今天小編分享的科技經驗：耗資百億收購面板產線，TCL如今在打什麼牌？，歡迎閱讀。
文 | 另鏡
頻繁的收購和跨界進軍光伏業產業，贊助電競比賽來賣高端螢幕，讓這家老牌家電企業 TCL 頻頻進入大眾視野，而近幾年 TCL 展現給外界的形象，已經很難再将這家公司框定在 " 彩色電視機大王 " 這個舊名号裡。
但這起初更多是由于市場變了。更多人在大螢幕智能手機上付費看電視節目，電視機愈發受冷落，自 2015 年起全球出貨量和銷售量連年下滑。全球電視機市場持續低迷至今，中國也不例外，今年上半年整機出貨量還創了新低。
賣電視不賺錢，但賣電視螢幕賺。早在五年前，TCL 集團重組，剝離包括電視機、空調等家電制銷業務，成立 TCL 實業。緊接着，它扶正子公司華星光電，主營面板生意，後來改名叫 TCL 科技。研制顯像螢幕技術含量高，遠比組裝整機賺錢，更利于提高公司的整體利潤率。
【圖：TCL 集團 2019 年拆分為 TCL 科技和 TCL 實業】
近期，TCL 在面板領網域又有大動作。9 月 26 日晚間，TCL 科技對外公告一個百億收購項目，TCL 華星确認拟以 108 億元總價收購 LG 顯示位于廣州的 8.5 代液晶面板產線（主要產品為電視及商用顯示大尺寸液晶面板）以及一個模組工廠。
此次收購意味着，TCL 在 LCD 電視面板市場的整體份額将進一步提升，夯實在 LCD 面板行業價格競争優勢。
盡管 LCD 市場面臨飽、周期性降價風險和與 MiniLED、MicroLED、OLED 等技術的衝擊，但目前看，LCD 在大尺寸電視螢幕上依然占據主導地位。據統計，今年上半年，LCD 電視的市場份額仍保持在 60% 以上，尤其是在中低端市場，LCD 的優勢更為明顯。
特别是在電競顯示屏市場領網域，正迎來前所未有的發展機遇。洛圖科技的報告顯示，2024 年上半年，中國大陸電競顯示器線上市場銷量激增 30%，達到 269 萬台，銷額也同比增長 10% 至 33 億元。
為了提升企業競争能力和多元發展，TCL 甚至跨界踏入光伏業。但 TCL 戰略轉型之路，還需要漫長考驗，光伏產業也是一個需要等待爆發周期的產業。TCL 中環上半年業績承壓，營收 162.13 億元，同比下滑 53.54%；歸母淨利 -30.64 億元，同比下滑 167.53%；矽片出貨約 62GW，同比增加 18.3%，綜合市占率達 23.5%。
TCL 科技指出，2024 年下半年，全球光伏產業仍處周期底部，行業市場狀況發生根本性變化，競争博弈加劇。
為了推動行業健康發展，跟随另一光伏矽片龍頭隆基綠能的步伐，8 月 27 日，TCL 中環方面也全面上調矽片報價。其中 NG10 產品 1.15 元 / 片、NG12 產品 1.5 元 / 片、NG12R 產品 1.3 元 / 片。
面板仍充滿不确定
伴随真空管（CRT）、等離子（PDP）、液晶屏（LCD）、OLED 等顯像技術革新，面板行業每一輪周期持續 3 到 4 年。由于面板生產線成本動辄上百億，建設周期長達數年，產能釋放滞後，下行時間往往更長，并充滿不确定。
【圖：2006 年 -2023 年，全球液晶屏主流廠商四次周期 來源：東海證券】
2021 年下半年，惠科長沙 8.6 代線和 TCL 深圳 11 代線陸續投產，液晶顯示技術的面板產能集中釋放。但疫情期間線上辦公、上課等場景下刺激的顯示器、電腦購買需求已被透支。另外，頻繁受地緣政治因素影響，海外需求驟減。液晶面板（LCD）行業因此陷入衰退周期至今。
随着技術進步和產能擴張，液晶面板的生產成本不斷降低，導致了液晶面板的過剩。為了搶占市場份額和消化庫存，各大廠商紛紛降價促銷。2022 年下半年，各尺寸面板市場售價一度低于現金成本。
迫于利潤壓力，三星、LG、松下等日韓廠商逐步退出 LCD 產能的競争，并轉向投資新技術 OLED 的生產線。2022 年，三星關停了最後一個 LCD 高世代產線湯井 L8-2，正式宣告退出液晶面板市場。今年 8 月，随着夏普在堺市的工廠已停止生產電視用液晶面板，日本國内電視用液晶面板的生產基地數量變為零。
