今天小編分享的财經經驗：上萬元的“電驢”，破不了“内卷”的局，歡迎閱讀。
文 | 伯虎财經，作者 | 楷楷
近年，電動車 " 内卷 " 的風從四輪吹到了兩輪。數據顯示，中國兩輪電動車保有量約 3.5 億輛，也就是說國内每 4 人就擁有 1 輛兩輪電動車，規模已超越汽車。
當大多數人對兩輪電動車的印象還停留在 " 外賣代步車 " 時，主打高智能、高顏值、高端化的電動車已悄悄殺出了一條血路，并俘獲了年輕人的心智。
兩輪電動車市場加速 " 内卷 "，各大車企只能各出奇招。不過，在行業已經進入存量競争後，誰家多吃了一塊 " 蛋糕 "，就必定會有人吃不飽。
今年上半年，兩大行業巨頭雅迪和愛瑪依然穩居第一梯隊，但行業增速已不斷放緩，雅迪更迎來了近 9 年來最大的營收跌幅；與之相反，九号公司不僅在營收規模上奮起直追，利潤更同比大漲超 150%。
近年來，兩輪電動車企都在探索轉型之道，卷價格、卷顏值、卷高端、卷科技……但有的企業抓住了機會，也有企業開始掉隊，到底哪一招才是兩輪電動車企們苦苦尋找的 " 正解 "？
01 兩輪電動車 " 慢下來 "
目前，雅迪和愛瑪仍然是兩輪電動車市場的兩大巨頭，收入規模均超百億，遠高于其他公司。不過，随着行業整體增速放緩，即便是兩大龍頭，其日子也開始不那麼好過了。
愛瑪的營收和淨利潤實現了雙增長，營收為 105.91 億元，同比增長 3.66%；歸母淨利潤為 9.51 億元，同比 6.24%，增速只有個位數。
另一行業巨頭雅迪的業績則更讓人擔憂，雖然營收規模達 144.14 億元，依然是行業 " 銷冠 "，但營收同比下滑 15.4%，淨利潤同比下滑 12.9%，銷量同比下滑 22.26%，成績差強人意。
不難看出，如今兩大行業巨頭一位是已經 " 掉頭向下 "，一位則是勉強維持增長局面，這也給了後起之秀發力的機會。
九号公司（以下簡稱 " 九号 "）今年上半年實現營收 66.66 億元，同比增長 52.2%；歸母淨利潤 5.96 億元，同比增長 167.82%。
另外一位新秀小牛則實現營收 14.45 億元，同比增長 15.97%，不過其也是一眾電動兩輪車企業中唯一虧損的公司，淨虧損為 6224 萬元，虧損同比擴大 28%。
其他傳統電動兩輪車企如綠源和新日，今年上半年的淨利潤均保持正增長，但近年業績也受到市場縮量影響而有所下滑。
目前來看，整個兩輪電動車行業正逐漸觸及 " 天花板 "，這背後有幾方面的原因。首先，" 新國标 " 替換潮已過。2018 年，相關部門發布《電動自行車安全技術規範》，兩輪電動車上牌要符合新國标規範。
不過，距離 " 新國标 " 頒布已有數年時間，消費者的換車需求已基本得到滿足，據艾瑞咨詢發布的《2024 年中國兩輪電動車行業研究》，預計 2024 年國内兩輪電動車銷量為 5000 萬輛，同比下滑 9.1%。
其次，随着電動車滲透率的不斷提高，當前兩輪電動車市場已高度飽和，部分企業的庫存壓力也在增大。
以雅迪為例，截至今年中，其存貨為 16.53 億元，遠高于 2023 年同期和 2022 年同期。據雅迪表示，其認為上半年營收下滑的主要原因在于市場需求短暫轉弱以及分銷商的去庫存周期。
從這點來看，雅迪在進行生產管理時，或許對未來的市場需求有了較大誤判，盲目樂觀導致了庫存積壓，當這些庫存 " 壓 " 到了經銷商頭上，市場必然會掀起新一輪銷售内卷。
最後，安全事故成為了影響電動兩輪車的 " 黑天鵝 "。今年初，南京一場由電動自行車起火導致的 15 人死亡，這一事故也引起了更多消費者對兩輪電動車安全的擔憂。雅迪在财報中也提到這一事故，其表示政府相關部門收緊監管，導致市場需求轉弱。
02 " 高端化 " 轉型不逢時
種種因素之下，電動兩輪車行業不得不 " 慢下來 "，各家企業困于銷量瓶頸，就只能從價格、質量、功能等方面着手，進一步挖掘細分市場的增量，這也導致行業開始加速分化。
一方面，電動兩輪車市場正在加速高端化。随着兩輪電動車市場需求基本得到滿足，消費者對電動車有了更高端、更智能、更好看等方面的需求，這也是走差異化路線的九号和小牛得以迅速崛起的原因。
