今天小編分享的互聯網經驗：中廠的AI宿命，快手們不信AGI，歡迎閱讀。
文 | 矽基研究室，作者 | kiki
2022 年 7 月，在一場會議上，快手 CEO 程一笑問高管：" 為什麼快手的用戶規模是抖音一半，但商業化收入只有它的五分之一 "？
在移動互聯網時代，程一笑的這一「靈魂之問」某種程度上是中廠們的集體困惑，但在 AI 時代，似乎風向變了。
進入 2025 年，擠進了盈利大門的中廠開始頻繁對外丢出「AI 新牌」，在财報中也講起漂亮的 AI 商業化故事。
靠着可靈在視頻生成賽道卷出來的快手，在近期财報電話會上宣稱可靈累計收入已破億；大模型企業的「投流戰」意外讓 B 站成了第一批靠大模型賺到錢的公司之一，另一邊的美圖、知乎也借 AI 重塑自身業務。
Meta CTO Andrew Boswort 曾談到當下的 AI 競争浪潮：" 那些曾經搭乘過技術進步浪潮的公司這次不一定會勝出，因為 AI 還有足夠的空間容納新參與者。"
新的問題是，從移動互聯網到 AI，在巨頭和初創公司夾擊下的中廠們能成為新時代的赢家嗎？
1、談 AI，得先上岸
與被聚光燈矚目下的騰訊、阿裡和字節不同，在大模型競争早期，中廠們選擇集體「隐身」——無論是底層模型的發布節奏，抑或是 AI 原生應用的布局，中廠對 AI 的态度明顯「謹慎」很多。
• 2023 年，在大廠和初創公司紛紛發布基礎通用模型，快手、B 站直到 2024 年中旬才公布自家的自研大模型矩陣和 AI 布局戰略；
• 2024 年，在 AI 應用的落地入口争奪中，大廠開打 API 價格戰和投流戰，也不見中廠的身影。
選擇「隐身」的原因也很簡單：大模型太燒錢，先上岸，才能談 AI。
移動互聯網時期在巨頭陰影中成長起來的中廠們都有一段各自的「心酸史」。
2015 年，知乎創始人周源還坦言：" 互聯網很難去把資源地盤以固定編号的方式畫在那個地方，如果說有那麼一張所謂的地圖，也一定是前一秒的。" 但在上市後，競争的野心逐步被磨平，談「盈利」成了他們的集體 KPI。
快手在 2022 年将「降本增效」提上日程，砍三費的同時，學起同行加碼廣告業務和電商業務，到 2023 年 Q1 才正式盈利。
同樣在 2022 年，B 站 CEO 陳睿提出盈利目标，此後反復向市場重申「2024 年的盈利目标不會有變化」，直到去年實現單季度盈利後，陳睿在電話會上才多談了 AI 布局：" 我相信優質内容是能夠穿越周期的，是我們進入人工智能時代的入場券。"
這話翻譯一下：盈利，可能才是中廠 AI 競争的「入場券」。
中廠們上岸自救的方式也不復雜——開源節流。
一方面，是聚焦主業，找到最有效的現金牛業務，比如美圖砍掉了過去的硬體、内容社區業務，全心全意聚焦在軟體生意上；快手、B 站、知乎和小紅書等内容型中廠老老實實地回歸到内容變現的三條路——廣告、會員費和電商。
另一方面，就是大力節流，算成本賬。以銷售及營銷開支為例，近五年來，快手的銷售開支從高點時的 442 億減到了 411 億，知乎從 20 億減到了 16 億，B 站也從 58 億降到了 44 億。
除此以外，維持健康的現金流，向市場證明自身有造血能力。以衡量企業持續運營和發展的主要指标經營活動現金流為例，「矽基研究室」發現，中廠們的經營性現金流增長率均有大幅提升。
2024 年，B 站的經營性現金流總額達到 60 億，較去年同期飙升近 2156%，快手為 297 億，美圖為 7 億，知乎雖尚未實現經營現金流轉正，但同比增長率也達到了 33%。
證明了盈利能力，夯實了自身家底，手裡有糧、心中不慌，中廠目光也就自然投向了新戰場—— AI。
2、中廠的「AI 生存學」
或許是上岸帶來的底氣，2024 年下半年後，中廠開始頻繁談及 AI 戰略。
據 AppGrowing 數據，相比此前保守的戰略，可靈在 2025 年第一季度的投流規模達到 4300 萬元，最新财報會上程一笑也對可靈給予了「超級 APP」的厚望：" 力争可靈 AI 早日成為營收規模全球第一的視頻生成 AI 應用。"
野心歸野心，對走出 ICU 的中廠來說，相比大廠的 AGI 夢，能賺錢的 AI 才是王道。昆侖萬維董事長兼總經理方漢就有一句總結："AGI 是大廠的夢想，AIGC 才是中廠的現實 "。
因此，中廠在 AI 的投入和落地目标也更明确，具體來說有三個方向：主業優先、商業模式優先和「小而美」優先。
第一，是主業優先。
AI 必須圍繞「現金牛業務」做改造，像快手、B 站和知乎此類内容型社區，廣告和電商業務就成了 AI 落地的最佳試驗田。
