今天小編分享的财經經驗：雷軍上岸了，歡迎閱讀。
" 這是小米歷史上最出色的季報！感謝大家支持！"
8 月 21 日晚間，雷軍在個人微博上寫下了這句話。一同附上的，還有小米集團 2024 年第二季度财報的兩項數據：
期内實現營收 889 億元，同比增長 32%，創下單季度歷史新高；經調整淨利潤達 62 億元，同比增長 20.1%。
通常情況下，上市公司管理層在談及财報時，或多或少都會秉持 " 報喜不報憂 " 的原則，但剛剛過去的二季度，對于雷軍來說已經算是 " 無憂可報 " 了。
手機業務方面，期内營收達到 465 億元，同比增長 27.1%；IoT 業務期内營收達到 268 億元，同比增長 20.3%；互聯網營收達到 83 億元，同比增長 11%。
唯一拉低整體盈利表現的是新納入财報的汽車業務，本季度小米首次披露了汽車業務的營收情況，期内實現營收 64 億元，經調整後淨虧損為 18 億元。在财報發布後的電話會議中，就有媒體在提問時表示，" 按照财報中公布的第二季度交付 27307 台計算，小米每出去一台 SU7，平均要虧掉 6 萬多 "。
當然，考慮到 SU7 是小米在汽車行業的開山之作，且自建工廠帶來的一系列攤銷費用，虧損實屬正常。
除了各項業務普遍向好外，還有一個數字尤為值得關注：截至 2024 年 6 月 30 日，小米的現金儲備為人民币 1410 億元，這個數字相比于 2021 年第二季度，小米宣布造車時，增加了 380 億元。
盡管雷軍多次憂心忡忡地表示 " 造車很燒錢 "，但小米手中的彈藥，似乎越潑越多了。
三路并發
相比于備受矚目的汽車業務，小米當下更值得關注的是其傳統條線的經營情況。
拆開來看，智能手機業務期内出貨量達到 4220 萬台，同比增長 28.1%。在出貨量上穩穩跑赢大盤。根據 Canalys 的統計數據，今年二季度全球手機市場出貨量同比增加 12%。
但值得注意的是，小米本季度的 ASP（平均每台售價）還是出現了小幅下滑，由去年同期的 1112.2 元降至 1103.5 元，毛利率也從 13.3% 下降至 12.1%。
對于這個問題，在财報發布後的電話會議上，小米集團總裁盧偉冰表示，小米有多款智能手機產品在二季度進入調價周期，另外 618 促銷季，以及内存、螢幕等元器件成本的上升也拉低了毛利率表現。
而除上述原因外，小米毛利率降低可能還有個重要原因是，大量中低端價位段機型的出貨拉低了毛利率水平，尤其考慮到本季度小米主攻的海外市場中，拉美及非洲地區普遍購買力較弱，這些地區手機的 ASP 與銷量往往呈負相關。
不過，在小米财報中還提到了另外一組數字，即在中國大陸市場，小米手機 3 千元 -4 千元價格段同比提高了 5.4 個百分點，4 千元 -5 千元價格段同比提高了 3.5 個百分點，5 千元 -6 千元價格段提高了 2.3 個百分點。
總體而言，小米在智能手機高端化上的努力已經有所成效，但距離提升品牌價值、支撐品牌溢價的 " 收獲期 "，仍有較長的路要走。
在 IoT 業務方面，小米本季度可謂全面開花。
第二季度平板電腦收入同比增加 67.6%；出貨量達到 214.4 萬台，同比增長 106%，遠高于同期全球平板電腦 18% 的同比增速。可穿戴收入同比增加 31%，其中 TWS 耳機出貨量在中國大陸位列第一。
在大家電業務上，小米本季度更是做到了 " 拖着市場跑 "。财報顯示，期内空調、冰箱、洗衣機的出貨量同比增長分别為 40%、25%、30%。
對比下同期國内市場的數據，根據奧維雲網的統計，今年 4-5 月國内市場在出貨端，空調、冰箱、 洗衣機品類的同比增速分别為 5.7%、5.0%、10.3%。
本季度小米在财報中重新調整了業務劃分的口徑，将原來的智能手機、IoT 與生活消費、互聯網服務三業務部門，調整為 " 智能手機 ×AIoT" 與 " 智能電動汽車等創新業務 "。
在劃分後，現在的 " 智能手機 ×AIoT" 貢獻了小米集團 92.8% 的營收，以及幾乎全部的利潤，值得一提的是，如果扣除汽車帶來的 18 億元虧損，那麼小米傳統業務線本季度的利潤将達到 80 億元，相比去年同期提高 118%。
也就是說，盡管汽車業務的虧損短期内還會繼續，但小米的傳統業務仍為公司築成了一條穩固的護城河。
做汽車，依舊拿捏供應鏈
今年 4 月，花旗曾發布一份報告稱，今年小米将交付 5.5 萬台 -7 萬台汽車，平均每輛 SU7 将虧損 6800 元。
