算日期的時間安排比平時更早，因此也變得更為集中。
有分析人士表示，周一美債标售的結果，預示着本周和下周的另外四次國債拍賣也可能會遇到困難。債券投資者不僅要面對美聯儲進一步降息的不确定前景，還要面對未來更大規模債券拍賣的風險。
目前，美債期權的交易活動顯示，交易員證傾向于對衝更大幅度的債市抛售風險，重點開始關注于 10 年期美債收益率 11 月底升至 4.5% 高位的可能性。
Yardeni Research 總裁、資深經濟學家 Edward Yardeni 周一在接受采訪時表示，美國總統大選的臨近加劇了這種擔憂，因為兩位候選人都沒有把削減赤字作為優先事項。
周三季度再融資計劃成關鍵
這也使得美國财政部定于周三公布的季度再融資公告成為了關鍵。該公告将披露下周 3 年期、10 年以及 30 年期債券的标售規模，以 11 月 -1 月期間其他中長期債務的發行計劃。目前，雖然業内預計美國财政部未來一個季度的發債規模與當前水平相比不會有太大變化，但根據聯邦預算趨勢，明年供應進一步增長已被認為是不可避免的。
對于最新的季度再融資公告，當前債券交易員普遍預計債券拍賣規模将連續第三個季度維持在 1250 億美元。而該報告的一個主要焦點，可能在于對 " 未來幾個季度 " 的指引是否會保持不變。自 5 月以來，美國财政部在已發布的指導意見中，一直堅稱其将 " 至少在未來幾個季度 " 維持票據和債券拍賣規模不變。
Jefferies 高級經濟學家 Thomas Simons 表示：" 财政部此時再次重申 " 未來幾個季度 " 的融資路徑不變，似乎将會是一個相當重要的承諾。他們可能還會這樣做。"
但鑑于包括 10 年期國債在内的一些美債拍賣規模已經創下紀錄，如果有任何迫在眉睫增加标售規模的暗示，都可能進一步擾亂美債市場，尤其是在近來美債收益率已持續大幅攀升的背景下。
摩根大通美國通脹策略主管 Phoebe White 表示，" 如果市場已經習慣了财政部的某種前瞻性指引，并且這種指引對市場參與者的預期和行為產生了影響，那麼當我們看到指引真的發生變化，看到一些措辭被舍棄時，便可能會吓到市場。"
富國銀行策略師 Angelo Manolatos 則指出，" 我們認為，美國财政部可能會微調他們關于增發票據的指引，但不會暗示上調迫在眉睫。"
此前，美國财政部在本周一已率先公布了四季度的聯邦借款預估，不過美債收益率對此反應并不大。在聲明中，美國财政部預計 10 月至 12 月的淨借款為 5460 億美元，低于 7 月時預估的 5650 億美元。美國财政部本季度的借款需求減少，主要是因為 9 月底的現金儲備比此前預期更多，不過這部分增量被較低的淨現金流在一定程度上抵消。
值得一提的是，周三的季度再融資公告也将是拜登政府團隊最後一次發布該公告。下一份季度再融資計劃将在新總統上任後出台。
特朗普的一些共和黨支持者此前曾公開指責現任财政部長耶倫和她的副手們，對一年期以内短期國庫券過于依賴，以抑制較長期限證券的發行及其收益率。這表明，如果共和黨赢得白宮，短期國庫券标售可能會縮減，而較長期限的債券發行則會增加。
Jefferies 的 Simons 表示，現在是一個奇妙的時刻——因為這最新的再融資計劃指引正值總統大選之前。很多事情都與大選結果息息相關。
