今天小編分享的汽車經驗：重新認識汽車之家，投資上的偏見、認同和思考，歡迎閱讀。
來源 / 少年維特
玩美股也有七八年，之前沒有碰過汽車之家，甚至沒有仔細看過，還當是個汽車垂直媒體，最近看有說上市 10 年了，看了眼股價發現還很堅挺，就翻了翻年報，發現汽車之家居然成立快 20 年了，看來需要重新認識下。
遙遠的偏見
作為 80 後，算是互聯網一代，2000 年以後，各類社區論壇興起，也算天涯、貓撲、貼吧等常客，倒是對汽車之家知之甚少。一來，汽車之家正式運營是在 2005 年，10 月份第一篇測試文章誕生，當時還是個學生黨，沒錢買車，更别提研究車了；二來，汽車之家 IPO 是在 2013 年，那會兒還在人人網混日子，對美股的認知是 4 樓高管區傳來的小道消息。
而在幾年後真正玩美股，媒體行業就普遍被打上夕陽產業的标籤了，各種報業停刊，哪怕是昔日輝煌的新浪、搜狐等門戶網站，同為美股上市公司，當時的市值也不及子公司微博、暢遊等零頭，全靠子公司輸血過日子。
汽車之家這種媒體屬性的公司，業績就更沒仔細關注過，直到我拉了一下汽車之家上市以來的股價走勢。
汽車之家上市 10 年來，最大的變化是戰略定位的變化。從成立一直到 2016 年，發展定位都是汽車垂直媒體。2016 年是個分水嶺，也就是平安控股以後。汽車之家 2016 年發布 "4+1" 戰略，即建設 " 車媒體、車電商、車金融、車生活 "4 個圈，從 " 基于内容的垂直領網域公司 " 轉型更新為 " 基于數據技術的汽車公司 "1 個核心。
緊接着在業務上包括經銷商服務雲平台、二手車雲平台、車智雲等紛紛上線，汽車之家業務經歷了大刀闊斧的改革、降本增效的同時，尤其重視内容方面，公司推出的自媒體内容及服務平台車家号，甚至比懂車帝要早上兩個月。2017 年，汽車之家首次邁入百億美金俱樂部。并在同年戰略投資國内二手車線上拍賣平台天天拍車，加碼對二手車交易的布局。
這期間，汽車之家由 1.0 媒體化時代，成功向 2.0 平台化和 3.0 智能化轉型。而公司在資本市場的表現也給投資者帶來了超額收益。
價值認同
首先，是對投資者。作為一家上市公司，能夠長期給股東帶來投資回報，我認為是第一位的，或者說叫投資價值。在這一點上，汽車之家似乎沒有讓投資者失望。
玩美股的都知道，紐交所相當于是國内的主機板，納斯達克相當于國内的創業板，一般來講紐交所上市公司相對來說規模較大，且穩定盈利。而汽車之家登錄美股的平台是紐交所，從一開始這就是一個妥妥的價值投資标的。
上市以來，汽車之家持續盈利，2019 年 EPS 一度達到 26.99 元，股價幾年時間翻了接近 4 倍，這個溢價就不說了。而在之後的三年，因為眾所周知的原因，整個消費行業進入蕭條期，汽車產業遭遇的工廠停工、動力電池等原材料上漲、局部地緣政治等不利因素陷入低迷，汽車之家也受到一定影響，但依舊保持盈利，以 12 月 26 日收盤價計，市盈率僅 12 倍。
另一方面，從汽車之家近年來的派息分紅情況也得看得出，特别是在平安控股以後，汽車之家分紅派息穩步上升。
2019 年 11 月 4 日，公司董事會批準了一項股息政策，從 2020 年起每年定期派發現金股息，金額約為上一财年產生的淨收入的 20%，具體金額将由董事會根據公司的财務業績和分配前的現金狀況确定。而在 2023 年 2 月 16 日年報公告披露，公司董事會批準修訂，将 2022 年至 2026 年期間的年度現金股息改為至少人民币 5 億元的固定金額。年度現金股息的确切金額将由董事會根據公司在分派前的财務表現和現金狀況确定，并預計将每年上調。
最近一次分紅是在 12 月 13 日，每個 ADR 派息 1.15 美金，按照 ARD4:1 計算，派發現金近 10 億元人民币。
再一點，2021 年 11 月 18 日，公司董事會批準了一項股票回購計劃，根據該計劃，公司有權在接下來的 12 個月内回購最多 2 億美元的美國存托股。去年沒有回購完，又延長了一年至 2023 年 11 月 17 日。截至 2023 年 10 月 27 日，公司已回購 6,248,945 股美國存托股，總金額約為 1.87 億美元。基本完成了當初的回購計劃，詳細預估要等年報了。
常年保持正向收益，穩定派息，行業低迷期拿錢回購跟投資者站一起，汽車之家可以說是真價值投資。
其次，對消費者。汽車之家打造了涵蓋看車、買車、用車、換車全生态閉環。
在看車方面，主要是依托汽車之家的内容生态。平台擁有 8 萬 + 内容創作者分享汽車内容，超 170 萬真實用戶口碑，以及五大評測體系支撐、職業賽車手組成的編輯團隊，在内容方面，屬于 PGC、UGC、NGC 多樣化兼具。形式上兼具圖文、視頻等多種形式，包括線上線下汽車節、車展等，極大滿足消費者看車需求。
