今天小編分享的财經經驗：百億私募突然紛紛致信投資者，但斌、蔡海洪等都在關注什麼？，歡迎閱讀。
财聯社 1 月 12 日訊（記者 沈述紅 周曉雅）随着上證指數重回 2900 點以下，焦慮與迷茫再度成為投資者的常态。而且在此時，銀葉投資、東方港灣、睿璞投資等百億私募開始頻頻發生，并致信投資者。他們如何看待當下的市場行情，又将如何應對？
東方港灣董事長但斌表示，時代開幕的鍾聲已經敲響，AI 規模定律開始生效，往後看十年，一切才剛剛開始。在 AI 時代裡做投資，他產生了三方面投資思路和策略，其一是尋找那些助推大語言模型進化所需的算力，無論是 GPU、Asic 芯片還是 AICPU 的龍頭企業；其二是去挖掘、選擇和跟蹤價值增量最大的應用場景，例如智能駕駛、多媒體編輯軟體、遊戲制作軟體、AI 聊天工具、AR 設備廠商等；其三就是投資于 AI 能力的 " 分發部署渠道 " ——雲計算。
銀葉投資在致投資者的一封信中表示，當下市場估值水平已經處于歷史上極具配置價值的區間，市場定價已較為充分，從資產價值的角度看不宜過度悲觀。2024 年，該公司傾向于選擇價值類資產估值修復、供給側出清行業反轉、高端制造國產突破和新興成長行業等方向。
過去一年，百億私募睿璞投資在基于更加嚴格的安全邊際，堅持自下而上的選股思路，避開市場共識，堅持獨立思考。在該公司看來，悲觀正成為一種共識，但熊市最大的好處是提供了低價買入好公司的機會，很多好公司股價已經跌到四、五年前甚至更早時間的位置，其競争力并沒有減少，只是面臨短期的需求不足或者擴張踩錯節奏的問題，這些都提供了潛在的投資機會。
東方港灣但斌：AI 規模定律開始生效
東方港灣董事長但斌表示，時代開幕的鍾聲已經敲響，AI 規模定律開始生效，往後看十年，一切才剛剛開始。" 從目前種種線索來看，AI 技術對人類社會的影響力，要遠比上一個互聯網技術深遠，成就更加偉大的企業，創造更加可觀的财富。"
在 AI 時代裡做投資，但斌產生了以下的投資思路和策略：
其一是尋找那些助推大語言模型進化所需的算力，無論是 GPU、Asic 芯片還是 AICPU 的龍頭企業；
其二是去挖掘、選擇和跟蹤價值增量最大的應用場景，例如智能駕駛、多媒體編輯軟體、遊戲制作軟體、AI 聊天工具、AR 設備廠商等；
其三就是投資于 AI 能力的 " 分發部署渠道 " ——雲計算。以上三個策略構成了該公司目前 AI 領網域投資的方法論。
在他看來，2024 年全球或許将進入 AI 技術加持下的創新應用噴發的一年，在人工智能時代，新的 " 飛輪效應 " 也正在形成，大模型利用人類積累的數據訓練出了服務人類的能力，而越來越多人類使用 AI 的反饋，也正在以 " 強化學習數據 " 的形式，指數型地提升着 AI 的能力。
與此同時，新冠疫情下的創傷也在逐漸得到修復，尤其是通脹水平正逐步得到緩解，全球将進入 " 降息通道 "。臨近年末，美國 10 年期國債的交易利率在 10 月末創下 5% 的高點之後不斷下調，目前跌至 3.8%。這預示着市場認為 24 年美聯儲可能出現 5 次以上的降息動作，這将作為全球利率水平的重要标杆。無論對于全球整體資產的估值水平，抑或是對于中國經濟在金融風險控制和經濟刺激能力都起到了正面的促進作用。
銀葉投資：從資產價值的角度看不宜過度悲觀
在致投資者的一封信中，銀葉投資表示，當下市場估值水平已經處于歷史上極具配置價值的區間，市場定價已較為充分，從資產價值的角度看不宜過度悲觀。從外部條件看，美聯儲的貨币緊縮貫穿了過去兩年 A 股的熊市，其對全球資產尤其是中國資產形成的抽水效應基本結束，美聯儲 24 年大概率進入降息周期、中美利差收窄、美元指數下行都預示着外部環境開始邊際改善，而權益市場尚并未對這些積極變化進行定價。
