今天小編分享的互聯網經驗：營收微增1.5%，九毛九回歸主航道，戰略收縮背後上演怎樣的餐飲業變局，歡迎閱讀。
文 | 港股研究社
2024 年的餐飲江湖，正上演着冰火兩重天的戲碼。海底撈以 214.91 億元營收鞏固火鍋霸主地位，瑞幸咖啡單季新增 1371 家門店刷新開店速度，而另一邊，奈雪的茶、呷哺呷哺等品牌深陷虧損泥潭。
在這場以 " 性價比 " 為關鍵詞的生存賽中，九毛九國際控股交出了一份充滿矛盾的年報：營收微增 1.5% 至 60.74 億元，淨利潤卻暴跌 90.7% 至 4480 萬元，核心經營利潤腰斬 60%。
這家曾以 " 太二酸菜魚 " 橫掃購物中心的餐飲集團，正成為觀察中國連鎖餐飲行業轉型的典型樣本。
規模狂奔與利潤塌方，餐飲業的 " 不可能三角 "
财報數據顯示，2024 年九毛九實現營收 60.74 億元，相較于 2023 年的 59.86 億元，增長幅度為 1.5%。
從業務板塊拆分來看，2024 年九毛九來自餐廳經營的收入達 48.8 億元，較之上一年同期的 50.66 億元，出現了 3.7% 的下滑；而外賣業務收入表現亮眼，達到 10.43 億元，相比 2023 年的 9 億元，增長率高達 15.8%。
與此同時，外賣業務收入在總收入中的占比，也從 2023 年的 15.1% 提升至 2024 年的 17.2%。
門店數量方面，截至 2024 年，九毛九旗下門店總數攀升至 807 家，而上一年同期僅為 726 家。在這 807 家門店中，自營店數量為 779 家，加盟店為 28 家。
2024 年，九毛九采取了 " 開 150 家、關 69 家 " 的激進策略，促使門店總數淨增 81 家。具體品牌擴張情況為：新增 95 家太二餐廳（其中包含 11 家加盟店）、28 家慫火鍋餐廳、20 家山外面餐廳（其中 16 家為合作模式餐廳）以及 7 家九毛九餐廳（含 1 家加盟店），并且有 1 家太二直營餐廳轉變為加盟店。
從表面上看，集團似乎延續了 " 多品牌 + 快速開店 " 的擴張邏輯。然而，财務數據卻透露出不同的信息：店鋪經營利潤同比大幅下降 30.5%，降至 7.48 億元。
進一步細分各品牌收入情況，2024 年太二為九毛九貢獻了 44.13 億元的收入，相較于 2023 年的 44.77 億元，出現了 1.4% 的下滑，這主要歸因于同店銷售收入的減少。太二的收入在集團總收入中的占比，也從 2023 年的 74.8% 降至 2024 年的 72.7%。
另外，人均消費數據也呈現下滑态勢。慫火鍋的人均消費從 2023 年同期的 121 元降至 2024 年的 110 元；九毛九的人均消費則從 59 元降至 56 元。
不僅如此，太二酸菜魚在 2024 年上半年的整體翻台率，從 2023 年同期的 4.3 次下降了 11.63%，至 3.8 次；慫火鍋的翻台率更是從 3.9 次下降了 25.64%，降至 2.9 次；而主打下沉市場、強調性價比的九毛九西北菜，翻台率維持在 2.8 次。
從流量收割到效率革命，品牌矩陣大洗牌
面對主力品牌老化危機，九毛九啟動 " 品牌瘦身計劃 "：停運 " 那未大叔是大廚 "、出售 " 賴美麗 " 聚焦太二、慫火鍋、九毛九三大品牌，同時推出貴州酸湯火鍋 " 山外面 " 試水差異化賽道。策略調整背後，是品牌定位的深層重構。
具體來看，太二正在嘗試破圈家庭客群。先後推出不辣酸菜魚、兒童餐，客單價從 75 元降至 71 元，與此同時，太二酸菜魚人均消費近七年内首次降至 70 元以下，試圖平衡年輕客群與家庭消費。
而慫火鍋也在嘗試 " 去地網域化 "。從 " 慫重慶火鍋廠 " 更名 " 慫火鍋廠 "，增加清水鍋底、食材拼盤，瞄準大眾化火鍋市場。
此外，九毛九也轉而在加盟模式上進行謹慎試水。全年僅新增 28 家加盟店（太二 11 家、山外面 16 家，九毛九 1 家），設定 300 萬元現金 + 商業經驗的高門檻，凸顯 " 質量優先 " 策略。
從成效上看，慫火鍋成唯一亮點。财報顯示，2024 年實現收入 8.95 億元，較 2023 年的 8.07 億元增長了 11%。這一增長得益于餐廳網絡的擴張，從 2023 年 12 月 31 日的 62 家餐廳，增加至 2024 年 12 月 31 日的 80 家餐廳。
不過，同店銷售的減少在一定程度上抵消了部分增長，但也暴露了 " 以量補價 " 的局限性。
值得注意的是，外賣業務也呈現逆勢突圍。來自外賣業務的收入為 10.43 億，較上年同期的 9 億元增長 15.8%，外賣業務收入占總收入的比例由 2023 年的 15.1% 上升至 2024 年的 17.2%，或成未來利潤修復關鍵支點。
行業變局下的生存法則：從 " 野蠻生長 " 到 " 精耕細作 "
2024 年餐飲業呈現兩大趨勢：一是消費分級加劇，高端品牌收縮（如奈雪的茶虧損 4.35 億元）、剛需快餐崛起（瑞幸二季度營收 84 億元）；二是供應鏈效率競争白熱化，百勝中國通過數字化将核心經營利潤提升 12%。
在此背景下，九毛九的轉型需直面三重挑戰。
一是同店復蘇的不确定性。高盛報告指出，太二同店銷售若持續負增長，将拖累估值修復；
二是加盟模式的平衡術。過度依賴直營導致資產過重，但過快開放加盟可能引發品控風險；三是新品類的孵化能力：山外面火鍋雖翻台率較高，但收入貢獻較低，需驗證規模化潛力。
這樣一來，破局路徑或需從以下幾個方面出發。先是供應鏈提效，通過 AI 技術應用或優化排班效率；再是加強數字化深化，借鑑百勝中國經驗，打通會員數據與菜品創新鏈路；以及場景創新，探索 " 社區小店 + 外賣專營 " 輕資產模式，對衝購物中心流量下滑風險。
整體來看，九毛九的财報不僅是企業個體的困境寫照，更是中國餐飲連鎖化進程中的縮影。當行業從 " 野蠻生長 " 進入 " 精耕細作 " 階段，企業需要重新思考：如何在成本控制與體驗更新間找到平衡？怎樣構建真正的品牌護城河？
或許，答案藏在供應鏈效率提升、場景創新突破、全球化布局深化這三個維度之中。畢竟，在存量博弈的時代，活下來的從來不是規模最大的，而是最能适應變化的。
