今天小編分享的科技經驗：單日跌掉一個“特斯拉”，七姐妹财報如何看？，歡迎閱讀。
文 | 财華社，作者 | 毛婷
2024 年 4 月 19 日（星期五），被譽為華爾街 " 七姐妹 " 的英偉達（NVDA.US）、微軟（MSFT.US）、蘋果（AAPL.US）、谷歌（GOOG.US）、特斯拉（TSLA.US）、亞馬遜（AMZN.US）、Meta（META.US）全線下跌。
鑑于 " 七姐妹 " 的市值主要位于美股科技股領網域的前十之列，其股價的大幅下跌對整體市場產生了顯著的影響。
按财華社估算，這七大科技股的市值在一日之内合共跌去 4,129 億美元，差不多相當于特斯拉當前的市值，其中跌幅最大的要數過去兩年漲幅最大的英偉達，單日跌幅高達 10%，蒸發市值 2,118 億美元，差不多相當于一個 AMD（AMD.US）的市值。
英偉達股價在過去兩年中表現出強勁的增長态勢。自 2022 年 10 月起，其股價從不足 120 美元開始攀升，至今年 3 月末已成功突破 925 美元大關，呈現出顯著的指數級增長趨勢。
回調或屬正常現象，更何況，英偉達的競争對手 AMD 和英特爾（INTC.US）可沒閒着。
AMD 去年推出 MI300X，上周推出 AI PC 芯片，英特爾上周也推出 Gaudi 3，叫板英偉達，對英偉達構成競争。
引發英偉達大跌的直接原因，或是與其緊密捆綁的伺服器供應商超微電腦（SMCI.US）的業績公布有關。
作為英偉達代工廠之一，超微電腦此前的大漲與英偉達的光環密切相關，在過去幾個季度，超微電腦都提前披露極其理想的銷售和利潤數據，但是在 4 月 19 日，該公司卻一反常态沒有披露初步報告，這就引發了市場對其業績表現的憂慮，從而也延伸到其密切合作夥伴英偉達，并帶崩了科技板塊。
" 七姐妹 " 即将在未來幾周公布截至 3 月末（英偉達為 4 月末）的季度業績，市場到底對它們有何期待？在接下來它們的業績會帶來的是驚還是喜？
特斯拉：新能源汽車是否到了瓶頸時刻？
特斯拉近日新聞不斷：全球裁減 10% 員工，即時生效，其中包括營銷人員；與此同時，北美與國内全系降價，國内全系降價幅度或達 1.4 萬元人民币。
這些消息所釋放出來的意味有好有壞。
好的是，特斯拉一直以來都通過毛利率調節生產，裁員或意味着特斯拉突破物理界限，标準化生產流程以降低成本的措施又有了進展，能夠減省人工成本。
壞的是，如果裁員是因為交付量增長放緩而引發的組織結構調整，那特斯拉的前景就讓人擔憂了。
一個產業不可能無限膨脹，房地產如此，新能源汽車如此，AI 也是如此。
在前期發展階段，需求量高于供應量，供應商處于一個較為有利的位置，尤其是在行業競争對手尚未進場之前，壟斷市場的供應商盡享市場紅利，當前的英偉達就是這種情況。
在利潤的驅使下，不斷有新的競争對手進入市場，市場產品供應增加，自然就引發產品、服務與價格的競争。特斯拉 2019 年上海超級工廠投產後，新能源汽車交付量大增，收入與盈利能力也直線飙升，其股價表現正如當前的英偉達，一年以指數式幅度狂飙，也引發了競争對手的進入，包括中國的 " 造車新勢力 "，傳統的燃油車對手，連上遊供應商比亞迪（01211.HK）也全面放棄油車，專攻新能源汽車。
随着競争對手增加，供應量大增，滲透率上升（例如當前中國汽車零售銷售的新能源汽車滲透率或已突破 50%），需求的增長空間卻并未以同樣的幅度擴大，供需缺口收縮，供應商的利潤空間自然也收縮。
整體上看，特斯拉的運營理念是正确的。
通過标準化降低生產成本，提升盈利能力，來克服需求增長放緩的挑戰，更重要的是，通過不斷優化成本，特斯拉更有能力在持久戰中取勝——高成本遲早會淘汰掉效率較低的對手，特斯拉能通過搶占競争對手的市場份額來保證其地位。
所以，盡管新能源汽車需求增長開始放緩，競争對手也越來越緊迫，但特斯拉應該還未到瓶頸，最新一季的業績，應留意的數據是特斯拉的汽車銷售毛利率是否有改善、服務收入占比是否有提高，這些數據将反映特斯拉的汽車生產流程成本效益情況，以及其一直致力提高的可持續增長的高利潤業務——服務收入的表現。
從產品上，需要留意的是特斯拉是否還在推進經濟型車型的發布，以及 RoboTaxi 的進展，還有 Cybertruck 的產能情況。
