今天小編分享的财經經驗：小鵬走出谷底，歡迎閱讀。
文 | 智車趨勢，作者 | 智子
" 我們現在是從重症病房到了普通病房。" 這是李斌在 2020 年上半年的一次采訪中，對蔚來的總結。當時，市場各方都為蔚來捏了一把汗，李斌甚至因此被調侃為 "2019 年最慘的人 "。自此之後，一旦造車新勢力發展勢頭不妙，"XX 走進 ICU" 的言論就會甚嚣塵上。
在造車新勢力中，理想和小鵬也有過類似的經歷。今年 3 月，理想發布了首款純電車型 MEGA，理想内部對它寄予了很高的期待，但由于定位不準确，導致上市遇冷，随後理想就走進了谷底。
小鵬走進谷底的時間要更早一些。2022 年 9 月，小鵬發布了 G9，這款車應用了小鵬當時所有最先進的技術，是其旗下首款高端車型，被視為小鵬的關鍵一躍。不過，由于搭配混亂、賣點不清晰，導致銷量不及預期。2023 年 4 月發布的 G6，短暫的讓小鵬的銷量有了起色，但它的後勁不足。在 G6 的幫助下，小鵬的銷量除了在 2023 年底短暫地突破過 2 萬輛的關口外，其他時間都沒起色。
最近這兩周，小鵬迎來了關鍵時刻，一邊是發布了半年報，另一邊是 MONA M03 上市，前者是上一階段的總結，後者是未來的希望。
MONA 和大眾，托起小鵬的未來
"MONA M03 和 P7+ 交付爬坡将顯著擴大小鵬的市場份額。" 在解讀上半年财報時，何小鵬直接點出了小鵬下半年的重點，那便是通過推出新車型提升銷量。何小鵬提到的兩款車型，各自有不同的任務。其中，昨天發布的 MONA M03 肩負着帶小鵬殺入大眾市場，并借此把銷量穩定在 2 萬輛以上的使命。
在造車新勢力中，大部分都定位高端市場，這是因為新能源汽車的成本太高，短期内無法大幅下降。小鵬是造車新勢力中定位比較特别的一家，一方面它沒有像蔚來和理想那樣只做高端市場，早期的 G3 和後來的 P5 都處于大眾市場（15 萬元以下）的邊緣地帶；另一方面，它也沒有像哪吒那樣堅定做大眾市場，從 G9 到 G6、X9，能看出小鵬也在堅定布局高端市場。
MONA M03 共有 3 個版本，入門版 11.98 萬元，超長續航版 12.98 萬元，将搭載高階智駕的 Max 版 15.58 萬元，3 個版本對應 3 種續航版本，分别是 515km、620km、580km。MONA M03 的售價區間讓小鵬再向大眾市場邁了一步。
小鵬一直強調智能化，MONA M03 在這方面選擇了高低搭配，高配版搭載了鷹眼方案（可提供高階智駕功能），該方案的名字雖然不是熟悉的 XNGP，但據何小鵬透露，小鵬只有一套技術體系，那就是 XNGP 底層的端到端技術，鷹眼方案屬于算法層面的創新。盡管只是在算法層面有創新，但鑑于 MONA M03 所在的市場，其擁有的智駕能力依然是獨一檔的存在，在這個售價區間，MONA M03 的智駕能力将是最強的。這一安排無疑會再次加強小鵬的智駕标籤。
實際上，MONA M03 還承擔着為成為爆款車型的任務，這正是小鵬的燃眉之急。目前，小鵬的月銷量穩定在 1 萬輛出頭，包含六款車，其中銷量最高的是 G6，其 7 月的銷量是 4817 輛。橫向對比，蔚來銷量最高的是 ES6，其 7 月的銷量約是 G6 的 1.7 倍，理想銷量最高的是 L6，其 7 月的銷量是 G6 的 5.2 倍。如果小鵬能有一款月銷過萬的爆款車型，其銷量和市場信心都會好很多。
目前，MONA M03 的銷售情況還不錯，在上市後僅用 52 分鍾訂單就突破了萬輛。此前，何小鵬曾在内部演講中透露 MONA M03 的訂單數超預期，比 G6 還要好，可見此言非虛，短期來看 MONA M03 的确實可以帶動小鵬的銷量。
P7+ 的任務則是延續 P7 的生命周期。P7+ 是 P7 的改款，P7 上市于 2022 年，當時憑借高顏值和高智能化水平圈了一波粉。直到現在，還有人認為 P7 是小鵬的顏值巅峰。不過，高顏值沒有轉化為高銷量。2023 年，小鵬推出了 P7 的改款車型 P7i，新款的智駕硬體更新為 G9 同款，G9 是當時小鵬旗下定位最高的車型，車機芯片從 820A 更新為 8155P。從結果來看，這個策略是成功的。在 2023 年，P7 的銷量達到 46337 輛，是小鵬旗下銷量最高的車型。因此，小鵬今年再次給 P7 做改款，是想再創佳績。
