今天小編分享的财經經驗：長期、普适、有效的A股市場觀，歡迎閱讀。
借 @有知有行最新發布的《中國大類資產投資 2024 年報》裡的内容和大家分享一些 A 股生存的樸素市場觀。
1. 我們先來回顧一下 2024 年的整體各類資產的整體表現：
可以看出大盤股、長期國債、長期信用債、黃金的收益明顯高于多年均值；而小盤股、短債和通脹也低于歷史均值。
2. 下圖展示了在 A 股投資，不同持有長度的回報全景圖。
說下這張圖怎麼看：
橫行豎列，起始年份為列，結束年份為行。
兩者交匯處就是這個持有時間段内的年化收益率。
這張圖提醒我們：入場年份非常重要！
它決定了你在 A 股的投資體驗，甚至是未來多年對 A 股的整體印象——是緬 A 還是家庭财富儲存器，第一印象至關重要。
3. 入場時機的選擇，難就難在 " 體感風險 " 和 " 實際風險 " 經常背離。
什麼意思呢？
市場好的時候，實際風險較大，體感風險較小，人們更願意進來，但結果往往不好。
舉個例子：
去年 9.30、10.8、10.9 券商加班開戶，股民集體往裡衝，結果是這 3 天就埋了 8 萬億資金，衝進來的基本全虧了。
而市場不好的時候，實際風險不大，潛在收益率較高，但體感風險巨大，人們不願意進來，甚至公開透露一點樂觀，都會被群嘲。
4. 再就是，在年尾時，如果你馬後炮地意識到自己剛經歷完 2008、2011、2018、2022 年這種熊市，請努力補倉！
進一步地，如果你馬後炮地意識到自己剛經歷了上述熊市，但自己根本沒參與，完美躲過了，請努力樂觀！
因為數據顯示：在 2009、2012、2019、2023 年這種大跌的次年，入場并持有一年，普遍都能收獲非常可觀的投資回報。
哪怕遇到 2023 年這種連跌年份，也就輸時間、輸心情，但輸不了多少錢。
5. 這張圖還告訴我們，在 A 股持有時間越長，投資結果會越向長期年化靠攏。
問題是，對普通投資者而言，越長是多長？
我可以非常明确地告訴大家，在股市，你遠沒有自己想象得那般有耐心。
對很多人來說，3 年足以摧毀任何信仰。
我也不勸大家長期持有，尤其是那些把它作為戰略懶惰理由的人。
6. 但我強烈建議大家做一個心理賬戶：比如長錢賬戶、個人養老金賬戶等等。
錢放進去了，就奔着長期去——多元、配置、長期、靠近規律。
7. 當然，也不要羞于給自己建立專門的投機心理賬戶，設定一個單筆投資的風險常數。
想賭啥，想參與任何泡沫，也别假裝理性論證了，幹就完了。
哪怕真清零了，總淨值也就 -2%，沒有心理負擔，反倒更容易拿得住，去博高賠率。
8. 下圖告訴我們：
在市場裡呆的時間足夠長，收益率會從随機性向長期回報率收斂。
從 1 年→ 5 年→ 10 年，随機性逐漸消失，規律逐漸主導。
9. 低風偏，喜歡買理财、固收類的各位，你們未來的年化回報，大概率落在下面兩張圖提供的區間裡，即：2%～5%+的水平。
超過這個區間，還承諾你低波動、無風險的，可以一律按騙子處理。
10. 下圖幾乎是在明牌提醒我們：
2024 年底，不同期限的國債到期收益率均處于歷史最低位。
到期收益率與債券價格負相關，目前國債價格已經被怼得相當高了，再買，需要降低對國債的收益預期。
11. 下圖展示了分紅的力量，過去多年下來，每年不到 2% 的收益。
但随着我們進入高質量發展階段、國九條引導重視分紅，我個人認為未來分紅的收益會提高，就像 2024 年這樣。
其實我覺得這種收益拆解還差點意思，期待有知有行明年能提供估值、EPS、分紅三個維度的收益占比，到時候能得出更多有趣的結論。
比如：在 A 股生存，控制情緒的重要性；比如，為什麼基本面流派為何總是經常性失靈。
12. 下圖想告訴大家：
通脹對财富的侵蝕，并沒有大家想象得那麼可怕。
在不發生惡性通脹的情況下，沒人會因為通脹而破產，但是會因為渴望跑赢通脹而虧大錢。
注意！需要強調的是，資產價格上漲 ≠ 通脹！
13. 股市逐年回報的區間分布圖：
注意，如何看待 2006～2009 年這幾個異常值？
以前我會傾向于認為，異常值剔除就好。
但最近我在準備一期塔勒布的播客，所以我在想：塔勒布會如何看待這幾個異常值？
我猜，塔師會說：極端斯坦 + 肥尾世界裡，異常值不應被忽視，它們雖然概率低，可一旦以黑天鵝的形式降臨，衝擊将是絕大的，非線性的。
我們不應預期類似這幾個異常值的年份不會再發生，哪怕 A 股越來越成熟。
14. 哈哈，波動率，A 股股民一生的痛。
波動率不光放大且極其考驗人性，波動率還會向每位投資者收取 " 波動稅 "。
而且波動率越高，波動稅也就越重。
因為下跌與上漲具有非對稱性，比如 30% 的下跌需要 42% 的上漲才能完成修復，50% 的下跌需要 100% 的上漲來修復。
15. 下圖從左到右，可以理解為一個資本市場的完整鏈條：
光譜的最左側，是最穩的國債，典型如求穩的中國大媽。
光譜的最右側，是波動最大的下盤古，典型如求爽的中國大爺。
未來的情況是：
房子是用來住的，光譜左側的收益率越來越低，越來越多投資者或情願或不情願地被迫往右側移動，接受波動。
然後在這個光譜上找到适合自己的環節。
A 囤紅利吃股息，B 看重自由現金流和基本面，C 追成長股厚雪長坡，D 在 20cm 波動大長腿中盡情歡愉 ...
每個投資者都有自己的場子。
但是，資金體量越大，年齡越大，一定越靠近光譜左側。
幾萬塊純玩，靠近光譜右側也是理性選擇。不評判。
16. 之前說過，我們對黃金有偏見，其實人家長期收益相當可以，且與其它大類資產相關性為負。
只是，這波行情結束，請大家降低對黃金的收益預期。
參考 2011 年高點站崗黃金的大媽：用 10 年時間回本，5 年時間翻倍，長期年化 4% 左右。
17. 喜歡買個股的朋友，重點看看下面兩張圖。
我來解釋下怎麼看：
橫軸是你的持股數量，縱軸是重點，90% 百分位這條線意味着——你的持股回報率有 90% 的概率落在本線以下的區間，10% 的概率落在本線以上的區間。
波動率同理：
它告訴我們：個股相比指數，多了一個 " 随機性 " 風險。
而足夠分散可以在不怎麼影響收益率的情況下，有效降低随機性風險。
但是！你也得考慮到自己的跟蹤能力。
我曾問過一個全職在家炒股、收益率可觀的價投派三清老哥：
你一個人覆蓋公司的數量上限是多少？答：8～10 家。
你們感受下。