Meta：AI 社交的可行性
Meta 今年以來已累計上漲 36.10%，主要原因可能與其 AI 發展，廣告營收增長復蘇，以及競争對手 TikTok 在美被 " 扯皮 "，或有利于其競争形勢有關。
目前 Meta 有 99% 的收入來自廣告，通過 AI 的投資，Meta 希望能改善用戶體驗和提高廣告商的運營效率。
Meta 針對 TikTok 推出短視頻應用 Reels，針對 X（前推特）推出 Threads，市場期望這些應用的變現能有更多新進展。
此外，Meta 近日宣布推出新一代大語言模型 Llama 3，稱其為最強大的開源大語言模型，可與 GPT-3.5、Claude 3 Sonnet，Gemini Pro 1.5 等媲美，這或是市場對該社交媒體平台的期望。
鑑于 Meta 掌握了大量的語言數據，其在訓練大型語言模型方面理應具有得天獨厚的優勢。此外，Meta 積極儲備英偉達的 H100 芯片，顯然是為了在未來的 AI 競争中搶占先機。
AI 能否提升 Meta 的社交廣告營收效率，能否為其創造新的收入，将是市場的關注點。
微軟：AI 與雲
微軟近期股價出現下滑，市場對其季度業績的期待主要集中在 AI 領網域的進展上。微軟作為率先大額投資 OpenAI 并引領 AIGC 投資熱潮的領軍企業，其在 AI 應用發展領網域具有顯著優勢。
自推出 Copilot 以來，微軟已經開始實現 AI 的商業化應用。因此，市場普遍關注微軟 AI 業務未來能夠為公司帶來多少實質性的财務收益。
在雲計算基礎設施建設領網域，微軟 Azure 已擁有近四分之一的市場份額，最近表現超出預期的強勁增長态勢。然而，這一增長趨勢是否能夠持續，仍是業界關注的焦點。此外，微軟近期完成了對動視暴雪的合并，目前正處于業務整合階段，其協同效應如何發揮，同樣引人關注。
除此之外，個人電腦市場以及人工智能技術的發展，對微軟的核心業務，如 Windows 作業系統，也產生了深遠的影響。微軟如何應對這些挑戰，以及其在派息與回購方面的進展，同樣值得市場關注。
谷歌：廣告與 AI
谷歌的股價表現依舊緊密關聯于其廣告業務的狀況。在 2023 年第四季度，谷歌實現了 655.17 億美元的廣告收入，同比增長 10.97%，這一成績超越了此前三個季度的表現。市場目前密切關注的是，這一增長勢頭在 2024 年第一季度能否得以保持。這是因為廣告營收在谷歌的總收入中占據超過四分之三的比重，同時也是其利潤的主要來源。鑑于 2023 年第一季度廣告收入的基數相對較低，預計本季度的表現應不會令人失望。此外，如何結合 AI 技術進一步提升廣告業務的利潤價值，也是業界關注的焦點。
此外，谷歌雲在上一個季度的收入增速相較于第三季度有所增長，但相較于第二季度和第一季度仍顯不足。因此，關注該業務在最新财季的表現，以判斷其是否會有所改善。
谷歌的 AI 投入也不容小觑，DeepMind CEO 曾透露，谷歌會在 AI 上投入超千億美元。谷歌在搜索引擎行業擁有多年從業經驗，也累積了龐大的技術與内容庫，并且擁有強大的計算能力，這是其相對于微軟等競争對手的優勢。
綜上所述，廣告及 AI 業績的好壞，或将直接影響谷歌股價冷暖。
亞馬遜：全棧 AI
電商平台與雲計算巨頭亞馬遜最近的股價刷新紀錄高位，但最近又從高位回落。
在過去，消費情緒似乎是決定電商亞馬遜業績表現的指标，最近美國消費情緒依然高漲，或許也意味着亞馬遜的電商業務應能保持水準。
不過，資本市場更關心的是亞馬遜的雲計算業務，作為全球首屈一指的雲服務供應商，亞馬遜的雲計算收入規模與增長一直領先，但在較高的基數下，其增速也有放緩迹象，見下圖。
所以，市場關注的是亞馬遜的雲計算業務能否再開出花，繼續保持增長，以及亞馬遜的 AI 發展。
亞馬遜一直悄悄地進行 AI 投資。
2023 年，亞馬遜承諾向 OpenAI 的競争對手 Anthropic 投資 40 億美元，向市場徹底顯露了在 AI 市場圍獵的野心。
事實上，亞馬遜要做的是全棧生成式 AI 運營商。
在底層，亞馬遜構建了定制的 AI 訓練芯 Trainium 和推理芯 Inferentia；