為了增強 P7+ 的競争力，小鵬讓它成為了新一代自動駕駛硬體平台的首發車型。鑑于 P7 的定位，P7+ 應該也會用上 G9 使用的一體化壓鑄和 800V 高壓平台。P7+ 的上市時間是今年四季度，屆時它将和 Model 3、小米 SU7、極氪 001 直接競争。
另外，P7+ 還能幫小鵬降本。據何小鵬在财報電話會上透露，P7+ 是小鵬首款實現技術成本降低 25% 目标的車型，預計其利潤率将達到兩位數。
兩者中，MONA M03 對小鵬的銷量帶動作用更大，這背後有兩個原因。首先，MONA M03 對應的市場空間更大，在中國汽車市場，10 萬 -15 萬元區間的市場份額約為 35%，份額約是 20 萬 -30 萬元市場區間的 2 倍。其次，MONA M03 的智駕能力讓其在同級產品中擁有領先優勢。
除了新車，與大眾的合作也是讓小鵬走出谷底的關鍵。在今年上半年，雙方的合作更加深入，據何小鵬透露，雙方的合作範圍将持續擴大。7 月，雙方還籤訂了有關電子電氣架構技術合作的聯合開發協定，為大眾在華生產的 CMP 和 MEB 平台聯合開發行業領先的電子電氣架構。自 2026 年起，基于 CMP 和 MEB 平台的國產大眾汽車品牌車型上都将搭載該電子電氣架構，第一個搭載雙方聯合開發的電子電氣架構的車型預計将在 24 個月内量產。
今年 2 月，雙方還宣布就平台的公用零部件訂立了聯合采購計劃，4 月，又宣布聯合研發新一代準中央電子電氣架構 CEA（小鵬方面的縮寫是 EEA）。從這幾個動作來看，小鵬和大眾的重點在于電子電氣架構，這會在今後繼續為小鵬貢獻收入和利潤。智車趨勢在此前的文章中曾提到，從大眾的轉型現狀來看，即便大眾在多方下注，留給小鵬的合作空間依然非常可觀，這意味着小鵬在未來可以搖身一變成為車企供應鏈中的一員，做到一魚兩吃。
對小鵬來說，如果進展順利，MONA M03 可以讓小鵬的銷量穩定在 2 萬輛的水平上。如此一來，即便小鵬今年沒有完成銷量目标，明年的銷量也會有非常大的保障。與大眾的合作，可以看作是一張 " 支票 "。
上半年喜憂參半
在二季度，小鵬交出了一份有喜有憂的成績單。喜的一面是小鵬的利潤、收入等指标都有較大的改善。其中，收入為 80.1 億元，同比增長 60.2%，淨虧損 12.8 億元，同比收窄 54.3%。
在環比維度上，二季度的收入和利潤表現也很難打。一季度，小鵬的收入為 65.5 億元，淨虧損為 13.68 億元。在一季度，小鵬的淨虧損幅度也在收窄，當時同比收窄了 41.5%，收入則同比增長了 62.3%。今年上半年，小鵬的收入同比增長 61.2% 至 146.6 億元，淨虧損同比收窄 51.4% 至 26.5 億元。
上半年，小鵬的總毛利率為 13.5%，其中汽車銷售業務的毛利率為 6.0%。這意味着雖然小鵬整體還在虧損，但随着汽車業務毛利轉正和服務及其他業務開始釋放業績，小鵬距離盈利又近了一步。
值得注意的是，這個毛利水平還是在銷量結構優化和高毛利業務釋放業績的雙重拉動下取得的。上半年，小鵬的銷量結構出現了關鍵變化，那就是 MPV 車型 X9 開始交付，由于它的售價是小鵬所有車型中最高的，一定程度上提升了小鵬的利潤表現。在交付的前三個月，X9 的表現還不錯，其今年 3 月的銷量接近 4000 輛，在小鵬 3 月銷量中的占比達到了 43.7%。
目前，小鵬共有汽車銷售和服務及其他兩個業務。其中，前者的内容是賣車，是小鵬的支柱業務，其收入在總收入中的占比超過 80%，後者的内容主要是維修服務和與大眾的合作。拆開來看，服務及其他業務在今年上半年的增長最快，同比增速達到了 98.3%，汽車銷售業務的增長稍慢一些，但也達到了 55.7%。在利潤上，服務及其他業務的拉動作用更大一些。一是因為這部分業務的增速更快，二是因為其毛利率更高。
在銷量上，小鵬還需要努力。上半年，小鵬的銷量為 52028 輛，同比增長了 25.5%。此前，小鵬定下的 2024 年的銷量目标是 28 萬輛，這意味着上半年只完成了 18.6% 的銷量目标，就算加上 7 月，也只完成了 23%。
對于小鵬來說，可以暫時不為毛利率擔心了，接下來的任務就是借助新車把銷量穩定在 2 萬輛以上。
