今天小編分享的财經經驗：現金還有10億！ 昔日“空調之王”一年只賣出2.2萬台，業績大部分靠分紅“撐門面”，歡迎閱讀。
本文來源：時代周報 作者：韓迅，實習生王琦
" 全年生產各類空調器 47 萬台，銷售各類空調器 47 萬台。" 這是春蘭股份（600854.SH）上市第二年，即 1995 年年報中披露的空調銷售數據，但是近三十年之後，昔日 " 空調之王 " 的空調銷售數量還僅剩下 2.2 萬台。
春蘭股份近日發布的 2023 年年報顯示，公司空調當年生產量為 3.1 萬台，同比下降 43.64%；銷售量為 2.2 萬台，同比下降 31.25%；庫存量為 3.4 萬台，同比增長 36%。
圖片來源：春蘭股份 2023 年年報
盡管空調業務的銷量爆降，但是春蘭股份 2023 年業績卻同比增長，這究竟是為什麼？
主營慘淡，業績大部分靠分紅
資料顯示，春蘭股份 1994 年在上交所挂牌上市，目前業務包括銷售空調制冷產品、房地產開發經營、房屋租賃。
曾幾何時，春蘭股份是中國空調市場的行業龍頭，1995 年 -2001 年連續七年歸母淨利潤超 2 億元，2003-2005 年連續三年營業收入超 30 億元，其創始人陶建幸也成為響當當的 " 空調之父 "，他曾帶領春蘭空調闖入了國際市場，位居世界第七。
但是，企業發展如 " 逆水行舟 "，不進則退。2005 年之後，春蘭空調的營業收入與歸母淨利潤每況愈下，時至今日已經可以用 " 慘淡 " 來形容。
2023 年，春蘭股份實現營業收入 1.73 億元，同比下降 38.62%；歸母淨利潤為 1.48 億元，同比增長 20.54%。
分產品來看，2023 年，春蘭股份的空調業務實現營業收入 0.38 億元，同比下降 34.84%，毛利率為 5.93%，同比減少 3.15 個百分點。
時代記者注意到，過去十年，即 2014-2023 年，昔日 " 空調之王 " 春蘭股份的空調銷售量下降嚴重，已經從一年銷售 32 萬台降至 2.2 萬台。
時代周報記者制表
春蘭股份的另一塊業務是房地產，該業務 2023 年實現營業收入 0.90 億元，同比下降 46.87%，毛利率為 55.42%，同比增加 0.25 個百分點。
圖片來源：春蘭股份 2023 年年報
對此，春蘭股份的解釋是空調出貨量下滑，收入下降；受大環境的影響，購房需求下降明顯，導致房地產業務收入下降。
别看兩個主要業務的營業收入都大幅下降，但是春蘭股份的淨利潤緣何同比增長呢？對此，春蘭股份在 2023 年年報中的解釋是 " 主要來源于公司其他權益工具投資在持有期間取得的股利收入，目前泰州電廠、龍源泰州公司盈利能力及分紅水平較高，保證了公司盈利處于相對高位。"
春蘭股份 2023 年在主營業務經營慘淡的背景下，能夠實現歸母淨利潤增長，主要來源于 " 公司其他權益工具投資在持有期間取得的股利收入與上年相比增加 5641.57 萬元。"
圖片來源：春蘭股份 2023 年年報
春蘭股份 2023 年年報顯示，公司依靠泰州電廠、龍源泰州公司的投資收益，确認的股利收入合計約為 0.97 億元，占當期淨利潤的 65.54%。
但是，分紅并不能成為一家上市公司的主營業務，而且從長期來看，公司存在利潤收益不穩定的風險。
再次處于戰略轉型的路口
1998 年，格力電器取代春蘭成了銷售第一，同時，美的、海爾等品牌也迅速崛起，春蘭股份的市場份額不斷萎縮。2005 年，春蘭股份已出現了 2595 萬元的虧損，打破了上市後連續 11 年盈利的記錄。
此後，春蘭股份開始選擇戰略轉型的方向，2009 年 9 月，通過股權置換春蘭集團所擁有的泰州電廠 10% 的股權、泰州星威房地產公司 60% 的股權以及 15.55 萬平方米的土地，春蘭股份恢復上市，主營業務多了房地產行業。
實際上，在進軍房地產業之前，春蘭股份也曾已進行過多次多元化轉型的嘗試，涉及摩托車、卡車、洗衣機、彩色電視機、冰箱等業務，甚至還成立了高能動力鎳氫電池事業部，并研發出國内第一塊擁有完全自主產權的高能動力鎳氫電池。
可惜十多年的轉型均以失敗告終，如今，春蘭股份的主營業務 " 空調 " 早已衰落，" 救命稻草 " 房地產業也陷入低迷狀态。春蘭股份再次處在戰略轉型的路口，是堅持内生發展，還是進行新一輪的多樣化轉型呢？
對于時代周報的采訪需求，春蘭股份相關人士表示，因本部門後續還有一季度報告等事項需處理，采訪事宜需要安排到勞動節之後進行。
從資產質量方面來看，春蘭股份雖然盈利能力較弱，但公司現金流非常充沛。
春蘭股份 2023 年年報顯示，公司的資產負債率僅 8% 左右，貨币資金逾 10 億元。且近三年，公司不存在短期借款。
圖片來源：Wind
今年 3 月，在回復投資者提問時，春蘭股份表示，" 公司目前沒有大額投資計劃，滿足經營需要之外的現金，主要以定期形式存放在國有大行。"
二級市場的角度來看，春蘭股份的股價近期一直徘徊在 4.50 元左右，其每股淨資產約為 4.51 元，股價幾乎等同于每股淨資產價格。
另外，春蘭股份 2023 年年度利潤分配預案為：拟向全體股東每 10 股派 1.4 元（含稅），約合派發現金紅利 7272.42 萬元（含稅）。
" 這個股息可以，良心企業 " 一位投資者在春蘭股份的股吧裡感嘆。
圖片來源：春蘭股份股吧
值得注意的是，2017 年至今，春蘭股份每年都進行現金分紅，尤其是近三年的分紅持續增長。
手握巨額貨币，且資產負債率極低的春蘭股份未來該如何選擇戰略轉型呢？這或是公司管理層值得深思的問題。