以九号為例，其最早是以電動平衡車業務起家的，這也為其兩輪電動車業務注入了更 " 智能化 " 的基因，與雅迪、愛瑪等傳統品牌認知有了一定區隔，形成了九号獨有的中高端差異化優勢。
據艾瑞咨詢發布的《2024 年中國兩輪電動車行業研究報告》顯示，中國兩輪電動車車主多為 26-35 歲，消費時注重品質，且對智能產品感興趣。
這部分車主在選購產品時，将更看重智能化、續航、外觀、品牌等因素，九号、小牛 " 智能化 " 的品牌調性，也會更符合大眾對智能電動車的認知。
不僅如此，九号、小牛等品牌在產品研發、日常營銷方面也更聚焦年輕消費群體，比如九号邀請年輕人喜歡明星易烊千玺為代言人，進一步加深品牌的 " 科技人設 "。
在產品創新方面，小牛、九号都提供了毫米波雷達作為新款高端車型的标配，小牛還打造了兩輪電動智能化系統，将原先專屬于汽車的多頻 GPS 定位、無鑰匙解鎖等多項功能集成到兩輪電動車產品中。
從行業數據來看，兩輪電動車的 " 高端化 " 優勢也開始逐漸展現出來，比如九号今年上半年的綜合毛利率達到 30.45%，成為了兩輪電動車企中最會 " 賺錢 " 的企業。
另外，相較于傳統企業，" 科技企業 " 九号的想象空間顯然要更大。年銷售規模已有百億元的雅迪，其市值約為 348 億元；九号雖然銷售規模僅有雅迪的一半，但市值也在 320 億元左右。
既然 " 高端化 " 優勢多多，想要 " 衝高 " 的兩輪電動車企業必然不止九号。比如雅迪先後推出了高端出行子品牌 VFLY 和高端智能產品 " 冠能系列 "，後者在性能和車架懸挂方面有所提升，還支持藍牙、NFC、手機 App 遠程解鎖等功能，基本實現了智能出行全場景覆蓋。愛瑪指揮官 2023、台鈴超能 S 等產品也具備類似的功能。
目前來看，各家兩輪電動車企已廣泛實現深度智能，但賣點卻趨于雷同，除了九号因為先發優勢和年輕化的營銷搶先占領了高地，其他品牌難以在這一領網域快速突破，在 5000 元至 7000 元以上的中高端價位，九号兩輪電動車的銷量依然領跑行業。
更重要的是，當高端化遇上 " 消費降級 "，其就不一定是所有兩輪電動車企的 " 靈丹妙藥 "。比如小牛曾在 2022 年 3 月宣布因成本問題而漲價，但在之後小牛的銷量卻不升反降。
業内人士認為，兩輪電動車消費者對價格比較敏感，小牛一直未能打造足夠深厚的智能化心智，消費者就更難接受提價。為此，小牛不得不在 2023 年開始降價銷售，雖然沒能扭轉小牛的虧損，但終于挽救了銷量并帶動收入上漲。
盡管各大車企近年都在積極 " 衝高 "，但還是不能扭轉低價車銷量增長、高價車銷量下降的銷售趨勢。去年，雅迪電動踏板車出廠均價 1741 元，較上年降低 130 元；愛瑪電動踏板車出廠均價 2161 元，較上年下降 24 元。
正因如此，各大品牌也在積極尋找其他新增長點，積極探索多元化戰略，比如小牛、九号開始布局女性市場，打造女性專屬座駕。
雅迪和愛瑪則積極尋找兩輪電動車以外的潛力業務。愛瑪宣布興建兩個產業園，提高電動三輪車產能；去年，愛瑪還推出電動四輪車愛瑪 A05，是一款低速代步工具，背後瞄準的是區别于年輕消費者的老齡化市場。
除了愛瑪之外，雅迪也看上了三輪車、四輪車市場。今年 2 月，有網絡視頻稱雅迪工廠員工正在拆解蘭博基尼、特斯拉等車輛，或許雅迪對 " 多輪車 " 早有想法。
在智能化方面表現亮眼的九号，也沒有把雞蛋都放在一個籃子，除了電動兩輪車、電動平衡車和電動滑板車兩大主營業務外，九号還以 Ninebot 九号和 Segway 賽格威兩大國際品牌延伸出了新增長曲線，主要聚焦于服務機器人領網域。
但兩輪電動車企業想要開展多元化業務，就意味着要從其他行業競争者手中 " 搶份額 "，這也注定不是一條容易的路。
一則，對手往往具有碾壓式的競争優勢。以電動三輪車領網域為例，業内早有金彭、宗申、淮海等實力老品牌，在以縣鎮市場為主的電動三輪車市場上，雅迪、愛瑪等新入者或許會在渠道、價格上面臨一定掣肘。
在電動四輪車領網域，目前國内市場 A00 微型車新能源滲透率已經接近 100%，雅迪、愛瑪要進軍這一市場，就要直面比亞迪、五菱、吉利等龍頭品牌，想要從它們手中瓜分蛋糕，這又談何容易。
