今天小編分享的财經經驗：成飛作價174億元注入中航電測，含尖端隐身技術！近日股價頻現脈衝，歡迎閱讀。
财聯社 7 月 27 日訊（記者 胡皓瓊）投資者千盼萬盼的軍工板塊重磅資產重組終于迎來重大進展。
26 日深夜，中航電測（300114.SZ）披露發行股份購買資產暨關聯交易報告書（草案）。據公告，中航電測将向航空工業集團支付 174.42 億元對價，以發行股份方式收購航空工業成飛 100% 股權。本次交易完成後，航空工業成飛将成為上市公司全資子公司，公司将新增航空裝備整機及部附件研制生產業務。
據披露，航空工業成飛（簡稱 " 成飛 "）主要產品包括航空防務裝備和民用航空產品。其中，航空防務裝備以殲擊機等為主要產品，民用航空產品主要為國内外民機零部件。
成飛官方網站介紹，其研制的防務裝備包括殲 -7、殲 -10、枭龍等。另據其官網文章，在 2021 年開園的成飛航空主題教育基地，陳列有 2007 年殲 -20 研制立項論證時所制作的全尺寸金屬樣機，是最早的殲 -20（隐身戰機）" 概念機 "。
本次重組方案雖未具體介紹成飛所生產的防務裝備型号，但也有不少細節值得關注，如在公告附件的 " 标的公司境内專利一覽 " 中，就列有飛機隐身舵機鼓包、蜂窩夾芯石墨烯隐身前緣及其加工方法、輕型隐身電磁解鎖阻力傘艙結構、具有隐身功能的并排雙 S 彎進氣道、飛機隐身唇口、飛機隐身機頭等專利條目。
民用航空產品方面，據财聯社記者了解，成飛還是我國大飛機機頭研制基地，承擔了 C919、CR929、ARJ21、AG600 等國產機型機頭研制任務。中國東航（600115.SH）全球首架 C919 已于今年 5 月 28 日投入商業運營，7 月 16 日，第二架 C919 也交付東航。對此，華西證券曾分析認為，成飛作為國内唯一的大飛機機頭供應商，後續将持續受益于國產大飛機起量。
回看本次重組相關安排，據公告，截至 2023 年 1 月 31 日，成飛淨資產評估值為 240.27 億元，增值率 88.5%，其中國有獨享資本公積 65.85 億元。本次國有獨享資本公積未納入标的範圍，标的公司 100% 股權作價為 174.42 億元。
本次重組發行股份價格由原先公告的 8.39 元 / 股，調整為 8.36 元 / 股。截至 26 日收盤，中航電測股價報 48.26 元 / 股。
目前，中航電測總股本約 5.91 億股。本次交易公司拟發行股份數量合計 20.86 億股，占發行後中航電測總股本的 77.93%。且本次交易完成後，航空工業及下屬部門持股合計占比 89.8%，使其他股東持股恰好超過 10% 的持股下限要求。
同時，公告還稱，本次交易完成後，上市公司與實際控制人航空工業集團控制的下屬企業不存在同業競争的情形。其解釋是，成飛與這些 " 同門兄弟公司 " 分别承擔着我國不同類型航空產品的研制、生產任務，均根據客戶要求分别研制產品，每一類型產品均具有其必要性和不可替代性。
交易完成後，上市公司主要财務指标也會發生變化。
根據公告數據可知，成飛 2022 年營收超 670 億元，淨利潤在 13 億元以上。
值得一提的是，本次交易《業績承諾協定》涉及 2 項業績承諾資產。其中業績承諾資產 1法人主體為成飛航產，業績承諾資產 2法人主體分别為航空工業成飛母公司、航空工業貴飛、航空工業長飛、成飛民機。
如本次交易于 2023 年實施完畢，航空工業集團承諾：業績承諾資產 1 在 2023 年、2024 年及 2025 年的淨利潤數分别不低于 1609.61 萬元、1630.12 萬元、1698.78 萬元；業績承諾資產 2 在 2023 年、2024 年及 2025 年的承諾收入數分别不低于 651.5 億元、660.9 億元、699.7 億元。
資產負債率及盈利能力方面，成飛長年保持穩定，保持在負債率 90% 以上，毛利率約 8%。重組後，經測算的上市公司銷售淨利率将在 2% 的水平。
研發投入上，成飛今年 1 月研發投入金額為 0.13 億元，營業收入達 37.87 億元，研發投入占營業收入的 0.35%。
軍工央企重組動作不斷。" 近年來，在十大軍工央企高質量發展的主旋律下，各軍工央企的資產證券化水平持續提升，核心資產實現資產證券化進度有所提速。" 中航證券研究所副所長、軍工行業首席分析師張超告訴财聯社記者。
6 月 14 日，國務院國資委召開中央企業提高上市公司質量暨并購重組工作專題會，提出中央企業要以上市公司為平台開展并購重組，助力提高核心競争力、增強核心功能。
本月 18 日，中直股份（600038.SH）公告，拟向中航科工發行股份購買其持有的昌飛集團 92.43% 的股權、哈飛集團 80.79% 的股權，拟向航空工業集團發行股份購買其持有的昌飛集團 7.57% 的股權、哈飛集團 19.21% 的股權，交易價格為 50.78 億元。另外，拟募集配套資金總額不超過 30 億元。
" 我們判斷，在‘十四五’未來幾年，各軍工央企資產證券化率有望持續提升、軍工央企市場化改革下，科研院所改制、混改并最終實現資產證券化有望進一步提速。" 張超說。
在二級市場，财聯社記者注意到，中航電測本次公告發布前數個交易日，股價頻現午後脈衝，如 7 月 18 日、21 日、26 日等。
（編輯 劉琰）