債市方面，該公司認為，2024 年低利率環境呵護實體經濟，長端利率預計低位運行，擾動因素主要來自财政發力節奏觸發因素或是年中廣義财政的增量發力以及市場悲觀預期交易過于擁擠下的預期差邊際反轉。同時，穩健寬松的貨币政策仍偏中性，央行會兼顧銀行間資金均衡和寬信用對經濟的支持，利率曲線預計仍偏平坦。
2024 年，銀葉投資稱，公司将繼續堅定 " 宏觀周期一信用派生一實體需求一資產價格 " 的大類資產配置框架，強化 " 宏觀一中觀 ( 行業 / 資產類别 ) 一投資品種 " 的策略體系，綜合運用股票、債券、衍生品等多種工具，構建均衡策略。權益方面，該公司傾向于價值類資產估值修復、供給側出清行業反轉、高端制造國產突破和新興成長行業等方向。
債券方面，銀葉投資将以票息策略為主線，綜合運用利率衍生品靈活調節組合久期，積極把握利率波動放大後的債券一二級、品種間、個券間的套利機會，用相對策略增厚收益；信用債方面，積極關注大煉化、鋼鐵、養殖等可能困境反轉的板塊，謹慎挖掘城投局部剩餘利差和銀行二永債的機會，并重點把握地產增量政策持續下的地產債估值修復的配置和交易機會。
睿璞投資：避開市場共識
作為一家 " 公募系 " 出身的百億私募，睿璞投資核心員工如蔡海洪、邵紅慧、廖振華、鄭劼等均出自易方達。在致投資者信中，睿璞投資認為，過去一年，市場預期的落差主要來源于宏觀經濟復蘇低于預期，國内消費復蘇較弱，特别是房地產銷售在政策放松的背景下依然低迷，财富縮水和收入預期下降引發需求疲軟，居民和企業更願意把錢存進銀行而不願意進行消費或投資。
" 面對未來，我們能做到的是，盡可能看清楚長期的變量，比如人口數量的變化趨勢、國内經濟發展引擎從投資拉動轉向消費拉動、經濟發展轉換到更穩健和更高質量的模式等，更關鍵的是在于堅持價值投資的理念，精進方法論。" 該公司稱，過去一年，公司基于更加嚴格的安全邊際，堅持自下而上的選股思路，避開市場共識，堅持獨立思考。
當下，睿璞投資比較看好的一類股票資產的共性是：低估值、高分紅以及高壁壘。在一個宏觀經濟增速放緩、利率不斷下行的背景下，股息率是衡量安全邊際的重要參考指标，同時能夠吸引到更多絕對收益產品的增量資金。部分高股息的股票由于處在傳統行業和受到市場情緒的影響，估值長期受到壓制。而這些低估值、高分紅的公司，如果依托其強大的規模效應或資源禀賦等已經構築了強大的壁壘，競争格局良好，業績增長穩定且持續，就構成了一筆不錯的投資。
" 而對于一些市場共識較深的行業，機構持倉較重、估值不便宜，我們則會保持一定的謹慎。" 該公司稱，不可否認的是，這裡面部分公司依然具有很好的生意模式：比如品牌壁壘、輕資產、高現金流等，公司仍然會持續重點關注，如果估值出現明顯的回落，或許就是低價買入好公司的機會。
對于 2024 年，該公司保持理性樂觀，認為需要客觀看待當前宏觀經濟和企業家面臨的壓力，特别是需求不足、競争過度的壓力，還有主要經濟體之間的貿易衝突等，在預測企業增長和評估出價時盡可能客觀、保守。同時要看到，悲觀正成為一種共識，股市中有一批高分紅、高确定性的公司，但是居民寧可将錢放在銀行獲得很低的利息收入，也不願意投資這類公司。
" 熊市最大的好處是提供了低價買入好公司的機會，我們過去跟蹤的一些好公司，其股價已經跌到四、五年前甚至更早時間的位置，實際上這些公司的競争力并沒有減少，有的甚至還增加了，他們只是面臨短期的需求不足或者擴張踩錯節奏的問題，這些都提供了潛在的投資機會。" 睿璞投資表示。
