今天小編分享的财經經驗：國產大模型Kimi引燃概念股 是機遇還是挑戰？，歡迎閱讀。
經濟觀察報 記者 蔡越坤 國產大模型 Kimi" 内測 " 橫空出世，攪動 A 股市場人工智能（AI）概念股一池春水。
Kimi 誕生于 2023 年 10 月，是國内人工智能創業公司北京月之暗面科技有限公司（以下簡稱 " 月之暗面 "）推出的一款大模型應用。2024 年 3 月 18 日，月之暗面宣布，Kimi 智能助手已支持 200 萬字超長無損上下文，并開啟產品内測。Kimi 智能助手的智能搜索功能，可根據用戶的問題，主動去互聯網上搜索、分析和總結最相關的多個頁面，生成更直接、更準确的答案。
消息公布後，關于 Kimi 應用的體驗讨論甚嚣塵上。A 股市場上，Kimi 概念股被 " 點燃 "。截至 3 月 22 日收盤，華策影視（300133.SZ）20cm 漲停，掌閱科技（603533.SH）三連板，中廣天擇（603721.SH）漲停，慈文傳媒（002343.SZ）漲停。
3 月 21 日，因流量突然劇增，有不少用戶在社交平台上表示，kimi 智能助手的 APP 和小程式無法正常使用。當天，月之暗面發布情況說明表示，從 3 月 20 日上午九點半開始，官方觀測到 Kimi 的系統流量持續異常增高，流量增加的趨勢遠超公司對資源的預期規劃。這導致了從 3 月 20 日上午十點開始，有較多 SaaS（software-as-a-ser－vice，軟體即服務）客戶持續遇到 "429:engineisoverloaded" 的異常問題，對此月之暗面表示抱歉。
國信證券表示，Kimi 成為國產大模型曙光，帶動產業鏈革新。Kimi 憑借其在處理長文本方面的卓越能力，能夠處理高達 200 萬字的輸入，顯示出其在無損閱讀方面的巨大潛力。這一突破不僅提升了内容創作和整理的效率，還為小說、劇本創作等領網域帶來了深化和創新，同時在遊戲互動、AI 陪伴和專業領網域任務執行等方面開辟了新的應用場景。
Kimi" 吸睛 "
作為全球首個支持 200 萬字上下文的中文大模型，Kimi 引領着 GPT（即以自然語言為輸入和輸出的人工智能模型）時代新變革。
2023 年 10 月，月之暗面發布 Kim－i，主要有 " 長文總結和生成、聯網搜索、數據處理、編寫代碼、用戶互動、翻譯 "6 項功能，是全球首個支持輸入 20 萬漢字的智能助手產品。
aicpb.com 數據顯示，2024 年 2 月，KimiChat 的訪問量達 305 萬，較上月上漲 107.6%，在國内 AI 產品訪問量排名中列第 3 位，僅次于百度文心一言的 1006 萬和阿裡通義千問的 365 萬。
3 月 18 日，月之暗面宣布 Kimi 可支持的無損上下文長度由 20 萬漢字增至 200 萬漢字，并開啟内測，引發市場廣泛關注。
華西證券研報指出，如果把上下文長度理解成大模型的 " 精力 "，那麼現在 Kimi 能夠一口氣精讀 500 個甚至更多數量的檔案，幫助用戶快速分析所有檔案的内容，并且支持通過自然語言進行信息查詢和篩選。在 Kimi 還是 20 萬字輸入長度的時候，它的能力界限還在 50 個檔案左右。在月之暗面提供的參考案例中，就展示了一次性向 Kimi 提供 500 份簡歷，并讓 Kimi 找出對應要求的簡歷，結果 Kimi 可以精準地從眾多簡歷中找到符合要求的資料。
經濟觀察報記者測試将一份長達 187 頁的上市公司年報全文輸入到 Ki－mi，1 分鍾之内，僅為 1 頁的核心内容被提取出來，包括上市公司的基本信息、财務概覽（營業收入、淨利潤等）、利潤分配、公司治理等十項核心内容。這一功能可以幫助投資者迅速了解上市公司的簡要财務情況。
公開資料顯示，月之暗面公司由 "90 後 " 清華學霸楊植麟創立，成立于 2023 年 3 月 1 日，團隊成員包括來自谷歌、Meta（" 臉書 " 母公司）、亞馬遜等國際科技巨頭的人才。
目前，楊植麟是清華大學交叉信息研究院的助理教授，同時也是清華教授唐傑的得意門生。楊植麟曾在 " 臉書 " 人工智能研究院、谷歌大腦工作。
截至目前，月之暗面公司已完成三筆融資，獲紅杉中國、真格基金等機構投資。其最新一輪融資超 10 億美元，投資方包括阿裡、紅杉中國、小紅書、美團等，估值達 25 億美元（約合人民币 180 億元），是國内主要的大模型獨角獸之一。