二則，新業務難以快速成長。比如九号旗下備受矚目的機器人業務，不僅具有較高的科技含量，其去年的毛利率更高達 53.11%，但這一業務目前的體量還較小，去年僅實現了 2.52 億元的營收，雖然增速不慢，但要成長為參天大樹，恐怕還需要很長的周期。
三則部分新業務短期或難以盈利。比如九号在技術創新方面的投入一直不少，2023 年和 2024 年上半年，九号的研發投入分别為 6.16 億元和 3.49 億元，雖然距離雅迪、愛瑪等頭部企業來說仍有一定差距，但研發費率并不低。
這些新業務雖然能夠提升九号的公司估值，但都是燒錢大項，目前部分新業務收入甚至還低于研發費用支出，九号能否保持現金流安全并等到新業務有所回報時，還有不确定性。
目前， " 左手高端化，右手多元化 " 是大部分兩輪電動車企的 " 打法 "，但每一家企業的基因底色、營收規模、資金實力等情況都不相同，很難用同一招來打遍天下。而且，出招也講究時機，像 " 高端化 " 碰上消費降級的大環境，也只能感慨部分企業 " 轉型不逢時 "。
03 出海尋求 " 新故事 "
由此可見，并非每家兩輪電動車企都能探索出轉型之道，在走不出同質化的背景下，大家最終都将難以回避 " 價格戰 "，就像新能源汽車行業一樣，當行業越來越卷，競争對手間的出招只能更快，而 " 降價 " 無疑就是最有效的手段。
開源證券研報稱，2023 年兩輪電動車行業整體發展态勢較弱，價格戰激烈程度大于去年同期。比如庫存壓力越來越大的雅迪，旗下經銷商表示不得不加大促銷力度，特價車單台淨利潤不足 100 元，部分甚至不足 50 元，大家都在苦苦支撐熬過寒冬。
當前的兩輪電動車行業急需 " 新故事 "，因此，各企業也不約而同地選擇通過拓展海外市場來提高銷量。
雅迪、愛瑪選擇產能出海，在越南、印尼等地建立研發基地、開設工廠和旗艦店，實現產研銷本地化。九号、小牛則選擇渠道出海，與海外連鎖商超合作拓展產品銷售渠道，九号還入駐了亞馬遜、eBay 等海外主流電商平台，通過跨境電商貿易出海。
目前來看，海外兩輪電動車市場的想象空間确實更豐富一些。在全球 " 減碳 " 趨勢下，東南亞在積極推進兩輪電動車 " 油改電 " 發展，歐美各國則對 E-Bike 有補貼政策。弗若斯特沙利文報告顯示，未來 5 年内，除中國以外的其他國家和地區，兩輪電動車復合年增長率将達 19.4%。
但 " 出海 " 依然具有不确定性，歐美市場對國内品牌有着比較深的準入壁壘；東南亞市場雖大，卻容易被更熟悉當地市場的本土品牌替代。
因此，雖然各大兩輪電動車企都将 " 出海 " 寫入了長期策略中，但從收入結構來看，目前大家都仍處于探索階段。比如雅迪超過 90% 的綜合收入和經營利潤均來自國内；愛瑪過去兩年境外收入占總營收比例僅為 1% 左右。
九号、小牛的出海之路稍微順暢一點，今年上半年，小牛海外市場整車收入 1.30 億元，占整車總收入的 15.2%，但單車收入從 3430 元降至 2682 元，同比減少 21.98%；
九号的海外業務收入占比則超過 40%，對海外消費和產品需求的精準定位，使九号的產品體系能夠滿足特定群體的剛性需求，形成了一定的競争門檻；與當地品牌合作輸出技術和建造渠道網絡，也打通了九号在海外市場的 " 任督二脈 "。
當然，目前國内兩輪電動車企在海外市場的營銷規模仍然有限，再結合關稅、海運、建廠等投資成本，攻入海外市場的道路必然不會一蹴而就，但前景依然值得期待。
在國内電動兩輪車市場加速内卷的背景下，留給企業選擇的時間和空間已不多了，每一個想象得到的細分需求領網域都站滿了競争對手，企業想繼續 " 大而全 " 地布局，其難度将會越來越大。
因此，電動兩輪車企需要從 " 野蠻生長 " 轉向 " 精耕細作 "，充分利用企業現有的技術和生產優勢，開拓出更多有針對性的業務，衍生出更加多樣化的產品，九号可能是業内一個好範本。
對于抓住 " 新國标 " 紅利快速發展的雅迪、愛瑪等傳統電動兩輪車企來說，整車成本的優勢在國内外市場都能通用，鎖定產能和規模，未嘗不是另一招制勝之道。
雖然，兩輪電動車行業已經走過了紅利期，但只要能夠講出 " 新故事 " 和 " 好故事 "，将質量和創新這兩大 " 功底 " 做好，又何愁熬不過行業寒冬期。