根據官方最新給出的數據顯示，2023 年，汽車之家全景生态月去重用戶規模峰值超 5 億 ,App 月活躍用戶達到 6694 萬，繼續領跑汽車垂媒，新車資訊首發率達到 100%，車型庫覆蓋 90%，位居行業第一。
至于買車和換車業務，可以說是汽車之家近年來着重發力的點。自 2021 年龍泉出任汽車之家董事長兼 CEO 以後，汽車之家正式開啟 4.0 生态化時代，開始全面融入平安車生态戰略，打造車輛交易的完整閉環。
實際上無論是汽車電商還是二手車交易，汽車之家早在多年前就有接觸，比如戰略投資天天拍車，包括在控股汽車之家之前，平安本身也有試水過這塊業務。但當時汽車電商行業競争激烈，尚未進入整合期，完全屬于黑洞業務，選擇在正确的時間做正确的事很關鍵。
就在近一個月前的 12 月 13 日，汽車之家發公告聘任吳濤為公司董事、首席執行官，全面負責公司的戰略規劃、組織管理以及業務發展等工作。吳濤是平安產險體系培養出來的管理層，早在 2001 年就加入平安，一直在平安產險，屬于跨界多面手。平安接手汽車之家以後，2017 年— 2020 年間擔任汽車之家副總裁，此後又調回平安產險，主管平安產險旗下 " 平安好車主 "，服務近 2 億車主。
無論是在汽車之家還是平安產險，都是跟海量消費者打交道，兩者的結合必将打通更多的服務場景，為消費者創造更加便捷、實惠的汽車消費體驗。
今年汽車之家聊到最多的就是汽車之家空間站，首創新零售模式，以全息智駕艙實現虛拟看車，已合作新能源品牌 23 個，在全國 20 個城市建設了空間站，可以幫用戶實現一站式多車對比試駕，并為消費者提供看、選、買、換新能源汽車的一站式服務。
第三，則是對合作夥伴，或者說是產業價值。為廠商、經銷商和二手車商提供付費服務。這方面，也直接關系到汽車之家作為一家公眾公司的收入和利潤。
汽車之家的流量優勢最直觀的就是為廠商、經銷商、二手車商等提供廣告曝光。作為汽車内容生态的屬性，均為車主強目标人群，線索服務屬于行業比較獨特的模式了，比如試駕，結合汽車之家空間站這種新零售形式，汽車之家也向合作夥伴產出深度定制的試駕報告。
汽車之家資深的數字化優勢，并借助大數據、AI 等，開發覆蓋從研發到營銷全流程的數字化產品，也能夠為經銷商降本增效，提升轉化率。
根據汽車之家三季度财報，公司總營收和淨利潤連續五個季度實現了同比增長，淨利潤率也穩定在較高水平。
汽車之家在業務端已經形成圍繞工具、内容和服務的高效體系，重回增長軌道。
下個十年的思考
回望過去，改革開放 45 周年，中國确實走了一個不錯的發展曲線，人均 GDP 首次突破 100 美元是在 1969 年，達到 1000 美元是在 2001 年，用了接近 30 年的時間完成 10 倍增長；而突破 1 萬美元是在 2019 年，差不多 20 年時間再次增長 10 倍。
這個時期可以說是國民經濟發展最快、增長曲線最為陡峭的時期。互聯網泡沫剛剛破滅，" 非典 " 之後百廢待興，大部分人完成原始積累都是在這個時期，上證兩大高峰 6124 和 5178 也是發生在這個時期。
汽車之家誕生于這個時期，成長于這個時期，成為全球訪問數量最大的汽車内容網站，也享受了時代的紅利。
而未來 10 年，中國朝着中等發達國家邁進，按照疫情前國家人均 GDP 的中位數 2.45 萬美元計，對照 2035 年遠景目标可以達到這個水平，這個社會主義現代化進程的增速或許比不上過去 20 年，但對汽車這種國民經濟支柱產業來說，較高增速依然可期。
根據《2022 年汽車工業經濟運行報告》，汽車產銷分别完成 2702.1 萬輛和 2686.4 萬輛，連續 14 年保持全球第一，市場空間依然很大。
對汽車消費而言，《十四五規劃和 2035 年遠景目标》提到，加快培育完整内需體系，把全面促銷費放在了第一位，提升傳統消費，加快推動汽車等消費品由購買管理向使用管理轉變，健全強制報廢制度和廢舊家電、消費電子等耐用消費品回收處理體系，促進住房消費健康發展。
從頂層邏輯來看，汽車消費的大方向會朝着二手車交易、用車管理方向發展。
目前，汽車之家覆蓋超 90% 主機廠、經銷商，服務 5 萬 + 家二手車商，影響 50% 以上新車 / 二手車交易，旗下天天拍車是目前國内最大 C2B 拍賣平台，平均每小時成功交易 40 台。 " 平安好車主 " 是中國最大的用車服務 APP，注冊用戶數突破 1.50 億，累計綁車車輛突破 9,500 萬，月活用戶數突破 3,700 萬。
正如吳濤所言，平安集團擁有近 2.3 億個人客戶，線下網點已超過 7000 個，銷售服務隊伍人數超過 130 萬，構建了包括產險、汽車融資租賃、車險等業務在内的全流程汽車服務生态，這些資源将會成為汽車之家的獨特競争優勢。
合适的領導層，穿越周期的安全邊際，生态快速融入平安融合發展，汽車之家未來确實更具想象空間。
