今天小編分享的科技經驗：舜宇光學艱難渡劫，王文鑑跌出胡潤富豪榜，歡迎閱讀。
文 | 雷達财經，作者 | 肖灑，編輯 | 深海
" 果鏈 " 上的舜宇光學科技（集團）有限公司（下稱 " 舜宇光學 "），繼續承受周期的壓力。
近日，港股上市的舜宇光學發布 2023 年業績，報告期内公司收入約 316.81 億元，同比下降約 4.6%；公司股東應占年内溢利約 10.99 億元，同比下降約 54.3%。雷達财經注意到，此前在 2022 年，舜宇光學利潤也出現腰斬。
作為依賴消費電子的舜宇光學，公司的業績表現嚴重依賴于手機的周期性表現。公告中舜宇光學坦言，全球智能手機市場需求持續疲軟、行業競争激烈以及智能手機攝像頭持續呈現降規降配趨勢，導致集團手機鏡頭及手機攝像模組的收入皆下降。
舜宇光學以 " 果鏈 " 企業的身份為人熟知，創始人王文鑑早期貸款 6 萬元，創立了公司前身餘姚第二光學儀器廠，随後在智能手機時代獲得了業績爆發式成長的機會。
最春風得意時，舜宇光學一度是 10 年漲 200 倍的絕對牛股，市值接近 3000 億港元。但在業績連續下滑之後，如今公司市值剩下約 479.3 億港元。王文鑑也從 2021 年之後，消失在了胡潤百富榜上。
智能手機的熱度衰退無可避免，彼時蜜糖，今日砒霜。目前，舜宇光學大力布局車載攝像頭領網域，但這一新增長點能否重振業績，仍需要更多時間觀察。
利潤持續腰斬
3 月 22 日，舜宇光學開盤大跌，盤中一度跌近 12% 至 41.35 港元，股價創 2017 年 2 月 6 日以來新低。最終報收于 43.7 元，跌幅 6.72%。此前一日，公司跌幅為 13.16%。
該公司 3 月 20 日公布的财報顯示，2023 年收入 316.8 億元，同比跌 4.6%，且低于市場預期的 323.1 億元；公司股東應占年内溢利約 10.99 億元，同比下降約 54.3%。
按收入結構劃分，舜宇光學的業務包含了光學零件、光電產品、光學儀器三大板塊，應用領網域包括手機、汽車、安防、AR/VR 等。
其中，以手機攝像模組為主的光電產品，2022 年營收占比達 70.27%，2023 年降為 68.18%，但仍為最大的收入來源。
2023 年，舜宇光學的光電產品收入約 216 億元，較上一年下降約 7.4%。收入下降主要是因為受智能手機攝像頭持續呈現降規降配趨勢及行業競争激烈的影響，手機攝像模組的平均銷售價格有所下降。
不難發現，作為公司營收大頭手機相關產品收入出現了較大幅度下滑，成為公司整體營收縮水的 " 元兇 "。
公告顯示，2023 年舜宇光學手機鏡頭的出貨量同比下滑約 1.8% 至約 11.71 億件。其中在上半年，受宏觀經濟增速放緩和全球智能手機市場需求疲軟的影響，手機鏡頭需求大幅下降。
2023 年，公司光學零件事業的收入約 95.55 億元，較上一年增加約 0.9%。收入略微增加，主要是因為随着汽車行業關鍵零部件供應緊張得到緩解，出貨量增長使得車載鏡頭收入增長；同時，随着車載激光雷達及 HUD 市場得到進一步拓展，相關產品的收入實現大幅增長。
公司規模較小的光學儀器板塊，在 2023 年的收入約 5.27 億元，較上一年增加約 30.5%。收入增加，主要是因為應用于國内工業及醫療領網域的光學儀器市場需求增加導致。
除了整體營收下滑，舜宇光學的盈利能力也降低。财報顯示，公司 2023 年實現毛利約 45.9 億元，同比下降約 30.5%。毛利率則約 14.5%，較 2022 年下降約 5.4 個百分點。
大和證券發布研報稱，受累手機鏡頭模組 ( HCM ) 定價壓力大過預期，舜宇光學去年下半年利潤率遜于預期，下半年純利則符合預期，較上半年增長 52%。
大和指出，将公司今明兩年每股盈利預測下調 3% 至 8%，以反映更審慎的利潤率預測，目标價由 70 港元下調至 60 港元。
實際上，2022 年舜宇光學的營收和淨利潤就出現了 " 雙降 "，其中營收同比下滑 11.47%，歸母淨利潤同比下滑 51.73%。
從大環境看，全球智能手機出貨量下滑，給公司帶來了壓力。Canalys 公布的數據顯示，2022 年全球智能手機總出貨量不足 12 億部，全球年出貨量下降 12%。
2023 年，全球智能手機消費繼續減弱。Canalys 數據顯示，2023 全年，全球智能手機出貨量為 11.4 億台，同比下降 4%。
高盛在最新研報中稱，由于基數較低，預計 2024 年将對舜宇而言是復蘇的一年，智能手機市場需求将有所改善，相機規格也将有所提高，尤其是高端產品。但該行仍然擔心鏡頭和相機模組的激烈競争，會限制公司的長期增長潛力和毛利率復蘇。
" 落榜 " 富豪王文鑑
根據最新業績公告，舜宇光學于 2006 年在開曼群島注冊成立，并于 2007 年 7 月 15 日在港交所上市，母公司為舜旭有限公司，最終控股公司為舜基有限公司，兩間公司均為于英屬處女群島注冊成立的私人有限公司。
