今天小編分享的互聯網經驗：衝擊“港股AIGC第一股”但首日破發 出門問問未來空間有多大？，歡迎閱讀。
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相信每個看過電影解說短視頻的，對這句話都不會陌生，這句風靡全網配音是由魔音工坊生成，其背後的公司于今日登陸港交所。
4 月 24 日，AIGC 解決方案商出門問問在港交所挂牌上市，成為港股 "AIGC 第一股 "。
兩大地方國資站台、明星股東雲集、逾百倍超額認購、率先盈利的大模型公司、布局 AI 十二年 ...... 出門問問在上市前便成為市場關注的焦點。
然而，上市首日 " 出師不利 "，出門問問破發，開盤一度跌近 20%，随後跌幅有所收窄，收盤報 3.68 港元 / 股，跌幅為 3.16%，市值 54.89 億港元。
當下 AI 熱潮正盛，作為一家老牌 AI 企業，出門問問未來增長空間如何？
AIGC 先行者、明星股東雲集
作為 AIGC 先行者，出門問問的城展示堪稱 " 中國 AI 史 " 的縮影，該公司成立于 2012 年，先後經歷了移動互聯網時代、以智能硬體為代表的 AIoT 時代，并在生成式 AI 的浪潮到來之前布局 AIGC。
一路走來出門問問也獲得眾多明星股東的青睐，招股書顯示從 2013 年 2 月到 2019 年 9 月，共獲得 7 輪融資，累計融資金額超 2.55 億美元，其投資方包括紅杉資本、Google、海納亞洲創投基金（SIG）、真格基金、國美光學、歌爾股份等等。
出門問問本次發行還引入了 2 個重磅基石投資者，中關村國際有限公司及南京經開聚智科創投資合夥企業累計認購規模達 9500 萬港元。
配售期間市場情緒也格外狂熱，出門問問獲得高達 117.39 倍超額認購。
既做產品又做模型 AI 語音是拳頭產品
從公司的業務模式來看，出門問問是一家產模結合、軟硬結合、既 To B 也 To C 的公司。
AI 產品方面主要分為配音、生成式 AI、數字人三大類，出門問問最早在 2020 年推出 AI 配音平台 " 魔音工坊 "。
AI 配音領網域，魔音工坊以其豐富的產品線和多樣化的配音選項成為爆款產品，該平台提供多達 1000 種以上的配音風格，截止 2023 年積累了 362 萬注冊用戶和 40.4 萬付費用戶，為 AIGC 業務貢獻了絕大部分客戶。
此外，出門問問還推出以奇妙文、言之畫為主的生成式 AI，以及奇妙元、奇妙問等數字人產品。但在各種 AI 產品百花齊放的當下，出門問問大部分產品表現并不突出，靠魔音工坊一款挑大梁。
以上 AI 產品均是基于出門問問自家大模型 " 序列猴子 "，早在 2020 年該公司就開發出理解并生成文本的大模型 UCLAI，是國内最早落地大模型的公司之一，去年将其更新為通用大模型 " 序列猴子 "。
憑借 AIGC 的高毛利，出門問問在一眾大模型公司中率先實現了盈利。市場份額方面，根據灼識咨詢數據，就 2022 年确認的收入而言，出門問問在國内 AI 語音技術及自然語言處理軟體解決方案領網域的市場份額為 1.4%，位列第 3。
AI 語音除了扛起 C 端業務方面，B 端業務也主要圍繞語音展開，出門問問主要為汽車廠商提供 AI 語言互動解決方案，同時也在拓展金融、TMT 等行業客戶。
此外，出門問問的業務還包括智能硬體業務，其最早在 2015 年推出具有語音助手和軟硬體結合功能的 AIoT 智能設備 TicWatch。值得一提的是，近三年随着 AIGC 產品和 B 端業務快速發展，硬體業務收入份額不斷縮減。
去年經調淨利驟降 80% 現金流嚴重下滑
從業績狀況來看，招股書顯示，該公司 2021-2023 年營收分别為 3.98 億元、5 億元、5.07 億元，2023 年增幅較小僅有 1.4%。
整體盈利情況波動較大，經調整淨利潤分别為 -7344 萬元、1.09 億元、1754 萬元，繼 2022 年扭虧為盈後，2023 年下滑幅度超過 80%。
按業務劃分，出門問問的收入主要由 AI 軟體解決方案（占比近七成）與 AIoT 硬體構成。盡管 AIGC 解決方案收入近年來增速較快，原因主要為付費用戶增加，三年間付費用戶數量從 6.3 萬人增長到 41 萬人，單個付費用戶平均收入翻倍，從 104 元增長至 248 元。
但 AI 企業解決方案仍占收入大頭，營收占比達 40% 以上。而 B 端業務則極其依賴大客戶，收入主要來自汽車附屬公司 A、Mobvoi JV 和科技公司 A，三家公司收入占到 B 端業務收入的 80% 以上。
去年，受到與最大客戶大眾汽車合作結束的影響，出門問問 AI 企業解決方案營收、毛利率均出現下跌。
而大模型本身的迭代又迫使其不斷增加研發投入，近年來出門問問研發投入從 2021 年至 2023 年分别增長至 0.91 億元、1.19 億元和 1.55 億元。
營收和利潤劇烈波動的同時，出門問問現金流嚴重下滑，2022 年經營活動產生的現金流為 7243.5 萬元，而到了 2023 年則降至 2839.2 萬元。
現金流下滑，大模型燒錢，對此當下境況的出門問問來說，上市是一條出路。
出門問問表示，本次 IPO 募集所得資金的超五成将用于 AI 相關研發投入，其中 4.3% 将用于模型訓練，35.7% 将在未來三年用于解決方案開發及營銷。
整體來看，盡管出門問問抓住 AI 的風口，戴上 "AIGC 第一股 " 光環，但競争激烈、商業化亟待破局，出門問問的光環之下也面臨不小挑戰。
