大酷樂
  • 汽車
  • 理财
  • 軍事
  • 科技
  • 遊戲
  • 互聯網
  • 娛樂
  • 财經
  • 科學
  • 社會
  • 親子
  • 電影
  • 健康
  • 教育
  1. 首頁
  2. 财經

「中國紙王」維達易主,煩惱仍将繼續?

2024-09-07 简体 HK SG TW

今天小編分享的财經經驗:「中國紙王」維達易主,煩惱仍将繼續?,歡迎閱讀。

文 | 節點财經,作者 | 三生  

曾經的 " 中國紙王 " 徹底變身外資品牌,這你受得了嗎?

近日,港股上市公司維達國際發布公告稱,公司正式退市,維達國際已在港股上市 17 年。與此同時,維達國際獲印度尼西亞富豪 SukantoTanoto ( 陳江和 ) 旗下亞太資源集團 ( APRIL ) 子公司 IsolaCastle Ltd ( 要約人 ) ,以每股要約價 23.50 港元、涉約 11.107 億股,總代價達 261 億港元的要約收購。

維達國際走到這一步讓很多人意外,作為中國較早一批入局紙巾行業的公司,一度風光無限,2007 年在香港聯交所主機板上市,成為廣東江門第一家成功上市的民營公司。2017 年,維達國際獲納入恒生可持續發展企業基準指數成份股,其在亞太地區建有 12 大先進的生產基地,有着 " 中國紙王 " 的稱号。    

但是,在後續的發展中,維達國際不斷擴大資金盤引入外資股東,發展逐漸陷入困境,最終走到了更換門庭的地步。當然,通過這筆收購案,維達創始人李朝旺及其家族順利套現退出,清空了自己的股份并卸任董事會主席,最後收獲約 60 億港元(約合人民币 55 億元)現金資產。

那麼,維達從姓李改為姓陳,從中國企業換成了印尼企業,能走出發展困境嗎?

01 維達業績不振,原因在哪?

一般情況下,很少有人願意賣掉自己經營半生的企業,特别是曾經創造過那麼輝煌的成績。但是,如果這麼做了,大概是有着不得已的原因,而維達所表現出的迹象,最為明顯的就是業績增長的困境。

回顧維達國際的業績表現,2007 年上市時,其營收還不到 18 億港元。而到了 2022 年,其營收已超過 194 億港元,增長超過 10 倍。如果從大的跨度來看,維達國際的整體發展很不錯。    

但是,最近幾年維達國際的發展并不順利。

2023 年,維達國際的營收為 199.99 億港元,同比增長了 2.99%;淨利潤為 2.53 億港元,同比下跌 64.16%。

明顯的增收不增利,而且這個已經持續了數年,從數據上看更為直觀。從 2021 年至 2023 年,維達國際營收增速分别為 13.11%、3.97% 和 2.99%,淨利潤增速分别為 -12.59%、-56.91%、-64.16%。

其實,利潤表現不盡如人意的并非只有維達一家公司,而是整個生活用紙行業面臨的共同困境。據公開财報顯示,2021 年以來,理文造紙、恒安國際、中順潔柔等紙業龍頭的淨利潤均遭遇不同程度的下跌。市場競争激烈、利潤普遍收緊已經成為行業大背景。

這裡對淨利潤影響最為直接的就是成本上升。眾所周知,紙漿是紙產品的主要原料,在以卷紙、抽紙為代表的生活用紙成本中,紙漿成本占比為 60%-80% 左右。而 2020 年以來,紙漿價格整體處于歷史高位,2022 年底一度飙升到 7400 元 -7800 元 / 噸。    

紙漿價格之所以這麼高,還有一個重要原因就是,木漿作為紙巾最重要的原材料,有超七成需要進口。随着過去幾年歐美持續通貨膨脹,海外漿廠成本上升,造成國内紙企的成本被普遍拉高。

但是,在《節點财經》看來,成本的上升和淨利潤的波動,在維達多年的發展歷程中并非首次出現,并不是造成其易主的主要原因。李朝旺決心徹底退出的背後,應該還有更深層次的問題。

02 " 中國紙王 " 早已外資做主?