舜宇集團雇員海外信托，擁有舜基的全部股權。其最終控股人士為王文鑑，其亦為舜宇光學非執行董事。
公開資料顯示，作為舜宇光學的創始人，王文鑑 1947 年 6 月出生，浙江餘姚人。據悉，王文鑑有 3 個弟弟，1 個妹妹，小的時候家裡比較窮。王文鑑的一個想法就是，念書才有出頭之日，後來他憑着優異的成績考上了餘姚中學。
王文鑑改變命運的故事，也被媒體廣泛報道。據了解，1983 年，時任餘姚電容電器廠質檢員的王文鑑，帶着 8 名高中畢業生，前往浙江大學學習光學冷加工技術。
1984 年，他們貸款 6 萬元在 4 間破舊的瓦屋廠房裡創建了餘姚第二光學儀器廠，确立了光學冷加工方向，跻身照相機鏡頭生產行列。
這就是舜宇的起源。公司創立後，王文鑑經常拿着滿滿幾袋玻璃鏡片，趁星期三公司放假休息的時候趕到上海見客戶，常常是周二晚上坐火車到上海，周三見完客戶後當晚趕回來。
不過，讓新公司賺到第一桶金的，是一家叫天津照相機公司的國營照相機企業。正是憑借給對方在 75 天内成功交付 1000 套合格鏡片，舜宇在光學相機領網域站穩了腳跟。
這次合作之後，舜宇又迅速與國内其他照相機大廠，如江西光學儀器總廠建立了供貨關系，借照相機業務為舜宇的起步打開了大門。
當然，王文鑑創業也走過 " 彎路 "，曾在上世紀 90 年代初期推出通信交換機、消防設備、工業陶瓷、節能燈等迎合市場的項目。結果是，累計損失達 800 多萬元，這在當時是一筆巨款。
痛定思痛之後，王文鑑決定放棄其他業務，聚焦光學主業。除了企業的發展，王文鑑為人樂道的還有其對于員工的慷慨大方。
1994 年，舜宇光學從鄉鎮企業改制成股份制公司時，王文鑑采取了罕見的做法，他按照年資長短、崗位職責、貢獻大小等，給 1993 年 12 月 31 日前在冊的職工 350 人配了股，當時他們都能以極低的價格獲得舜宇光學的股權。
換句話說，王文鑑将股份分配的範圍拓展到了高級管理層以外。這些股份後來組建了約有 400 名持股人的舜基信托，舜基通過 100% 持股舜旭公司，間接持有上市公司舜宇光學 35.47% 股份。
在上市三年後，2010 年舜宇又拿出用 1 億股票、占當時已發行股份的 10% 重獎公司優秀員工。" 錢聚人散，錢散人聚，" 王文鑑在後來出版的一本關于公司歷史的書中寫道。
而通過涉足手機攝像模組、手機鏡頭等產品的生產，在智能手機時代，舜宇光學獲得了業績爆發式成長的機會。在二級市場上，該公司曾創造股價 10 年漲 200 倍的奇迹，市值巅峰時接近 3000 億港元。
最風光時，王文鑑連續兩年登上了胡潤百富榜，并以 75 億元的财富位列《2021 胡潤百富榜》第 973 位，被稱為浙江餘姚首富。
但随着智能手機行業進入飽和狀态，舜宇光學也迎來了業績陣痛期，公司市值一再縮水，過去兩年王文鑑也消失在了胡潤百富榜中。
押注汽車業務
2021 年，舜宇光學成功打入果鏈，為 iPhone 13 提供前置攝像頭。但智能手機已過高峰期，從 2022 年開始，消費電子供應鏈企業普遍出現業績下滑，舜宇光學也在當年淨利潤 " 腰斬 "。
為突破瓶頸，舜宇光學很早便着手開拓新的業績增長領網域，公司早在 2004 年進入車載鏡頭領網域，2015 年布局 VR、AR 光學領網域，近年還涉足機器人視覺相關業務。
最新業績報告顯示，舜宇光學的車載產品包括車載鏡頭、車載激光雷達光學部件、車載模組等。
過去一年，汽車生產開始向常态化修復，其中車載攝像頭仍是汽車智能化發展的關鍵配置，尤其是高級輔助駕駛系統車載攝像頭增長迅速。2023 年，舜宇光學車載鏡頭的出貨量較上一年增長約 15.1% 至約 9081.2 萬件，全球市占率仍居首位。
在車載光學新興領網域方面，舜宇光學持續在激光雷達、抬頭顯示及智能車燈領網域中挖掘市場機遇，尋求技術層面的差異化突破。比如在激光雷達方面，公司研發了高精度貼片式多邊棱鏡、多邊棱鏡掃描模組以及多款應用不同技術原理的收發模組。
但相對智能手機業務而言，目前公司的汽車、VR、AR 相關產品營收仍然偏低。财報顯示，2023 年公司手機相關產品收入達到約 209 億元，汽車相關產品約為 52.8 億元，VR、AR 相關產品約為 18.7 億元，其他例如數碼相機、光學儀器領網域的收入均在 10 億元規模以下。
在一些機構看來，至少在現階段，汽車等新業務還無法扛起公司營收大旗。
3 月 22 日，花旗發布研究報告稱，在 3 月 21 日股價下跌 13% 之後，似乎大部分已反映令人失望的業績指引。公司管理層對今年手機攝像模組、手機鏡頭和車載鏡頭的出貨量同比增長率分别為 0%、5% 和 10%，全部差過預期，該行預期分别為增長 6%、6% 和 15%。
因此，花旗維持舜宇光學 " 買入 " 評級，将 2024 和 2025 财年淨利潤分别下調 20% 和 27%，目标價由 79 港元下調至 63.5 港元。
