今天小編分享的互聯網經驗：出門問問IPO，AI大模型的故事講通了嗎？，歡迎閱讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 深燃，作者 | 黎明，編輯 | 魏佳
今年大火的 AI 大模型，正在加速制造獨角獸。
5 月 30 日，人工智能公司出門問問披露招股書，拟在港交所上市。這是大模型熱潮以來，中國第一家打着通用人工智能旗号衝刺 IPO 的公司。
出門問問成立于 2012 年，是人工智能賽道裡的資深玩家。創始人李志飛是前 Google 科學家、資深自然語言科學家，出門問問的創業方向一開始定位在語音互動。
過去十多年裡，這家以技術見長的 AI 公司，一直在尋找商業化的落地場景。從語音互動解決方案，到各種智能硬體，再到百花齊放的 AIGC 工具，現在，它想借着大模型的東風，盡快登陸資本市場，搶奪 AIGC 第一股。
出門問問号稱自己是 " 亞洲為數不多的具有建立通用大模型能力的 AI 公司之一 "。它在 2020 年開發出通用大模型 UCLAI，今年更新為 " 序列猴子 "，精準踩上了大模型熱點。
2022 年，出門問問收入 5 億元，其中 AIGC 解決方案收入 3986 萬元。憑借不到 4000 萬元的 AIGC 業務收入，就讓出門問問成為了 " 中國營收最高的專注于 AIGC 技術的 AI 公司 "。
一名業内人士評價，這種 " 矮子裡拔将軍 " 現象的誕生，是因為 AIGC 是一個新興賽道，這個賽道裡的公司，大部分都不賺錢。而在招股書中，給公司之前加上各種定語，再加上 " 第一 "" 最 " 等頭銜，屬于常規操作。
給自己貼上 " 通用人工智能 " 标籤的出門問問，成色幾何？
做什麼的？
出門問問是一家人工智能公司，在介紹它的業務之前，我們先說說它踩上的兩個風口。
一是通用人工智能。所謂 " 通用 "，指的是可以在多種場景和任務中表現出智能，而不只是針對特定場景。今年這波 AI 熱，最大的關鍵詞是 " 通用 "，它被視為行業拐點到來的象征。
二是 AIGC。AIGC 是一種内容生產方式，在它之前分别是 PGC（專業生成内容）、UGC（用戶生成內容）。AIGC 的内容由 AI 生成，被認為是内容生產方式的大變革。
上述業内人士稱，出門問問過去做的業務，其實跟以上兩個概念并無直接關聯。但因為創始人李志飛的研究領網域就是自然語言處理，而 OpenAI 的大模型就是從這塊突破，且在技術上有很多共通之處，出門問問被推到了風口。
按照出門問問最新的介紹，公司的商業模型由三層架構組成。
基本的邏輯是：研發以通用人工智能為核心的底層技術，然後基于這個技術底座推出各種解決方案，比如 AIGC，最後找到具體的場景進行商業化落地。
先看底層技術。出門問問最早是從語音搜索引擎切入，優勢在語音識别技術。基于此，它開發了 ASR（自動語音識别）、TTS（文字轉語音）及 NLP（自然自然語言處理）等技術，構成 AI CoPilot 的雛形。
直到 2020 年，出門問問才開發出通用大模型 UCLAI，然後在今年借着熱點更新為 " 序列猴子 "。它的系列產品就架構在這套模型上。
這些技術最終需要具體的產品落地，于是出門問問基于底層技術推出了三大解決方案—— AIoT、AIGC、企業服務，對應着三大目标客戶—— C 端消費者、創作者、企業。
AIoT 的產品主要是一些可穿戴設備、智能家居，主打產品是 AI 智能手表。
2015 年出門問問推出首款智能手表 TicWatch 1，至今已經迭代至第五代。根據招股書的披露，TicWatch 系列已銷往 100 多個國家及地區，自 2020 年以來累計銷售 100 多萬件。除了智能手表，出門問問還推出過無線智能耳機、智能後視鏡、智能音箱等產品。
AIGC 解決方案的服務對象是内容創作者，比如有人剪視頻、做直播、在社交媒體發帖等，可以借助一些 AI 工具提高效率。
出門問問在這塊的產品包括：AI 配音助手 " 魔音工坊 " 及其海外版 "DupDub"，主要是用 AI 給短視頻創作者配音；AI 寫作助手 " 魔撰寫作 "，一開始的功能是幫助給文章糾錯、校對、潤色，後來可以自動生成文章；AI 數字人 " 奇妙元 "，去年 3 月推出，可以克隆真人的形象、聲音，生成數字人進行直播。
企業解決方案有兩大塊，一是 AI 語音互動，二是智能客服。比如給汽車廠商提供車載語音互動系統，給保險公司提供 AI 客服。出門問問稱，自 2020 年以來，預裝其車載語音互動解決方案的汽車超過 200 萬輛。
整體來看，出門問問在本質上是一家技術開發公司。它面臨的考驗一是技術是否領先，二是能否找到好的落地場景。
現在，出門問問衝刺 IPO，宣稱自己是一家通用人工智能技術公司，對外界傳遞着信息：自己掌握的技術具有通用性，因而應用場景廣闊。
只是，事實真的如此嗎？
怎麼賺錢？
故事講得再美好，終究要靠數據說話。
在招股書中，出門問問多次提到通用人工智能、AIGC，但這些概念在當前并未帶來很多收入。
從營收構成來看，2022 年之前，公司最主要的收入來源是 AIoT 解決方案。2020 年、2021 年，AIoT 貢獻了 2.2 億元、3.4 億元收入，在總收入中的占比分别為 83%、85%。你可以簡單理解為，這是一家賣智能設備（尤其是智能手表）的公司。