早在去年年中，陳睿就對外表示："B 站是中國 AI 心智最強的社區。目前國内超過九成的 AI 廠商，都選擇在 B 站與用戶溝通。"AI 創企們大打投流站，「肥」了年輕人最多的 B 站，其廣告收入占比從 2020 年的 15% 上升到 2024 年的 30%，連續 8 個季度實現超 20% 的增長。B 站也順勢通過「B 小程式」内測、AIGC 技術應用提高廣告效率。
快手也是類似的邏輯。廣告和電商作為營收的兩駕馬車，快手在近年來遵循自己的賺錢邏輯——廣告業務發力内循環，靠站内商家和主播的投放吃飯；電商業務則加強全網域内容場和貨架場的聯動，旨在優化内容、流量和供給生态。
而 AI 在兩大核心業務恰好起到了「組件」的作用——商家實現人貨精準匹配，快手就能賺到傭金和廣告收入。譬如在營銷側快手推出的廣告 AI agent 產品 UAX、女娲數字人、金牛等 AI 垂直應用產品都是為了提高内容生成與精準推薦效率。
第二是，商業模式優先。大模型浪潮下，湧現出多元的商業模式——大模型公司靠消耗 token 的 API 收費、雲計算巨頭将算力生意包裝成 MaaS 業務，但到了 2024 下半年，所有的商業模式都面臨拷問——成本能否打正。
零一萬物創始人李開復就坦言：" 每家大模型公司都需要回答一個問題：有沒有能賺錢的商業模式？（大模型的）市場變化都是加速的。"
嘗過沒有錢滋味的中廠們也想的很清楚——比起互聯網時代的理想主義，AI 時代他們一開始就奔着能賺錢的商業模式。
美圖和知乎就是最典型的靠用戶賺錢。知乎回港上市後把「生态第一」放置新優先級，通過 AI 優化内容生态，比如利用大模型賦能鹽言故事的制作場景，推出 AI 搜索產品「AI 直答」等，這些圍繞内容的 AI 化拉動知乎的付費會員業務成為營收支柱。
美圖則采取「大 C 小 B」策略，2024 年，美圖影像設計產品收入驅動營收整體增長，付費滲透率提升到 4.7%。本着應用而去的中廠就沒有想過和大廠在大模型上 battle。美圖董事長吳欣鴻很早就做出自己的研判，大模型作為生成式 AI 的第一階段，格局已初步穩定——幾家大廠和 DeepSeek（深度求索）占據這個舞台。
第三，也是更為關鍵的「小而美」優先，避開大廠的射程，在垂直領網域集中火力、小步快跑，其中最典型的就是快手可靈。
搶占 Sora 的空窗期，可靈在半年多時間迭代了 20 多次，布局網頁、獨立 App、小程式和快影 APP 四個形态，一位 AIGC 從業者告訴「矽基研究室」，快手在可靈上展現了不輸大廠的靈活性和火力。
但新的問題又產生了——AI 能讓中廠成為大廠嗎？
3、中廠也有「AI 宿命論」
遺憾的是，比起年初阿裡和騰訊借 AI 迎來重估的時刻，資本市場對中廠們這套 AI 叙事似乎興趣寥寥。
盡管費力向外界展現進攻姿态，又或是踩着 DeepSeek 等東風股價迎來短暫抬升——但事實上，大部分的中廠都面臨「估值倒挂」的窘境——賬面上趴着充沛的現金，但股價幾乎淪為「白菜」。
截至發稿前，快手市值超 2000 億港元，約是阿裡的 1/9、騰訊的 20/1，離自己曾經的 1.7 萬億港元市值也跌去九成，喊着被低估，但市場不看好，難道移動互聯網時代的「中廠宿命」也會在 AI 時代重演嗎？
「估值倒挂」的根本原因是——中廠們本質上既沒有給出 AI 時代的颠覆性叙事，市場也很難看到 AI 賦能主業帶來多大的天花板，畢竟這些就連大廠能沒能給出确定性的答復。
拿 AI 入口來說，無論聚焦 AI 視頻的快手可靈，抑或押注 AI 搜索知乎直答，均是确定性的場景，但也面臨底層模型能力和應用迭代的雙向競争。
除此以外，加碼 AI 勢必意味着要走出中廠們的舒适區，主業也面臨新的競争。
在廣告領網域，中廠們已從單純的流量管道轉型為綜合服務商——電商廣告比拼工具和供給生态，信息流廣告也轉向内容創意的比拼；在電商領網域，前有傳統貨架貓狗，後有新勢力「騰抖拼」，在一個存量產業中掘金，靠的不是 AI，而是 AI 背後的「人、貨、場」綜合實力。
想要轉變對一家互聯網企業的認識，往往需要天時地利人和——阿裡搶占了地利，在 2009 年就布局雲計算，要做技術的賣水人；騰訊全力抓住了天時，把 DeepSeek 機遇作為重啟擴張周期的起點；字節則是人和的代表，這家極致效率的大廠沒有放過人才紅利。
中廠們很希望在 AI 時代講出重新定義自己——快手想從一個電商平台轉化為科技公司，知乎想成為一家 AI 專業内容公司，但重新定義的代價太大了。知乎創始人周源曾被問到「今天看，知乎的邊界是什麼？」時，他停頓了 10 秒，表示「還在探索過程中」。
或許，「互聯網中廠能不能成為大廠」就是一個制造出來的偽命題——因為想讓外界相信，它們首先得相信自己。
參考資料：
1、騰訊科技：對話知乎周源：一個内容社區 CEO 的孤獨、宿命與和解
2、晚點：互聯網公司的中等規模陷阱
3、遠川研究所：快手是互聯網公司的及格線
4、新皮層：對話昆侖萬維方漢：大廠可以技術優先，但中廠要商業模式優先
