今天小編分享的财經經驗：被DeepSeek刺激完的VC們，終于讓自己忙起來了，歡迎閱讀。
DeepSeek 對中國創投圈的衝擊，遠比 ChatGPT 要來得更猛烈也更實際。
不久前，頂級風投 Orbit Startups 創始合夥人賓威廉在聊到中國投資圈時還形容，" 現在大概有一半的 VC 都撐不下去了 "。之後 DeepSeek 徹底出圈後，外界也在讨論 " 為何 VC 集體錯過 DeepSeek" 的話題。但随着人們對 DeepSeek 帶來的影響認識得更清楚，投資圈反而從這種情緒裡走了出來。
2025 開年以來，一級市場的動作也透露了一些風向：先是随着 DeepSeek 需求爆棚而走紅的 AI Infra 公司們紛紛宣布新的融資情況；之後具身開始變得火熱，2 月 20 日，星海圖宣布完成新一輪 A 輪近 3 億元融資，3 月 6 日，智平方完成新一輪過億元 Pre A+ 輪融資。
同日，國内團隊發布的通用型 AI Agent 產品 Manus AI 深夜刷屏，又把 Agent 推向台前。與此同時，中國科技資產在海外二級市場得到重估，VC 圈也在熱議着 "IPO 開閘 " 的傳聞，多家 VC 機構開始久違的擴招。
投資圈正在進入到一個新階段，被 DeepSeek 刺激完了的投資人紛紛開始動起來了。
一、所有人都知道要投 AI 應用了，但怎麼投依然混亂
在 DeepSeek 以後，對于 "AI 應用究竟該以什麼樣的姿态存在？單一對話類的產品該不該存在？是不是模型即應用？" 這些問題，投資人們展開了激烈的讨論。
短短數周，DeepSeek 完成了全市場的教育，它提供了一種極低成本的方案，為 C 端應用降低了推理模型的使用成本，理論上，AI 應用的爆發近在眼前。
時間線回到去年秋，彼時 OpenAI 推出新模型產品線 o 系列模型，主打復雜推理，o1 是該系列的第一代。作為 OpenAI 的核心模型產品，它給出了外界關于通用 Agent 技術路線的信息，即真正認真做的 Agent 推理部分可以做到什麼程度。
部分頭部投資人相信一個理念，即 AI 應用必須做成 Agent 才可以投，比如英諾天使基金合夥人王晟，" 我們認為 AI 應用幾乎可以跟 AI Agent 畫上等号 "，他稱，沒有 o1 就沒有 Agent，o1 離 Agent 還有距離，但已經相當接近。
他做出回顧，2023 年不是投資應用的好時候，2024 年也不是，2025 年才是。而矽星人了解到，英諾在春節期間投決了三個項目，都是應用，都在原來計劃之中。
啟明創投主管合夥人周志峰也在日前接受《财富》專訪時也表述了類似觀點，以前他在應用層采取 " 慢慢來 "，" 以前我是多看、少開槍，今年可能适當地多開兩槍。"" 我相信今年大概率是應用全面落地或是超級應用出現的時間了。" 周志峰及他的啟明創投，在去年活躍異常，他的表述也反映出去年投資圈對應用層的态度。
矽星人經調研發現，去年 VC 投資人們面對 AI 應用，大多持觀望狀态，其間有多方因素構成，從行業角度，大家還在注視模型的邊界和 AGI 到來的時間線；情緒角度，整體市場相對偏保守，以觀望情緒為主；頭部效應角度，缺乏 "Killer App" 和很好實現商業閉環的案例給大家帶來信心。
" 年後 VC 們肯定會積極地去找，至于能不能找到好的項目投出手，這還不一定。" 在王晟看來，DeepSeek 最重要的衝擊是讓原本不相信 AI 應用有機會的人，聲稱大模型 C 端沒有商業模式的人開始相信這件事。