維達最明确的轉變發生在 2007 年,這年其正式登陸港交所,完成了從盲殘人福利廠到上市公司的華麗轉身。

但是,上市之後,維達國際與瑞典 SCA 公司(歐洲最大的私有森林所有者)之間的資本運作開始頻繁起來。其實,在維達國際上市前,SCA 就已經入股維達,持股約 20%。此後 SCA 通過兩次增持、一次要約收購,于 2013 年 9 月持股比例攀升至 51.40%,成為維達控股股東。

也就是說,如果從股東構成上看," 中國紙王 " 早就已經是一家外資控股的公司。只不過由于李朝旺長期擔任董事局主席,且保留了自己的股份,外界并沒有過于關注這件事。    

這些年來,外資在維達身上也賺得盆滿缽滿,從 2015 年到 2022 年,維達在中國内地市場的占有率連續 8 年一直位列第一,營收數據持續向上。

但是,随着近年來維達業績不振,Essity(2016 年,SCA 将衛生健康和生活用紙業務分拆出來組成的公司)動了賣股走人的心思。這可能就是外來資本與創始人的區别,而由于外資已經是第一大股東,所以如果外資想撤,李朝旺作為創始人也無可奈何。

今年 4 月,Essity 首次明确表示了出售維達國際股權的意願。不少重磅買家都表達了 " 接盤 " 的意願,比如全球最大硬木紙漿生產商 SuzanoSA、貝恩資本、CVC、DCPCapital 以及兩大印度尼西亞企業,最終維達選擇了陳江和掌舵的金鷹集團旗下的亞太資源集團。

之所以選擇陳江和,除了對方開價較高,還有一個重要原因就是,對方有可能解決限制維達發展的上遊原材料的問題。亞太資源集團是全球領先的林漿紙一體化制造商,一年能產 280 萬噸紙漿、115 萬噸紙。加入陳江和麾下後,維達因紙漿成本造成的盈利難題有望得到緩解。    

但是,改換門庭并不是萬能的,維達面臨的挑戰仍然很大。

03 行業競争加劇,維達煩惱繼續?

首先就是價格戰。從品牌上來說,對于紙巾這樣的快消品,消費者的忠誠度很低。只要產品足夠好,價格夠實惠,消費者就願意買單。所以,在當前的消費趨勢下,各大品牌之間的競争日趨激烈,價格戰是其中最主要的形式。

在今年 3 月的全員信中,中順潔柔董事長劉鵬總結了如今國内紙業市場的局勢并指出,企業面臨復雜的競争環境,原材料價格居高不下并且走勢復雜,行業產能嚴重過剩,價格戰沒有最低只有更低。

這種趨勢下,維達從前年開始也進行了數次調價。但是,另一方面,高端化又是維達對未來的長期戰略。在 2023 年财報中,維達國際多達 24 次提及 " 高端化 "。一邊是品牌的高端化,一邊是不得不進行的降價,兩者之間存在着一定的不協調。

其次是越來越多的新對手。目前,紙巾市場正在走向細分化。從廚房到廁所,從兒童到寵物,從美容到醫用,紙巾的使用場景越來越細分,許多消費者會在不同的場景使用不同品牌的紙品。但是,《節點财經》發現,作為傳統品牌,相比更會做營銷,且專攻細分品類的新品牌,維達國際在細分品類上的優勢并不明顯,價格優勢更小。

最後,随着維達國際易主,其很可能将失去旗下 " 得寶 " 等品牌的特許經營權,或者需要為之支付更高的許可費用。    

目前,維達擁有的高端生活用紙品牌包括維達棉韌奢柔系列、得寶系列、高端專業衛生品牌多康、女性個護品牌薇爾、失禁護理領網域品牌添寧和包大人以及馬來西亞嬰兒紙尿褲品牌 Drypers 等。上述大部分品牌都來自 Essity 的授權。

在高端化、細分化之下,如果 Essity 将帶着一批品牌,對本就優勢不大的維達來說,在品牌和品類上,都不是好消息。所以,轉投陳江和後,或許可以從原材料上有所獲益,但能不能填補上 Essity 離開的損失,還需要進一步觀察。

綜合來看,随着全球經濟的變化以及消費者習慣的改變,細分化、高端化與價格戰并行,行業同質化競争進一步加劇,品牌整合有其必然性,維達的易主就發生在這一背景之下。在這場 261 億港元的大并購中,李朝旺家族套現脫身,但維達的故事仍在繼續,未來能否提振業績,還需拭目以待。