不過，出門問問不只是賣硬體，它最終的目的是通過硬體賣軟體。基于語音互動技術，出門問問開發了元創秀、小問睡眠、小問健康、小問運動等應用。你可能會經常在它的產品中看到 " 小問 " 個人虛拟助理。
這是出門問問硬體產品的一大賣點，也擴大了收入來源。
我們在前文提到的 AIGC 和企業業務，構成了出門問問的另一大收入板塊—— AI 軟體解決方案。2022 年，這部分收入首次超過 AIoT，占比提升至 60.6%。其中，尤以企業業務收入增長迅猛。
2020 年，出門問問的 AI 企業解決方案收入只有 4478 萬元，2021 年也只有 5270 萬元，2022 年大增至 2.63 億元，主要是汽車客戶貢獻。
這塊業務明顯比 AIoT 賺錢。它帶動出門問問的毛利率，從 2020 年、2021 年的 30%、37.5%，增至 2022 年的 67.2%。
AIoT 和企業業務，是目前出門問問的支柱業務。但在招股書中，出門問問更想突出的，是收入占比不大、看起來有前景的 AIGC 解決方案。
去年下半年開始，AI 作畫、AI 寫詩、AI 作文等 AIGC 應用得到業内追捧，雖然商業化前景還不是特别明朗，但科技巨頭争相布局。
出門問問最大的優勢是布局早。2020 年，AIGC 就已經為出門問問貢獻收入，雖然只有 49.6 萬元，但至少證明有商業空間。2021 年，AIGC 收入增至 682 萬元，2022 年進一步增至 3986 萬元。由此可以看到，2022 年是 AIGC 的爆發之年。
不過，現在 AIGC 在出門問問的總收入中，占比只有 8%，還不成氣候。
外界看好的是 AIGC 大爆發帶來的增長前景。根據灼識咨詢的測算，2022 年中國 AIGC 市場規模為 4 億元。如此計算，出門問問在 2022 年占據 10% 的市場份額。灼識咨詢預計，中國 AIGC 市場 2027 年将達到 326 億元，復合年增長率為 136.3%。
如果出門問問能穩住當前的市場份額，那也是一塊相當誘人的蛋糕。
至于業内真正關心的通用大模型，出門問問現在還在講故事階段。
出門問問在更新 " 序列猴子 " 後，開發了兩個 AIGC 解決方案流水線—— AI 繪畫助手言之書、AI 寫作助手奇妙文。前者能實現文字、圖片互轉，後者能進行内容創作。不過，這兩大流水線仍處于測試階段，尚未產生任何收入。
有何風險？
跟大部分 AI 公司不同，出門問問沒有動辄十幾億的财務虧損。它在 2020 年是盈利的，2021 年和 2022 年分别虧損 2.76 億元、6.7 億元。如果排除優先股賬面價值變動等幹擾因素，得到經調整淨利潤，它在 2022 年還盈利 1.09 億元。
然而，這并不意味着出門問問财務穩健。
出門問問的規模還太小。5 億元的年收入，相比很多科技公司堪稱九牛一毛。另外，它的現金儲備不是很寬裕。
2020 年、2021 年、2022 年底，出門問問公司賬上的現金及現金等價物餘額，分别為 2.15 億元、1.32 億元、4025 萬元。即便再算上定期存款，出門問問在 2022 年底的資金也只有 1.1 億元。
拿這樣的家底進軍 AI 大模型，跟谷歌、OpenAI、百度等巨頭競争，實在是沒有底氣。
更大的風險在于，出門問問的商業化能力是否具備可持續性。
表面看，2022 年出門問問的公司營收增長了 26%，增速尚可。拆開來看，就會發現這其中有問題——客戶過于集中。
2021 年出門問問跟一家汽車廠商達成了合作，以分享知識產權的方式獲取收入，主要涉及的是語音對話系統的後端技術開發。僅這一個客戶，在 2022 年為出門問問貢獻了 2.13 億元收入，占其年營收的 42.6%。
單一客戶營收占比過大，是一個很大的風險。
而從 2020 年至今，最大客戶的收入占出門問問總收入的比例，從 8.8% 到 24.1%，再到 42.6%；前五大客戶的收入占比則分别為 22.4%、37.0% 及 62.8%。
有投資人質疑，這家公司拓展新客戶、維持收入穩定增長的确定性有多大。
早年剛創業時，李志飛的前東家谷歌，曾對出門問問支持很大。不僅真金白銀投資，還給了出門問問很多業務。根據出門問問招股書，谷歌持有其 13.26% 股份，另外，大眾汽車集團也是股東。
梳理出門問問過去三年的前五大客戶名單，我們會發現，大部分還是 AIoT 解決方案的客戶。但這塊業務在出門問問的重要性正在下降，收入占比在降低，且毛利率下滑（由 2020 年的 30.2% 降至 2022 年的 26.4%）。
舊的增長引擎開始乏力，新的增長引擎尚未建成，出門問問面臨的轉型壓力不小。
唯一可以期待的是，出門問問較早預判了通用大模型的爆發趨勢，并進行了一定的技術儲備。随着行業勢能上來，出門問問會率先從中受益。
但 AI 大模型已經被越來越多人看作是未來大趨勢，當行業達成共識，就意味着更激烈的競争，先發優勢或許會很快被抹平。
出門問問，得先問問自己，能否打赢這場硬仗。
* 文中小白、莉莉為化名。
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