中間層，則有 Amazon Bedrock 服務需要建造生成式 AI 的客戶，為其提供構建和擴展生成式 AI 應用的全套解決方案；
頂層應用層，亞馬遜為每個企業客戶創建大量的生成式 AI 應用，從 AI 賦能的購物助手 Rufus 到更智能和功能更多的 Alexa，到廣告功能，到客戶和商家服務生產效率應用等等。
亞馬遜的 CEO 安迪 · 賈西表示，AWS 服務遍布所有三層堆棧，将賦能所有内部和外部構建者，提供不一樣的客戶體驗。因此，對于亞馬遜，市場關注的除了電商業務外，更注重的是其 AI 與 AWS 的進展。
失落的蘋果？
曾為市值最高的蘋果，如今在 AI 概念股微軟背後黯然神傷。
iPhone 銷售表現似乎不盡如人意，與此同時，華為 Pura 70 對 iPhone 新款手機的競争也引發了市場對于蘋果智能電話的擔憂。
調研機構 IDC 的數據顯示，2024 年第 1 季，全球智能手機出貨量按年增長 7.8%，至 2.894 億台。其中蘋果的手機出貨量按年下降 9.6%，至 50.1 百萬台，市場份額也由上年同期的 20.7% 縮減至 17.3%，排名第二。
排名第一的三星，期内手機出貨量按年微跌 0.7%，至 60.1 百萬台，市場份額也按年下降了 1.7 個百分點，至 20.8%。但是，中國的智能手機供應商小米和傳音則逆襲成功，2024 年第 1 季出貨量分别按年增長 33.8% 和 84.9%，至 40.8 百萬台和 28.5 百萬台，市場份額分别按年上升 2.7 個百分點和 22.8 個百分點。
與 iPhone 和三星手機處于同等價位水平的 Pura 70 沒有披露出貨量，但是華為系手機的重新崛起，或對這些頂尖手機品牌構成競争。
下一代的手機，或将與 AI 概念相關聯，蘋果據指已停掉造車項目，或将資源調配到 AI 發展上，AI 芯片與大模型将是首要開發領網域，蘋果将使用其自研的 A18 Pro 芯片提升 iPhone 16 Pro 的 AI 功能，手機 AI 化也只是遲早的問題，而據指蘋果将在下一代 Mac 全系列應用自研 AI 芯片。
競争對手的 AI 布局也正熱烈進行中，華為 P70 的 AI 功能自不在話下，OPPO 在谷歌 Cloud Next'24 大會上分享了四款核心的 AI 電話功能，并表示會與一加合作，在 2024 年期間推出一系列獲谷歌 Gemini AI 模型支持的先進功能，讓用戶能領略到 AI 手機的吸引力。
三星的新款智能手機也已有多項 Galaxy AI 功能，包括即圈、即搜、即現，電話交談時立即翻譯，用 AI 技術智能編輯照片等等。
所以，蘋果的 AI 功能開發與應用也将備受關注。有指蘋果正在研發一款在設備端運行（而不是雲端）的大語言模型（LLM），或将成為其未來生成式 AI 功能的基礎。
市場關注的是，蘋果的硬體產品在下一場 AI 戰役中，勝算幾何，以及 AI 功能對其服務收入的助力。
英偉達：眾矢之的
英偉達的市值這兩年均數以倍增，在 2024 年能否保持這一表現？
其 H100 或占據了 AI 芯片市場 80% 以上的市場份額，在大家夥紛紛布局 AIGC 業務，英偉達無疑将可得益。
不過，客戶催得緊，英偉達膨脹的訂單卻未能即時化為可以交付的產品，加上昂貴的定價，可能會讓客戶轉投競争對手，例如 AMD 和英特爾，何況這兩家均已推出自己的 AI 芯片，硬剛英偉達的 AI 芯，把握英偉達無法滿足的市場缺口。
此外，AMD 和英特爾也想辦法建立自己的生态護城河，突破英偉達的平台壁壘，可能對英偉達的未來競争優勢構成一定的威脅。
因此，接下來市場會非常關注英偉達的 H100 供應情況（能否按期交貨）、新 AI 芯片的推出（性能與交付時間），以及英偉達競争對手的情況，包括 AMD 等。
總結
2024 年仍将是 AI 布局之年，華爾街七姐妹的前景除了既有業務如何保持增長外，還取決于其對 AI 的投資，在既有業務的優勢下，它們會如何取得業務上的突破，發現新的增長動力，才是決定其昂貴市值能否長期得到支持的關鍵。
2024 年的開局第一季如何？即将公布的業績将提供更多啟示。