熱門排行
  • 王治郅:楊瀚森主要的問題是速度 他的速度跟不上現代籃球的節奏 王治郅:楊瀚森主要的問題是速度 他的速度跟 郟君昊 | 2025-05-05
  • 貿易戰燒進電影院:特朗普拟重稅打擊外國電影 逼好萊塢等回美拍片 貿易戰燒進電影院:特朗普拟重稅打擊外國電影 習又夏 | 2025-05-05
  • 貸款追高炒黃金的人後悔了!有人一天虧掉6年工資,賣掉舍不得,不賣扛不住 貸款追高炒黃金的人後悔了!有人一天虧掉6年 寸飛蘭 | 2025-05-05
  • 手機電池突破8000mAh?矽碳技術的回旋镖:「折壽」換容量 手機電池突破8000mAh?矽碳技術的回旋镖:「折 衛青柏 | 2025-05-05
  • 貸款追高炒黃金的人後悔了!有人一天虧掉6年工資,賣掉舍不得,不賣扛不住 貸款追高炒黃金的人後悔了!有人一天虧掉6年 繁綺文 | 2025-05-05
  • 任天堂對Genki提起Switch 2商标侵權訴訟,後者回應稱将嚴肅對待 任天堂對Genki提起Switch 2商标侵權訴訟,後 郜萌運 | 2025-05-05
  • 哪吒汽車APP和官網恢復正常 知情人士:之前斷網因流量欠費 哪吒汽車APP和官網恢復正常 知情人士:之前斷 袁曼雁 | 2025-05-05
  • 極越汽車 CEO 夏一平名下青島/義烏兩家公司被列入經營異常 極越汽車 CEO 夏一平名下青島/義烏兩家公司 集玲琳 | 2025-05-05
  • 全國經濟第一大省明确,推動組建農商聯合銀行 全國經濟第一大省明确,推動組建農商聯合銀行 佼昌翰 | 2025-05-05
  • 桑保利:亞馬爾有配合意識&有點像梅西 姆巴佩更專注進球&更像C羅 桑保利:亞馬爾有配合意識&有點像梅西 姆巴佩 甄正浩 | 2025-05-05
  • 高露現身上海虹橋機場 黑色外套點綴亮色愛心裝飾俏皮亮眼 高露現身上海虹橋機場 黑色外套點綴亮色愛 惠惠君 | 2023-05-02
  • 《歧路旅人2》:向光而生 《歧路旅人2》:向光而生 衛青柏 | 2023-05-02
  • vivo X90S曝光:處理器更新為天玑9200+ 安卓最強芯 vivo X90S曝光:處理器更新為天玑9200+ 安卓最 袁曼雁 | 2023-05-05
  • “懶癌”發病率上升,定期體檢别忽視 “懶癌”發病率上升,定期體檢别忽視 幸聽楓 | 2023-05-02
  • 宋慧喬獲百想視後 韓素希發圖手動加愛心表情慶祝 宋慧喬獲百想視後 韓素希發圖手動加愛心表 賁芳蕤 | 2023-05-02
  • 曹操墓,裡面都有啥? 曹操墓,裡面都有啥? 衛青柏 | 2023-05-02
  • 十年了,他們終于要HE! 十年了,他們終于要HE! 惠惠君 | 2023-05-07
  • 中央部署經濟工作,釋放5大信号 中央部署經濟工作,釋放5大信号 郜萌運 | 2023-05-02
  • 高德上線手機彎道會車預警功能 高德上線手機彎道會車預警功能 習又夏 | 2023-05-02
  • 陳自瑤抱病為愛女做蛋糕慶生,王浩信點贊沒露面 陳自瑤抱病為愛女做蛋糕慶生,王浩信點贊沒露 賁芳蕤 | 2023-05-02
  • 等比例長大的童星,李蘭迪算一個 等比例長大的童星,李蘭迪算一個 郟君昊 | 2023-05-02
  • 高端國產車:軍車血統,目前電動車越野的“天花板”? 高端國產車:軍車血統,目前電動車越野的“天花 謝飛揚 | 2023-05-02
  • 《雲襄傳》終于抬上來啦,男O女A讓人好上頭! 《雲襄傳》終于抬上來啦,男O女A讓人好上頭! 集玲琳 | 2023-05-02
  • 這些被抓來做實驗的流浪狗,最終拯救了無數糖尿病人 這些被抓來做實驗的流浪狗,最終拯救了無數糖 集玲琳 | 2023-05-02
  • 21家A股遊戲公司2022年收入651億 今年“遊戲+AI”能否逆風翻盤? 21家A股遊戲公司2022年收入651億 今年“遊 衛青柏 | 2023-05-04
