今天小編分享的汽車經驗：去年又虧了224億，蔚來留在“牌桌上”有多難？，歡迎閱讀。
3 月 21 日美股盤前，蔚來汽車（NIO.US）（09866.HK）披露了 2024 年第四季度及全年的業績公告，撕開了其巨額虧損的殘酷現實。
在業績公布後，美東時間 3 月 21 日，蔚來（NIO.US）股價走弱，收盤跌幅為 4.46%。今日（3 月 24 日），其 H 股表現也不盡人意，截至發稿前，該股下跌 4.6%，報 34.25 港元。
财報顯示，蔚來在 2024 年實現營收 657.32 億元（部門人民币，下同），同比增長 18.2%，創下新高。其第四季度實現營收 197.03 億元，同比增長 15.2%，環比僅增長 5.5%。
收入增長主要得益于汽車銷量的提升。2024 年，蔚來汽車總交付量為 221970 輛，同比增長 38.7%。其中，第四季度交付 72689 輛，同比增長 45.2%，環比增長 17.5%。
毛利率方面，去年蔚來汽車總體毛利率為 9.9%，較上年同期增加 4.4 個百分點；第四季度毛利率為 11.7%，同比增加 4.2 個百分點，環比增加 1 個百分點。
雖然交付量、營收、毛利率都有所提升，但去年蔚來汽車的虧損仍在進一步擴大。年内蔚來汽車淨虧損達到 224.02 億元，較上年同期擴大 8.1%。第四季度淨虧損 71.12 億元，同比擴大 32.5%，環比擴大 40.6%。蔚來似乎陷入 " 賣的越多，虧的越多 " 的怪圈。
作為對比，造車新勢力中，理想汽車和零跑汽車已經實現盈利；小鵬汽車也得益于產品策略的調整逆風崛起，營收、毛利率顯著改善，虧損大幅收窄。
具體分析來看，造成蔚來虧損擴大的原因是多方面的。财報顯示，2024 年，蔚來收入不及理想的一半，但全年研發投入卻比它高出約 20 億元，達 130.37 億元，這一數字更是小鵬研發支出的兩倍之多。同時，蔚來的銷售、一般及行政費用持續增長，全年同比增長 22.2% 至 157.41 億元。
換電網絡的持續建設也進一步加重了公司的财務負擔。根據蔚來官方數據，截至 2025 年 1 月 3 日，蔚來已在全國布局 3003 座換電站。
另外，蔚來的投資也比上一年少賺了不少。财報顯示，去年蔚來的利息及投資收入為 8.54 億，相較上一年的 22.10 億，減少了 61.4%。而股權投資的應占收入 / 虧損由 2023 年的收入 6439.4 萬元轉為虧超 5 億元。
展望 2025 年，蔚來預計一季度汽車交付量介乎 4.1 萬至 4.3 萬輛，同比增長約 36.4% 至 43.1%；營收總額在 123.67 億 -128.59 億元之間，同比增長 24.8%-29.8%。
在财報電話會上，蔚來汽車董事長李斌強調要 " 降本增效 "。2025 年蔚來将推進研發、供應鏈、銷售服務方面的全面降本，提升全員經營意識，提高投資回報率，計劃在第四季度實現盈利的目标。
新車規劃方面，李斌表示，蔚來的三個品牌（NIO 蔚來、ONVO 樂道、Firefly 螢火蟲）将開啟新的產品周期，都有新車上市。其中，蔚來行政旗艦 ET9 将于 3 月 29 日開啟交付，2025 款 ES6、EC6、ET5、ET5T 車型二季度上市，下半年還将推重磅新品；樂道 L90 将在 4 月亮相；螢火蟲品牌首款車型計劃 4 月上市。
值得注意的是，蔚來汽車的新品牌表現不如預期。李斌坦言，近期市場競争、負面輿情對樂道品牌銷量有 30%-40% 的影響。樂道銷量未達預期的原因在于品牌知名度遠低于競品，存量訂單消化完後，新增訂單會有壓力。銷售人員銷售經驗不足、前期電池供應不足等問題也影響了樂道的銷量。
為此，券商機構對于蔚來汽車持謹慎态度。花旗研報稱，預計蔚來第一季度汽車利潤率環比下滑至 11%-12%，因汽車銷售淡季等因素。将公司美股和港股目标價分别調降至 8.1 美元和 62.5 港元，維持買入評級。花旗分析師在報告中指出，一季度汽車利潤率可能下滑的原因還包括在二季度更新車型發布前蔚來品牌銷售不溫不火， 樂道品牌銷量不及預期。
野村研報亦指出，蔚來仍面對出貨量增長與利潤率改善的 " 兩難式 "。考慮到激烈的競争環境，及集團在出貨量和财務方面的表現，對公司仍持審慎态度，因為公司需要同時實現出貨量增長和改善營運效率，或令其處于一個兩難的局面。
