今天小編分享的互聯網經驗：蜜雪冰城、古茗同日港股遞表，内卷加劇倒逼新茶飲扎堆IPO，歡迎閱讀。
圖片來源：視覺中國
藍鲸财經記者 張靜倫
1 月 2 日，港交所檔案顯示，古茗控股有限公司（以下簡稱 " 古茗 "）向港交所提交上市申請書，聯席保薦人為高盛和瑞銀集團。同日，蜜雪冰城股份有限公司（以下簡稱 " 蜜雪冰城 "）也向港交所遞交上市申請，聯席保薦人為美銀、高盛和瑞銀集團。
距離 2021 年 6 月，奈雪正式在港交所挂牌上市已經過去近兩年半時間，但如今新茶飲上市公司依舊只有奈雪 " 一枝獨苗 "。
作為新茶飲市場體量的冠亞軍，蜜雪冰城、古茗此次扎堆港股遞表，将為行業帶來什麼樣的可能性？盤古智庫高級研究員江瀚告訴藍鲸财經記者，這兩家公司都是新茶飲行業的重要參與者，其上市将進一步推動新茶飲行業的發展和競争。此外，這也可能會引起其他新茶飲品牌的關注和跟進，從而加劇行業的競争。
" 可以說，很快就會有新茶飲企業上市，這是毋庸置疑的事實。茶飲產業的未來充滿了機遇，但也同樣面臨着諸多考驗。品牌不僅需要在外部市場競争中保持敏銳洞察力，還需要在内部持續修煉内功，确保品質、創新與服務始終與消費者需求相匹配。只有這樣，才能在茶飲市場中獲得自己的一席之地，真正獲得長期的競争力。" 江瀚稱。
蜜雪冰城淨利潤超古茗一倍以上
招股書顯示，古茗品牌成立于 2010 年，創始人王雲安由一家奶茶店起家，主營現制飲品，主要品類包括新鮮水果茶、奶茶、咖啡等。截至 2023 年 12 月 31 日，公司的門店網絡共有 9001 家門店，較 2022 年 12 月 31 日增加 35.0%。按截至 2023 年 12 月 31 日的門店數量計，公司是全球前五大現制飲品品牌。
2023 年，古茗門店售出現制飲品 12 億杯，GMV（商品銷售額）超過 192 億元，較 2022 年增加 37.2%。在收入與利潤方面，招股書顯示，2023 年前三季度，古茗收入 55.71 億元，同比增長 33.9%，經調整利潤（非國際财務報告準則計量）為 10.45 億元。2022 年全年，古茗收入為 55.59 億元，經調整利潤為 7.88 億元。
招股書還披露了未來古茗的發展戰略：擴張門店網絡，鞏固領先地位；加強技術以提高運營效率；繼續投資產品研發，優化并拓展產品矩陣；加強品牌建設和用戶運營；加強供應鏈能力。
橫向對比來看，蜜雪冰城聚焦為消費者提供單價約 6 元人民币的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品。據招股書披露，截至 2023 年 9 月 30 日，公司通過加盟模式發展的門店網絡擁有超過 36,000 家門店，覆蓋中國及海外 11 個國家。2023 年前 9 個月，蜜雪冰城的門店網絡實現飲品出杯量約 58 億杯。據灼識咨詢報告，如根據以上門店數及出杯量統計，蜜雪冰城已成為中國第一、全球第二的現制飲品企業。
另根據招股書，2022 年以及 2023 年前 9 個月，蜜雪冰城門店網絡分别實現約 300 億元、370 億元終端零售額；分别實現 136 億元、154 億元的收入，分别同比增長 31.2%、46%；淨利潤分别為 20 億元、25 億元，分别同比增長 5.3%、51.1%。
由此可以看出，古茗作為國内門店規模僅次于蜜雪冰城的現制茶飲品牌，截至目前，其與 " 老大哥 " 的地位差距仍然較大。
内卷加劇倒逼新茶飲扎堆 IPO
自去年以來，不少新茶飲公司屢屢被傳上市。2023 年 8 月，茶百道正式向港交所提交 IPO 招股書，由中金公司獨家保薦。放眼中腰部新式茶飲行業，除茶百道外，滬上阿姨、霸王茶姬等品牌也接連傳出上市消息。
業内人士表示，目前看，新茶飲公司籌劃上市迎來了好時機。一方面，相關政策鼓勵企業上市融資，支持民營企業發展的指導檔案不斷落地，讓新茶飲公司籌劃上市充滿信心。另一方面，今年以來，新茶飲消費增速明顯，而二三線城市等下沉市場仍有較大增長空間，這一時期上市将為二級市場和自身估值帶來更大想象空間。
江瀚分析道，其實，各家企業的邏輯是非常簡單的，誰能率先上市誰就能在一眾茶飲企業之中脫穎而出，無論是為了品牌的影響力，還是市場的競争力，上市都成為不少企業必須考慮的選擇。