  • 普京籤署總統令,批準對俄刑法典相關法條的修正案 普京籤署總統令,批準對俄刑法典相關法條的修 集玲琳 | 2023-05-02
  • 與周立波夫婦鬧糾紛成老賴,唐爽被司法拘留15日 與周立波夫婦鬧糾紛成老賴,唐爽被司法拘留15 寸飛蘭 | 2023-05-05
  • 信用風險釋放趨緩,結構性風險需重點關注 ——2023年一季度債市信用風險回顧與下階段展望 信用風險釋放趨緩,結構性風險需重點關注 — 袁曼雁 | 2023-05-02
  • 解除資格!停止一切合作 解除資格!停止一切合作 佼昌翰 | 2023-05-02
  • 中銀證券給予南京銀行增持評級 中銀證券給予南京銀行增持評級 袁曼雁 | 2023-05-03
  • 3699起 聯想小新mini主機上架 13代酷睿标壓處理器 3699起 聯想小新mini主機上架 13代酷睿标壓 習又夏 | 2023-05-05
  • 前董事長被免,天山生物全面進入“中植系”時代?股價曾在一月内暴漲超400% 前董事長被免,天山生物全面進入“中植系”時 惠惠君 | 2023-05-02
  • 瘋成這樣,怎麼還能被全網吹捧? 瘋成這樣,怎麼還能被全網吹捧? 郜萌運 | 2023-05-02
  • 狂吼11次“讓一下”!交警咆哮開道嘶吼到吐 狂吼11次“讓一下”!交警咆哮開道嘶吼到吐 寸飛蘭 | 2023-05-03
  • 摩根大通收購美國第一共和銀行 摩根大通收購美國第一共和銀行 謝飛揚 | 2023-05-02
  • 台劇赢麻了,又來一部8.9 台劇赢麻了,又來一部8.9 衛青柏 | 2023-05-02
  • 事關農村土地承包和農民權益,《農村土地承包合同管理辦法》5月1日起施行 事關農村土地承包和農民權益,《農村土地承包 郟君昊 | 2023-05-02
  • 下降45分,上漲35分!34所自劃線院校復試分數線漲幅匯總 下降45分,上漲35分!34所自劃線院校復試分數線 袁曼雁 | 2023-05-07
  • "三高"已盯上青少年,做好這件事是關鍵 "三高"已盯上青少年,做好這件事是關鍵 習又夏 | 2023-05-05
  • 五一檔沒一個能打的 五一檔沒一個能打的 集玲琳 | 2023-05-05
  • 恐怖韓劇下神壇,這次膽小可入 恐怖韓劇下神壇,這次膽小可入 袁曼雁 | 2023-05-05
  • 這劇是不是用ChatGPT寫的呀? 這劇是不是用ChatGPT寫的呀? 惠惠君 | 2023-05-02
  • 200戶連夜疏散,原因讓人憤怒!“損失超一億”,官方通報 200戶連夜疏散,原因讓人憤怒!“損失超一億”, 袁曼雁 | 2023-05-03
  • 性騷擾慣犯,滾出娛樂圈 性騷擾慣犯,滾出娛樂圈 謝飛揚 | 2023-05-05
  • 48歲何炅自曝已老花眼,黃磊睡前認老,《向往的生活》證實将停辦 48歲何炅自曝已老花眼,黃磊睡前認老,《向往的 佼昌翰 | 2023-05-02
  • 一個《長月燼明》倒了,《狐妖》《長相思》《與鳳行》…在路上了 一個《長月燼明》倒了,《狐妖》《長相思》《 惠惠君 | 2023-05-02
  • 當年輕人開始不随份子錢 當年輕人開始不随份子錢 袁曼雁 | 2023-05-02
  • 張天愛假期曬“酷”存照 卷發披肩穿黑色吊帶裙大秀好身材 張天愛假期曬“酷”存照 卷發披肩穿黑色吊 嬴覓晴 | 2023-05-02
  • 畢滢用8年時間成功逼宮?曾被傳已婚生子的她,不容小觑 畢滢用8年時間成功逼宮?曾被傳已婚生子的她, 幸聽楓 | 2023-05-03
  • 宋慧喬獲視後首次曬照,拿獎杯笑容溫柔 宋慧喬獲視後首次曬照,拿獎杯笑容溫柔 郜萌運 | 2023-05-02

©2022 大酷樂 版權所有

隱私政策 | 服務條款 | 聯繫我們