中國廠商則在這一過程中，陸續接收了其 LCD 產線。2020 年蘇州三星賣給 TCL。今年 8 月，LG 有可能将在廣州的工廠賣給 TCL。產能趨于穩定。到 2025 年，全球僅有兩條 LCD 面板產線投產，分别是深天馬廈門 8.6 代線和華星光電武漢 6 代線（T5）。國產 LCD 廠商放緩新產線投放，且新增產能投放均以現有產線擴張為主。
性價比機型正在使用價格便宜的中國企業的液晶面板。過去一年，京東方、華星、惠科、群創和友達分别以 26.8%、20.9%、13.6%、10.0%、8.2% 的市場份額（按出貨面積）位居全球大尺寸 LCD 面板市場的前五位。若 TCL 旗下子公司華星成功收購 LG 在中國投建的 LCD 面板和模組的生產企業，中國公司在液晶面板行業市場占有率将提升至 70% 左右。
在大尺寸螢幕電視中，LCD 面板仍是主流技術，占去年出貨量的一半還多。家電產業分析師劉步塵認為，該項收購有望讓 TCL 在產能和產量追上京東方，發揮規模優勢，營收站上 3000 億元的新巅峰。
咨詢公司 Omdia 最新數據顯示，2024 年上半年，液晶電視面板出貨量與 2023 年上半年出貨水平基本一致，但由于平均尺寸上漲，上半年行業整體出貨面積同比增長 6%。
與此同時，新的顯示技術有待市場需求驗證。咨詢公司 Omdia 統計顯示，2022 年全球 OLED 面板的出貨金額為 426 億美元，與 10 年前相比激增至 6 倍。
該技術目前主要應用在手機和車顯上。但 OLED TV 滲透率難以突破，由 2020 年一季度的 1.3% 上升至 2022 年末的 3.9%，此後在 3%-4% 之間徘徊。
10 月 15 日，京東方舉辦柔性 OLED 旗艦新品發布會，推出全新 2K+LTPO 全能高端螢幕，憑借更新的 DIC 算法和低灰階畫面的顯示均勻度改善，畫質得到提升，并将搭載于一加旗艦系列新品。
以三星、LG 為代表的韓企押注高世代柔性 OLED 面板。京東方強勢追趕三星。兩家 8.6 代 OLED 面板產線均将在 2026 年量產。維信諾和深天馬等中國企業也在加快追趕步伐。而 TCL 旗下華星目前只在武漢擁有一條 5.5 代 OLED 產線，并在最近澄清自家沒有新建 8 代產線的計劃。
TCL 更多押注在改進型的 LCD 技術—— mini LED 上。2020 年，為擴大大尺寸整機模組和 Mini LED 產能，TCL 科技曾斥資 28 億元将關聯資產茂佳國際收入麾下。目前，TCL（25%）、小米（25%）和海信（22%）主導了國内 Mini LED 電視市場。
剛集齊空冰洗三大業務
TCL 今年徹底吞下主營冰箱業務的奧馬電器之後，将其改名為 TCL 智家。行業分析師梁振鵬認為，" 未來，TCL 或将武漢空調工廠注入奧馬電器，最終奧馬電器會成為囊括 TCL 白色家電業務的上市公司。" 到時，和海爾智家類似，TCL 智家将成功整合白電市場規模最大的三大業務：空調、冰箱和洗衣機。
但智能家居很難成為 TCL 白電業務彎道超車的機會。TCL 電子的智能電視和通力股份的音響反而會是其智能家居生态裡更重要的部分。一個市場規模大，一個導入人工智能語音助手後，能夠搶占生态入口。
然而，如果傳統家電公司不是像科技公司一樣，透過底層系統掌握智能家居生态入口。比如，華為的鴻蒙系統、Google 的 Fuchsia 系統。等到行業進化到全屋智能普及後，它們的 " 智能家居解決方案 " 打包空調、冰箱、洗衣機，不僅可以賣給地產開發商，還能賣給科技公司。
白電企業銷量大漲的同時也有可能再次淪為白牌代工，回到起點。全屋智能去年全中國住宅滲透率只有 3.5%。現階段，對白電企業來說，智能家居更像一個充滿科技感的營銷賣點，讓品牌走向高端，帶來部分溢價。
