今天小編分享的财經經驗：樓市利好“大招”來了，債市瑟瑟發抖？10年期國債利率上行，并有機構預測8月社融或突破3萬億，歡迎閱讀。
财聯社 9 月 1 日訊（編輯 林卓然）昨日，央行、國家金融監督管理總局發布了下調存量房貸利率的通知檔案，利率水平由金融機構與借款人自主協商确定。不僅如此，還下調了個人首套、二套住房貸款最低首付比例至 20%、30%。廣發、交行等大型銀行快速發布相關公告，表示将盡快推進存量房貸和首付比例的調整。國債收益率應聲上行，截至發稿時間 14：45 分，十年期國債收益率已上行 1.6bp，報 2.6030%。
" 債市大調整已上路！" 有業内人士如此直呼。
樓市重磅政策出台
8 月 31 日晚間，央行、國家金融監管總局發布重要通知，自 2023 年 9 月 25 日起，存量首套住房商業性個人住房貸款的借款人可向承貸金融機構提出申請，由該金融機構新發放貸款置換存量首套住房商業性個人住房貸款。新發放貸款的利率水平由金融機構與借款人自主協商确定，但在貸款市場報價利率（LPR）上的加點幅度，不得低于原貸款發放時所在城市首套住房商業性個人住房貸款利率政策下限。
除了存量貸款通知還提出，首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例統一為不低于 20%，二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例統一為不低于 30%。
廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉向國際金融報記者表示，新發布的政策和 " 認房不認貸 " 正好形成政策互補，群體是不一樣的。後者針對的是 " 賣一買一 " 的需求或換房需求，前者重點則在于降低購房的門檻和月供。對購房市場的一攬子調整，将對促進剛需和改善性需求都形成激發效應。
8 月社融或将突破 3 萬億？
除樓市外，從整體經濟看，政治局會後，宏觀政策明顯加大了支持力度，8 月 PMI 數據也有明顯的修復。
民生證券宏觀分析師葉爾樂預測，2023 年 8 月新增社融約為 3.15 萬億元，同比增加 0.68 萬億元，社融存量同比增速約為 9.40%。新增人民币信貸約為 1.48 萬億元，同比增加 0.15 萬億元。從結構來看，新增信貸整體而言相較去年變化不大，政府債券是本月新增社融的主要支撐，與去年同期相比大幅增長。信貸方面，因大中城市商品房銷售情況依舊疲軟，預計居民中長貸難有起色 ;PMI 連續三個月持續上行，預計企業貸款會有一定程度的修復 ; 加快專項債發行的指導下，新增政府債券相較去年同期明顯增加 ; 企業債券融資高于去年同期值但是低于季節性均值。
房地產政策落地，疊加經濟數據修復勢頭，對債市產生了不小的影響。截至發稿時間 11：30 十年期國債現券已經上行了 1.05bp，報 2.5975%。
存款利率下調對債市短期内影響不大，債市或将走熊
存量房貸的下調對本就很低的銀行息差來講，無疑是雪上加霜。存款利率下調是與地產政策放松相配套的必行之策。
根據中泰證券固收分析師肖雨的測算，2023 年 Q2 商業銀行淨息差為 1.74%，維持在一季度水平，均處于 2010 年以來最低水平，反映商業銀行整體面臨較大的息差壓力。MPA 考核要求，淨息差不低于 1.8% 評 100 分，低于 1.8% 且不低于 0.8% 評分為 60 到 100 分不等。在金融支持實體經濟的背景下，那麼調降存款利率就成為擴大淨息差更具可操作性的解決方法。
據澎湃新聞統計，工商銀行、農業銀行、交通銀行、招商銀行等集體更新的人民币存款利率表顯示，一年期整存整取利率下調 10 個基點至 1.55%，兩年期整存整取利率下調 20 個基點降至 1.85%，三年期和五年期整存整取利率下調 25 個基點，分别至 2.2% 和 2.25%。
光大固收首席分析師張旭指出，債券和存款市場是存在分割的，因此并不是一個市場利率的下降天然地會帶動另一個市場降息。去年 9 月中旬國有商業銀行主動下調了存款利率，并帶動其他銀行跟随調整，其中很多銀行還調整了存款挂牌利率，但并未推動 10Y 國債收益率的下行。負債成本的下降是有助于債券收益率下行的，但這是個中長周期的邏輯。
降低存量首套住房貸款利率對于債券市場的影響在短期内是中性的。但調整優化差别化住房信貸政策對債券市場是利空。當前利率品的主要風險點源于收益率曲線長端相對于資金利率的偏貴，前 " 政策底 " 已形成，債券市場正在邁過 " 收益率底 "，此時博弈經濟下行的赢面并不大。在一個季度内 10Y 國債收益率較有可能觸及 2.7%。
復旦金融學博士鄧海清認為，當前債市面臨的局面是：（1）消費、地產、基建等穩增長政策落地，經濟環比趨于走強。（2）資金面緊于預期，央行提出防止資金套利和空轉，提升政策效率。（3）資本市場信心得到提振，股市回暖。今年春節以來 " 央行降息 + 經濟悲觀預期 + 股市低迷 " 共振支撐的債券牛市盛宴基本已經走到盡頭，長久期債券的調整一觸即發，熊已上路，2016 年及 2022 年底的債熊行情有可能重現，四季度十年國債收益率或重回 2.8% — 3.0% 區間。
