今天小編分享的财經經驗：黃金瘋了，歡迎閱讀。
文 | 價值星球 Planet，作者 | 沙拉醬，編輯 | 陳珺
2024 年，" 買黃金了嗎？" 成為大家都在讨論的話題之一。
2 月底以來，國際金價一路飙升，現貨黃金突破 2300 美元 / 盎司關口，刷新歷史新高。3 月至今，COMEX 黃金期價累計漲幅已超過 15%。
金價瘋漲的這段時間，很多人都坐不住了，有從 470 元 / 克時就糾結要不要入手的，也有對奢侈品祛魅後把轉賣 " 香奈兒 " 來置換黃金的……瘋狂的不止消費者，周六福、夢金園、老鋪黃金這些企業，也紛紛再次提交招股說明，想要再次衝刺二級市場 ...
金價狂飙，對消費者和企業來說，到底是福還是禍？
01
随着年輕人消費觀念的變化，越來越多一線城市白領的消費日常，從養愛馬仕，變成了攢黃金。
" 早知道當年買房子的錢，我該用來買黃金。" 金價飙升後，一些網友開玩笑說道。
去年下半年開始，金價就持續呈現上漲趨勢。金價上漲的話題頻頻衝上熱搜，網友們也迅速抽成三派：日常 " 攢金人 " 開始曬每年都會定期買的金條，配文 " 非常慶幸自己做了正确的決定 "；" 猶豫不決派 " 表示 "400 多元的時候就想買，一直等到 550 元了還是沒下手 "；" 立刻入局派 " 則不管三七二十一，開始做起買金攻略。
這其中，就有這麼一幫人，打算把原本手裡的奢侈品賣了，換成黃金。
上海白領 Vivian，五年前開始就有了買奢侈品包包的愛好。" 最開始是因為工資漲了，每次發年終獎時總想着犒勞自己。後來發現這幾年奢侈品漲價挺多的，比如香奈兒的‘四大金剛’款式，基本可以說是‘硬通貨’，所以消費的同時也有點保值的意思在裡頭。"
從去年金價開漲時，Vivian 就有了買金的打算。" 我還為此做了攻略，最後決定買金條，因為首飾金飾會有手工和品牌溢價，在保值率上遠不如正規銀行發行的金條。"Vivian 回憶道，去年底金價在 470 元 / 克時自己想要入手，但周圍人都認為金價已到高位，結果金價持續狂飙，現在有點後悔當時沒有入場。
今年，Vivian 正兒八經打算投資黃金，為此還準備把自己的奢侈品包二手賣了，置換成金條。
談及原因，Vivian 表示，首先是自己的消費觀念改變，對奢侈品品牌 " 祛魅 " 了。前段時間，Vivian 的公司進行了一次規模較大的裁員，她雖然逃過一劫，但價值觀發生了改變，從以前的消費型變成了穩健投資型。" 畢竟奢侈品包再多，出門常用的也就那麼幾個。留幾個經典款，剩下的就準備陸續出手了。"
其二，Vivian 認為奢侈品的門檻也越來越高，不如買黃金 " 實在 "。" 愛馬仕的‘配貨’就不用說了，現在一些非頂奢品牌也有這種類似的套路了，越來越覺得奢侈品在‘抛棄’中產，所以不如我先‘抛棄’它們。"
Vivian 表示，自己去二奢店回收奢侈品的時候，老板娘告訴她，今年前來出手包包置換黃金的消費者明顯增多了。
" 以前，工資只要能覆蓋我的日常衣食住行，剩下的都可以随便買買買，後來背上房貸、車貸，面對越來越卷的工作環境，和随時可能被裁員的焦慮，真的覺得買奢侈品不如沉甸甸的黃金來的踏實。"
比起 Vivian，小石則是半只腳跨進奢侈品圈子，又轉頭邁入 " 買金圈 " 的人。工作三年多，小石在去年攢夠了 30 萬元。" 我的攢錢速度在北京可能‘啥也不是’，但對我自己來說已經是很好的成績了。" 跨過 30 萬元積蓄的門檻，小石打算買個 LV 犒勞自己。" 本來都選好款式了，後來看着金價狂飙有點動心，翻了很多買金攻略，之後計劃每年給自己屯金條了，買包的事放放再說。"
02
不知道從什麼時候起，買什麼東西都想着 " 性價比 " 和 " 保值率 "，好像成了現代年輕人的 " 通病 "。
這背後反映的，其實是年輕人對低門檻理财的 " 保值焦慮 "，而這也成為近年黃金產品深受年輕人歡迎的原因之一。
眾所周知，黃金作為硬通貨，相比其他理财產品具有極高的抗風險能力。因此，在經濟增速放緩的大背景下，人們會更傾向于購買黃金，或是黃金 ETF，這就成為金價狂飙的 " 推手 " 之一。
而縱觀全球宏觀形勢，俄烏戰争帶來的不穩定因素，全球央行放水帶來的貨币供應增加、物價增長引發的消費欲望降低等因素，都成為影響這波金價上漲的原因。
換言之，金價的狂飙，是一系列綜合因素疊加下的產物。通俗來講，當人們看到物價上漲、固定資產貶值，以及金融投資的不穩定性時，抗風險能力更高的黃金投資，自然會更具吸引力。