銀河證券認為，Kimi 智能助手訪問量持續飙升，加速了 AI 應用元年進程。2024 年，AI 應用元年有兩個條件：第一，大模型達到可使用狀态：這點從 Kimi 用戶好評如潮中可以看出。第二，大模型公眾可觸達：目前 Kimi 已經面向全社會開放使用。
多家上市公司回應
Kimi 的爆火點燃了投資者的熱情，概念股持續活躍。在交易所投資者互動平台上，關于 "Kimi" 的相關提問已超過 200 條。
面對短期的市場熱炒，3 月 21 日晚間，包括易點天下（301171.SZ）、中廣天擇、掌閱科技在内的多家上市公司在股票異動公告或互動平台上對涉及 Ki－mi 相關概念的情況予以回應。
易點天下在互動平台上表示，公司已接入 KimiChat。當前 AI 技術正在加速更新迭代，公司一直積極關注國内外推出的 AI 及大模型技術能力以及 AI 產品技術應用，慎重評估其在廣告營銷領網域内的商業化價值，同時不斷優化和提升自身產品力，以滿足客戶的智能營銷需求。
中廣天擇在 3 月 21 日晚間的股票交易異常波動公告中提示：" 近期，有媒體報道公司涉及‘ Kimi 概念股’，目前公司跟 Kimi 沒有合作。公司有出售視頻版權給從事大模型業務的客戶，但不涉及相關 AI 業務及 AI 技術。"
據中廣天擇披露，截至 2024 年 3 月 21 日，該公司最新靜态市盈率為 319.84 倍，根據中證指數披露證監會行業廣播、電視、電影和影視錄音制作業近一個月平均靜态市盈率為 40.95 倍，市盈率水平顯著高于行業平均市盈率。公司特别提醒投資者注意投資風險。
掌閱科技亦發布股票交易異常波動公告稱：公司有在将市場已有的 AI 大模型和閱讀 APP 進行融合，但相關功能應用主要聚焦于公司現有主營業務，包括閱讀前的推薦、閱讀中的互動、閱讀後的知識圖譜等，相關產品尚在小範圍用戶測試階段，何時推向市場存在不确定性，預計對公司目前業務及經營情況不存在重大影響。
掌閱科技提示，公司目前階段股價對應 2022 年度業績的靜态市盈率為 225.18 倍，經 Wind 數據庫查詢公司所屬的 CSRC 互聯網和相關服務行業的平均靜态市盈率（剔除異常值）為 78.37 倍，公司目前靜态市盈率水平顯著高于同行業平均市盈率，二級市場交易和估值受多方面因素影響，股價漲跌的波動風險較大。公司特别提醒投資者，注意投資風險。
機遇與挑戰
Kimi 概念股究竟是 " 昙花一現 " 還是值得把握的中長期投資機遇？
3 月 21 日，Wind 發布了萬得 Kimi 概念指數，包含 16 只成分股。
3 月 22 日，A 股低開低走，上證指數全天下跌 0.95%，保險、基本金屬、精細化工、餐飲旅遊、農業等行業跌幅靠前，傳媒、Kimi、短劇等概念股逆勢上漲。
從個股來看，Kimi 概念股走勢分化。截至 3 月 22 日收盤，在掌閱科技、中廣天擇收獲三連板的同時，因賽集團（300781.SZ）的股價跌超 4%，電廣傳媒的股價跌超 3%。
中信建投在研報中分析稱，Kimi 公眾号宣布将内測 200 萬字長文本能力，有望解決更復雜的應用場景，Kimi 未來可能在極短時間内通過長文本優異表現，成為國内 C 端 AI 爆款應用。随着内測逐步推進，更多更復雜的應用場景有望落地，AI 應用将迎來良好發展機遇。随着 Kimi 用戶數持續提升，已經出現短暫算力支持不足情況，考慮到後續模型訓練和推理需求，預期算力需求将進一步提升，帶動算力需求落地。
民生證券建議關注模型端的持續迭代。Kimi 在國產模型中當前使用效果較好，關注三條主線：第一，國產模型的持續迭代，後續多模态模型的上線，有望賦能應用層面。第二，應用層面接入 Kimi 等模型，帶來應用效果的提升。關注 AI+ 應用有進展的公司。第三，模型作為内容生產工具，有望帶來影視 / 短劇 / 短視頻 / 遊戲等諸多内容領網域產能和内容精度的大幅提升，建議關注優質 IP 儲備和影視内容制作，以及 AI 生成視頻模型的公司。
對于 Kimi 面臨的潛在挑戰，國泰君安在研報中表示，Kimi 更新後支持 200 萬字的上下文，意味着模型的文本理解容量有了本質變化，應用落地場景也有望擴大。其提示的風險點是：Kimi 的商業化效果不及預期和相關公司業務探索放緩。廣發證券則指出，國產 AI 大模型性能的快速提升為 AI 應用創新提供了更多選擇，降低了應用門檻。但另一方面，下遊應用也面臨依賴模型提供商帶來的同質化挑戰，生成内容的知識產權問題也依然是商業化推進中比較棘手復雜的挑戰。
