今天小編分享的理财經驗：招商證券首席策略分析師張夏：大漲後的中國資產仍具有較強的配置價值，歡迎閱讀。
今年以來中國市場表現較好，上證指數成功站上 3400 點，恒生科技指數更是領漲全球主要股指。截至 3 月 17 日，恒生科技指數年内漲幅已超過 35%。
招商證券首席策略分析師張夏認為，中國資產的良好表現主要緣于技術進步帶來的科技資產重估、中美财政錯位下中國經濟更具韌性和中國資產估值水平相對較低。
三重因素助力中國資產
外資機構唱多中國資產的聲音不斷傳出，尤其是科技股成為了不少外資關注的焦點。
張夏指出，以 DeepSeek 為代表的中國科技企業初露峥嵘，帶動中國科技資產重估。德意志銀行将 DeepSeek 稱為中國的 " 斯普特尼克 " 時刻，DeepSeek 的崛起将推動中國的知識產權得到認可；此外，高盛、摩根士丹利等國際投行也紛紛上調中國資產評級。同時，外資也在真金白銀買入中國資產，其中海外跟蹤中國資產的 ETF 春節後累計淨買入 42 億美元，2 月外資淨增持境内債券和股票合計達 127 億美元。
在張夏看來，從經濟預期看，美國财政收縮而中國财政擴張，财政支出錯位背景下，中國經濟或将展現更強韌性。推行小政府、削減财政支出是特朗普政府的執政目标。對于政府部門，馬斯克率領的政府效率優化部門計劃削減 1 萬億美元的資本開支，且對于政府雇員開始大規模裁員。與此同時，中國開始了财政擴張，預計 2025 年财政四本賬預算支出總計約 53.8 萬億元，較上年同比增長 8% 左右，支出增速創近 5 年新高。
另外，從估值水平看，中國資產大漲後估值仍較低，具有較強的配置價值。截至 3 月 14 日，恒生科技前瞻市盈率 26 倍，位于成立以來 42% 分位數；創業板指動态市盈率 33 倍，位于 2017 年以來 32% 分位數。相比之下，納斯達克 100 指數即使經歷了 10% 回調，前瞻市盈率仍位于 2017 年以來 89% 分位數的較高水平。
科技仍是主線
張夏認為，展望後市，科技仍是市場中長期的主線。大模型技術将繼續朝着能效更高、能力更強的方向發展；電力、算力和智力将成為智能時代的關鍵要素；智能革命将遵循密度定律，模型能力密度将随着時間呈指數級增長，而模型的推理和訓練開銷将迅速下降；大模型技術的迭代和能力的提升會更接近人類的思考過程。
對于 AI 應用層面，智駕平權浪潮将至，AI 将全面賦能車載智能化應用。人形機器人產業正加速發展，2025 年預計成為人形機器人量產化元年，預計未來人形機器人產業将會迎來技術加速突破與量產化進程加速的雙高速格局。
每日經濟新聞