但是，當黃金的金融屬性高于消費屬性時，風險也會随之誕生。
一方面，金價目前已處于歷史高位，作為投資資產，入手風險明顯高于可能性收益；另一方面，如果不選擇實體金條，而是選擇黃金 ETF，或者随着金價上漲後很多金融機構推出的 " 含金理财 "，那麼本質上還是純金融投資，現在入局也有 " 追漲 " 可能性，也就不能排除日後可能 " 殺跌 " 的退出。
因而，即使是為了追求黃金抗風險性和穩定性而在當下入局 " 攢金 " 隊伍，仍需要慎重做出選擇。
03
金價狂飙背後，除了瘋狂的消費者，還有受益的企業們。
最近，幾家黃金珠寶品牌借着熱度陸續衝刺 IPO。
這幾家都算是 IPO 的 " 老熟人 "，既有三闖 A 股的周六福，還有在 A 股衝刺不成，轉戰港股的夢金園和老鋪黃金。
在資本市場上，黃金企業可以說是 " 幾家歡喜幾家愁 "，一邊是周大福、周生生、老鳳祥、中國黃金等品牌陸續成功上市；但另一邊，也有企業被頻頻拒之門外。
上市的金鋪都是趨同的，沒上市的就各有各的煩惱。
老鋪黃金，走的一直都是高端路線，高端的品牌定位、專注于古法足金黃金以及足金鑽石鑲嵌的產品，都讓老鋪黃金的毛利率處于較高水平。2020 年至 2022 年，老鋪黃金毛利率分别為 43.1%、41.2% 和 41.9%。同期，已上市的周大福，毛利率分别為 29.6%、28.2%、23.4%；而同樣在港股衝刺上市的夢金園，毛利率僅為 5.9%、3.2%、4.8%。
為了維護高端的產品定位，老鋪黃金一直堅持自營，以便更好地保持品牌調性和服務一致性，不過其擴張速度也自然降低。截至 2023 年 6 月底，老鋪黃金在全國 12 個城市只有 29 家門店，均采取全自營模式，且門店全部位于包括 SKP 和萬象城在内的高端時尚百貨商場内。
老鋪黃金的主要困境來自于現金流受限。2020 年至 2022 年，老鋪黃金的現金占流動資產比重均不足 10%。這三年的現金及現金等價物分别為 971.9 萬元、2519 萬元和 6028.2 萬元，2023 年上半年約為 1 億元。這背後一個重要原因，就是老鋪黃金的高庫存現象。由于 2022 年門店數量增加，以及金價上漲帶來的原材料上漲，2020 年至 2022 年及 2023 年上半年，老鋪黃金的存貨逐年增長，分别是 6.81 億元、7.7 億元、8.07 億元和 9.65 億元。堅持自營和高端又讓其擴張速度沒那麼快，所以現金壓力就會存在。
和老鋪黃金相比，夢金園采用了完全不同的形式，主要在下沉市場開放加盟。
截至 2023 年底，夢金園共有 1687 家加盟商，旗下經營超 2817 家加盟店，35 家自營店，7 家自營直營服務中心和 17 家省級代理及主流電商平台線上店。2022 年，夢金園在三線及以下城市的黃金珠寶收入（不包括金條）計算，在國内的黃金珠寶品牌中排名第三。
但是急速的加盟卻是用盈利能力去換的。2021 年至 2023 年，夢金園的毛利率分别僅為 3.2%、4.8%、5.3%，同期淨利率分别為 1.3%、1.1% 和 1.2%。其中夢金園的自營店毛利率在 14.7% 至 22.4% 之間，但加盟模式下的特許經營網絡毛利率僅在 2.8% 至 4.7% 之間，但收入占比在 9 成左右。
可見，完全不同的策略讓兩家面對了完全不同的問題。
周六福就不太一樣，既有加盟也有利潤，而且還不差錢。
2020 年 -2022 年，周六福主營業務毛利率分别為 37.62%、34.92%、39.22%，經營活動產生的現金流量淨額分别為 16816 萬元、49560 萬元、14639 萬元。2020 年半年度向股東分紅 30026 萬元、2021 年半年度向股東分紅 15013 萬元。
但是周六福多次衝刺二級市場不成也有自己的原因，比如 2020 年公司沒通過證監會審理主要問題包括主營業務收入 80% 都來自于加盟模式，新增加盟店均銷售額遠高于存續店均銷售額的原因及合理性等，而且上市前先分紅的舉動也會引起争議。
随着金價水漲船高，這些黃金企業也先後傳出再戰資本市場的消息，然而在自身問題沒有得到解決的情況下，明顯高位的金價對這些企業來說究竟是福是禍，也并不好說。
不論是消費者還是企業，這波金價狂飙下，到底誰受益，誰受傷，還得讓子彈飛一會兒才能知道。
