華泰證券：從美國13F報告視角出發 看海外資管機構對中資股的季度調倉

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華泰證券研報指出，以海外前二十大主動型管理機構為觀測樣本，從美國 13F 報告視角出發，剖析二季度海外頭部資管機構對于中資股的調倉動向：1）總量，二季度頭部資管機構減倉中資股，超（低）配比例回落至 2018 年以來 20% 的歷史低位。2）分行業，金融、日常消費是 A、港股共同的加倉方向，但内部或略有分化。A 股，家庭與個人用品、食飲、保險是主要加倉方向，減倉零售、消費者服務、制藥；港股，啞鈴型加倉高股息（運輸、保險）及成長品種（消費者服務、媒體），減倉汽車與汽車零部件、零售業。向前看，美聯儲降息周期有望開啟，外資或回流，把握四條高勝率線索：① AH 溢價收斂；②紅利 " 平替 " 的 A50；③景氣有持續性的消費電子、船舶等；④降息強受益的醫藥、港股互聯網。（e 公司）