小米官方第一時間在社交媒體上做出了回復，稱花旗對小米 SU7 的銷售火爆情況可能預估不足。
事實表明，花旗的确低估了小米的交付能力，本季度财報顯示，随着汽車工廠開啟雙班生產，以及 7 月進行的產線維護優化，二季度小米連續兩個月交付量突破 1 萬台，預計到 11 月就可完成全年 10 萬輛的交付目标。
花旗同樣也低估了小米的平均單車虧損。
當然，如果只是把汽車業務虧損分攤到單個汽車上計算，這種方法有些過于簡單、粗暴。
首先，作為小米汽車的第一代車型，小米 SU7 承擔着高額的技術預研費用，财報顯示，今年二季度小米集團的研發費用達到 55 億元，同比增長 20.7%，盡管小米沒有明确列出研發費用的分配情況，但目前來看，大部分的開銷都出于汽車業務部門。這些逐季累計的研發成本，需要較長的時間來消化。
另外無法忽視的一點是，小米汽車由自建工廠生產，這就涉及到在成本核算中加入廠房設備的折舊與攤銷。考慮到汽車是個典型的依賴規模化降本的行業，即便小米今年完成 12 萬輛的衝刺目标，單車所承擔的成本依然巨大。
不過，作為一家深谙供應鏈管理的公司，小米 SU7 的毛利率表現還算不錯，财報顯示期内 " 智能電動汽車等創業業務 " 的毛利率為 14.7%。
簡單做個橫向對比，在 " 造車新勢力 " 中，蔚來一季度的毛利率為 4.9%，小鵬一季度毛利率為 12.9%，理想一季度毛利率為 20.6%。作為汽車行業新玩家，小米 SU7 的毛利率已相當可觀。
更進一步講，同樣是 " 自建工廠 " 模式特斯拉目前毛利率為 18%，相較于工廠早已建設完成，且部分設備折舊完成的特斯拉，去年一期工廠建成、且二期工廠正在動工的小米，在支出上還要多核算一筆土建費用。
可以預料的是，未來随着小米汽車出貨規模的增長，毛利率極大可能會繼續升高，虧損也會進一步收窄。
應該說，過去在手機行業裡深谙供應鏈之道的小米，把成功的經驗復刻到了汽車行業中。
當下的小米，還需要穩健嗎？
實際上，考慮到小米集團當前的盈利表現，在造車這件事上，雷軍絕對不算是在 " 大把燒錢 "。
相反，盡管小米 SU7 在市場上 " 叫好又叫座 "，但雷軍仍奉行穩健經營的策略，甚至在部分原本 " 燒錢 " 的地方有所收緊。
比如小米的對外投資。在 2021 年 3 月，雷軍宣布小米開始造車後，曾在當年進行過數輪堪稱全方位的布局。比如在車規芯片領網域，三個月内先後投資裕太微電子、黑芝麻智能和雲途半導體，在自動駕駛領網域投資了禾賽科技和 Momenta 等等。
然而，圍繞智能電動車產業的投資，在 2023 年底就戛然而止了。根據小米此前發布的财報，截至 2023 年 12 月 31 日，集團共投資約 430 家公司，總賬面價值為 671 億元人民币，而到了 2024 年 6 月 30 日，小米投資的公司仍為 430 家，只是總賬面價值小幅減少至 654 億元。
誠然，在集團主營業務調整的背景下，收緊投資以減少不穩定因素完全符合行業慣例，但對于生态鏈堪稱行業最豐富的小米而言，此般穩健的确讓人有些不解。
同樣穩健的還有小米的 AI 戰略。
在今年一季度财報發布時，小米曾将 "AI 智能手機 " 列入公司的 " 核心觀察 " 範圍中，并表示集團将在 2024 年發力端側大模型，并聚焦于大模型的輕量化。
而如今 2024 年已經走完三分之二，但小米的大語言模型 MiLM 還未正式上線。
需要說明的是，小米算是國内最早提倡 AIoT 概念的廠商，同時也是第一批參與到大模型研發的手機廠商，在 AI 方面的技術儲備絕對不算弱。實際上，早在去年 8 月，小米 AI 實驗室就已經分别跑通了 13 億和 60 億參數的模型。
但目前來看，小米在 AI 方面的應用仍多集中于場景下的特定功能，比如 AI 的文檔問答、影像處理，或者是小米 SU7 上的車外喚醒等功能。甚至小米工廠中的生產制造環節，所應用的 AI 技術都要比手機上多。
在财報發布後的電話會議上，盧偉冰就提到了，小米 SU7 上所使用的 V6/V6S 電機就是由 AI 的仿真系統完成開發的。
很難評小米在 AI 上偏于保守的策略是否正确，畢竟從市場反饋來看，無論是國内還是國外市場，小米智能手機在今年上半年的勢頭都非常迅猛。
可能在現階段，相對于虛無缥缈的 " 端側 AI"，消費者還是更傾向于能解決痛點問題的實際應用。但對于懷揣 " 做用戶心中最酷公司 " 理想的小米，或許還是應該在 AI 上作出更大膽的嘗試。