紅餐大數據顯示，截至 2023 年 7 月末，茶飲賽道共披露了 18 起融資事件，披露的融資總金額超過 13 億元。相比 2021 年超 125 億的融資總金額以及 2022 年超 45 億的融資總金額，2023 年前 7 個月的融資總額甚至不及 2022 年的一半。
業内人士告訴藍鲸财經記者，面對着市場越來越大的壓力，其實各家茶飲企業的發展也讓資本們有了獲利了結、落袋為安的想法。畢竟茶飲賽道已經到了現在的階段，正是各家資本收割市場的最好時間，選擇催促上市無疑是各家資本巨頭所形成的一種共識所在。
實際上，行業競争的加劇和市場份額的争奪也是一眾新茶飲公司籌劃上市的重要背景。
根據灼識咨詢報告，大眾現制茶飲店市場是中國現制茶飲店市場中規模最大、增長最快的細分市場。中國大眾現制茶飲店市場的 GMV 于 2022 年達到人民币 865 億元，預計于 2027 年将進一步增加至人民币 2444 億元，復合年增長率為 23.1%。其中，二線及以下城市預計将于 2022 年至 2027 年以最快增速發展，并貢獻大部分的市場增量。毫無疑問，這是一個内卷嚴重、競争過剩的賽道。
" 卷 " 一直是新茶飲行業的形容詞，在此過程中，跑馬圈地開門店似乎已經成為最有效搶占市場份額的做法。藍鲸财經記者注意到，滬上阿姨、霸王茶姬、甜啦啦都在 2023 年開出了超 2000+ 門店。高貴如奈雪的茶宣布也宣布 " 擁抱加盟 "，正式推出 " 合夥人計劃 "，進入 " 直營 + 加盟 " 雙輪驅動新階段。與此同時，在國内新茶飲市場卷出新高度的情況下，品牌們又向海外發起了進擊。
在江瀚看來，上市是茶飲企業跑馬圈地的必然。當前的茶飲賽道已經進入了 " 無界 " 階段，各家茶飲企業都在紛紛殺入各自的腹地。無論是在一線熱點城市，還是在三、四線下沉市場，無處不是茶飲企業的天下。在這個跑馬圈地的時代，誰能率先上市誰就有可能獲得寶貴的資金支撐自己率先擴張，從而獲得競争優勢。因此，對于茶飲企業來說，上市不僅是一種選擇，更是一種必然。
坎坷上市路
當然，上市之路未必平坦。
此前，蜜雪冰城拟在 A 股市場首次公開發行股票并上市，已于 2021 年 9 月 29 日在河南證監局進行輔導備案。2022 年，蜜雪冰城又計劃登陸深交所主機板，拟募集 64.96 億元，但随後沒有了音訊。同時，" 新茶飲第一股 " 奈雪的茶在香港上市後，其股價驟然下跌。
對于茶飲等消費企業來說，A 股上市極為艱險，而港股身後早已排滿長長的隊伍，一眾新茶飲品牌能否順利上市、上市後表現如何，依然充滿未知。
業内人士表示，無論是拓展下沉市場還是海外市場，茶飲品牌都需要充足的資金來支持擴張計劃。除此之外，完備的供應鏈建設、市場競争的壓力、新產品的開發和迭代都需要大量的資金。但由于運營模式等問題，茶飲品牌在上市時阻力并不小。
藍鲸财經記者注意到，不少茶飲品牌放開加盟政策，通過輕資產擴張的模式，很多都是在復制蜜雪冰城 "S2B2C"（供應鏈 - 加盟商 - 消費者）經營模型的發展路線。行業人士據招股書分析認為，蜜雪冰城本身就是一個金融產品，通過收取加盟費、為加盟商提供產業鏈服務而獲得利潤。這種模式的風險點在于，投資者無法根據茶飲品牌的收入和利潤，準确預估企業未來發展的情況。
" 如果茶飲品牌想做大營收，完全可以強迫加盟門店擴大采購，從而形成虛假業績繁榮。" 銀河證券消費行業分析師尹曉飛說，由于茶飲品牌的營收來自内部采購，投資者很難獲知門店對采購商品的消化情況。一旦茶飲品牌這樣操作，不僅會損害加盟商利益，對品牌長期發展不利，也會損害中小投資者的利益。
另一方面，眾多 " 消費第一股 " 在上市之後紛紛跌落神壇，包括新式茶飲在内的新消費泡沫開始破滅，也讓投資者對新茶飲賽道逐漸冷靜。
2021 年 1 月，奈雪的茶完成 C 輪 1 億多美金的融資，領投方為亞洲知名 PE 機構太盟投資集團（PAG）。至此，奈雪的茶已經完成了 5 輪融資，估值近 20 億美元，約合人民币 130 億元。但截至 2024 年 1 月 2 日收盤，奈雪的茶總市值僅為 53.17 億港币。
業内人士表示，相比幾年前，對于新茶飲行業來說，二級市場的環境已經發生了很大變化，過去宏觀經濟增長迅速，大家對于未來的前景都很樂觀，但現在投資人會更加關注企業的實際經營數據，而且信心也不比從前。