所有人都知道要投 AI 應用了，也開始忙了起來。新的問題變成了，該如何投。
" 矛盾點在于，不一定能判斷出什麼是好項目。"
對于 AI 應用賽道，人們喜歡用統計方法，把全球應用產品通過估值、融資額，日活月活等各維度指标拉出榜單，總結出前 50 名產品，再綜合評判新產品是否值得去投。但到了真的做決策的時候，對于做應用的創始人是否真正有能力去利用好模型的能力，這些都不好判斷，這卡住了絕大部分投資人。
a16z 的應用榜單一向是全球初創風向标，3 月，矽谷頂級風投機構 a16z 又發布最新的《全球 Top100 生成式 AI 消費級應用》榜單，DeepSeek 躍居全球第二。
在尋找 AI 應用層投資思路同時，很多 VC 發現，AI infra 層的投資機會因為 DeepSeek 的出現而變得更加清晰。DeepSeek 公布 545% 利潤率，為行業投下核彈後，瞬時帶出 AI Infra 的重要性以及其商業模式的探讨。
實際上，AI 應用的本質還是產品與用戶，蹭 DeepSeek 流量快速完成搜索，快速完成私有化部署的應用產品無法形成最終用戶閉環，但 AI infra 反而可以。理論上，AI infra 是大模型建設的必需品，是模型優化的保障，在 DeepSeek 產業驅動下，AI infra 曾做出率先反應也很正常。
華創資本去年年末決定投資袁進輝的矽基流動，後者于 2024 年 12 月在華創内部過會，當時華創的管理合夥人吳海燕對 LP 們講述了一個邏輯：Scaling Law 放緩、開源模型追上閉源、應用生态逐步成熟、AI 應用将在 2025 年迎來爆發。吳海燕當時提出上述觀點後，需要對 LP 進行很多解釋。但等到 2025 年 1 月下旬，這些不證自明，随着 DeepSeek V3、R1 的爆火和出圈，" 連父母輩 70 多歲的人都在關注和談論 "。在此期間，矽基流動也迎接了一波注冊和調用高峰。
另一個火熱的是 AI Agent 概念。阿爾法公社合夥人劉罡表示，具身、AI 眼鏡等賽道更為新興，這產品很難做到高成熟度，某種程度上還是產業鏈基礎設施驅動，即一些核心基礎和零部件等是否到位，但 Agent 產品成熟度、具像化較高，更產品驅動。因此投資人可能很難短時間判斷具身等賽道的產品力，但 Agent 則能通過產品感受到部分產品力。
這或許 Manus 一夜火爆的原因之一。Manus 短暫點亮了國内的 Agent 生态，當投資人們将目光看向 Agent，對症下藥最容易拿到融資機會，但伴随着與真格基金強綁定的 Manus 引發的讨論，也帶出來了一個真問題，究竟什麼才是 Agent 的真正形态？
有一線投資人告訴矽星人，雖然營銷策略非常成功，但他們還并不認為 Manus 是 Agent 的終極形态，" 其就着很局限的場景做了一些漂亮的 case，有能力，但不見得是值得借鑑的產品或技術參考路徑。"
同屬 Agent 賽道的 Pokee AI 創始人朱哲清感受到 Agent 賽道投資熱度變化并不太大。
"Agent 投資跟大模型投資一直是兩條線上的邏輯 "，他稱。他眼中 Agent 最終形态是可以幫助用戶在日常和工作中直接完成終端創造和寫入，比如直接投放廣告或者直接去訂酒店，而不只是寫網頁。而他認為的未來 Agent，核心瓶頸不在目前大眾聚焦的 deep research 方向，而在如何真正打通數千個平台，代替人寫入每個個體的互聯網賬戶。他也并不認為 AI 應用和 Agent 有強綁定關系，" 很多時候 AI 應用就是用來輔助人類，而 Agent 是真正的執行機制。"