空調、冰箱、洗衣機，這些品類的功能和性能多數比較固定，品牌一般靠渠道和營銷取勝。而不是像電視機那樣，随着顯像技術持續迭代產品，從而增強品牌的競争力。渠道仍是制造和銷售家電這門生意的核心壁壘。
從專賣店到大賣場，再從大賣場到線上電商，對渠道變化反應更敏銳的公司，能夠搶占更多市場份額。今年半年報，TCL 實業營收 735.2 億元，同比增長 28.5%；毛利潤 136.8 億元，同比增長 17%；淨利潤 23 億元，同比增提升 45.7%。淨利潤率為 3%。
出海更早的 TCL 倒是更有可能借助在海外賣電視機累積的經驗和優勢來賣空調、冰箱和洗衣機。去年，海外市場收入占 TCL 實業的 59.7%。這一比例高于海爾智家（47.1%）、美的（43.8%）和格力（35.1%）。
為加速向領先智慧家電企業邁進，10 月 12 日，TCL 智家發布公告，宣布彭攀出任第六屆董事會董事長。以奧馬冰箱、TCL 冰洗為主業的 TCL 智家，在今年上半年營收為 89.6 億元，同比增長 24.7%。
家電企業扎堆投新能源
尋求第二條增長曲線也好，對衝主營業務下行也罷，TCL 和家電三大公司不約而同地投資光伏儲能行業。
2016 年起，家電下鄉的政策利好下，海爾利用自家的日日順物流和納晖新能源，在農村普及太陽能發電。美的在 2020 年和 2022 年分别并購合康新能和科陸電子後，整合了一套光儲、熱泵、儲電、儲熱協同的決解方案，揉進了智能樓宇業務。
格力 2021 年 18 億收購銀隆新能源，更名格力钛，押寶偏門的钛酸锂電池技術。由于該技術尚未普及，格力钛仍在虧損中。和格力類似，TCL 科技 2020 年 109 億元收購中環看上去和主營業務沒什麼關系，收購後也保持相對獨立地運用。它更像一次大手筆财務投資，但今年業績承壓。
TCL 中環今年上半年業績承壓，而這家生產光伏輔材矽片的公司剛在去年年底超越對手隆基綠能坐上頭把交椅。财報中，管理層将虧錢歸咎于三大原因：矽片價格戰，遲到的電池和組件項目投入，以及參股光伏公司 Maxeon 也陷入虧損。但歸根結底還是運營策略太激進。
眼下，光伏業普遍認為，晶矽產業已經掙不到什麼錢，為保住利潤，不接低價單、降低開工率更保險。其競争對手隆基綠能正是這麼做的，虧損更多源自產業鏈下遊的光伏組件業務。
TCL 中環卻反其道而行之。憑借更低的生產成本，它通過高開工率，進一步壓低矽片價格，吃下更多市場份額。結果今年上半年，TCL 中環奪回 6% 市場份額，升至 30%，卻由于矽片定價過低，虧損超 30 億元。
處在產業鏈中遊的矽片廠打價格戰，利潤攤薄，會想往上下遊環節找盈利點，但 TCL 中環沒趕上趟。2019 年起，在下遊做光伏組件的晶科能源就在嘗試控制從原料到光伏板的全流程生產。而被 TCL 科技收購之後，中環才開始投建矽料、電池和組件項目，因此整體表現落後于行業先行者。
另一個設想中的新盈利點來自海外。去年，TCL 中環增資成為能源公司 Maxeon 最大的股東，持股比例過半。IBC 電池 - 組件系列專利、TOPCon 電池工藝系列專利、疊瓦組件系列專利是這家公司的核心競争力。但自打 2019 年合作伊始，除了去年，Maxeon 就沒掙過錢，總是在虧損，陷在歐美地區的光伏業下行周期裡。
【圖：TCL 中環收購的 Maxeon 連年虧損】
虧損中，TCL 中環對國際市場的投入還在加大。TCL 中環與沙特阿拉伯公共投資基金、沙特能源設備公司 Vision Industries 共同設立合資公司，持股 40%，在沙特投建年產 20GW 光伏晶體晶片工廠項目，總投資額高達 20.8 億美元（約人民币 146.26 億元）。
【圖：TCL 中環過去五年的股價變化】
在市場低迷時，TCL 中環卻還進行了大量投資，加重了公司的财務負擔。股價因此持續下滑，市值蒸發超過八成。好在矽片如今終于漲價了。今年 8 月，隆基綠能和 TCL 中環先後宣布調漲矽片價格。公司股價也随之慢慢回彈。
和面板一樣，光伏也是一個強周期的行業。誰能在下行周期中熬住，誰就有機會脫穎而出。