朱哲清告訴矽星人，目前投資人們看 Agent 項目的方式就是 " 看商業護城河和技術護城河，看用戶粘度和會不會被人輕松復制。"
于是，AI Infra，AI 應用和 AI Agent 暫時呈現出一團亂麻的狀态，他們并沒有太多直接衝突的關系，但投資人們還不完全清楚哪裡才是改變的線頭。
二、繞着 DeepSeek 投
熱鬧回來後，接下來要往哪走。
吳海燕計劃在 2025 年重點布局智能制造產業鏈 +AI 的方向，這與幾家頭部機構一致。芯片、具身智能 +AI，是當下熱度最高的賽道，也是投資人們節後共同的發力方向。" 實際上，我們早就關注 DeepSeek 了，它在開源社區裡一直是非常獨特的存在，可惜沒有投資機會。"
DeepSeek 沒有尋求融資，這是大多數頭部投資人的遺憾，如果 DeepSeek 之後開放融資，相信不論多少錢他們都願意參與，但是當下，他們似乎也找不到與 DeepSeek 可以合作的地方。
于是，繞着 DeepSeek 投成了許多人的投資策略。
這種策略曾經是圍繞 OpenAI 展開。在 2023 年以後，矽谷創業者們先是達成了一個 " 繞着 OpenAI 走，做 OpenAI 不做的才有機會 "，後來發現，應用、Agent、Infra，OpenAI 幾乎貫穿了所有領網域。但他唯獨留下了兩個方向是以投資的形式呈現的，即人形機器人和芯片。
在 DeepSeek 開源周之後，OpenAI 也将自己的技術能力從模型的研發延伸到了 infra 層，鑑于 DeepSeek 之後很可能涉足多模，目前也還沒帶來應用層更新的形态，那能留給投資人的機會，似乎也只剩下具身智能和芯片這兩個暫時 DeepSeek 不太可能涉及的方向。
另一種 " 繞着投 " 的含義，在于避免和 DeepSeek 的正面競争，以及繼續維持自己原本的投資節奏。
峰瑞資本投資人在内部交流會中指出，在國内市場，DeepSeek 對于對面向消費者的模型廠商影響較大，對于面向企業的模型廠商影響相對較小。其具體指，在 ToC 領網域，部分廠商可能會感受到較大的衝擊，他們面臨開源與商業化選擇的挑戰：如果保持閉源，是否能達到一線模型水平？如果選擇開源，是否會颠覆現有的商業模式？這些都是模型初創和他們的投資人 2025 年必須回答的真問題。
在這些籠罩所有人的挑戰之下，很多機構在努力不讓自己的節奏被打亂。
明勢創投和錦秋基金是在應用領網域相對活躍的兩家機構。前者堅持着投超級產品經理的邏輯，2023 年就開始陸續下注，将陳冕、張月光、景鲲、姜公略依次收入囊中，在圈内被認為 " 投資成績頗有亮點 "，闵可銳創立的秘塔更是明勢 2018 年就天使輪投資的 AI 項目。據明勢創投透露，他們計劃 2025 年還保持同樣的應用投資節奏，因為提早就做好準備，他們不認為 DeepSeek 會帶來投資部署方面的衝擊。
王晟也告訴矽星人，DeepSeek R1 出來之後，英諾天使投資人們只是在群裡進行交流，沒有專門開會，" 我仔細思考了一下，R1 對我們的投資策略沒有影響，只是讓我們更加确定了今年制定的投資策略，就是這樣。" 王晟表示。
DeepSeek 衝擊後帶來的改變，目前看還多處于信息驅動層面，純技術、商業層面的驅動還不足夠，投資人們也在尋找着更清晰的邏輯，并試圖讓它們跟自己原有的路線靠攏。但對于本就需要靠熱鬧勁來推動的創投行業來說，此刻，熱鬧勁兒回來了本身，可能就是最重要的那件事了。
