今天小編分享的财經經驗：離島免稅銷售承壓，中國中免上半年淨利同比下降15%，歡迎閱讀。
圖片來源：視覺中國
藍鲸新聞 9 月 4 日訊（記者 孫煜）上半年，海南離島免稅消費疲軟，受此影響，國内旅遊零售行業龍頭中國中免（601888.SH）上半年營收、淨利雙降。
近日，中國中免發布半年報，數據顯示，今年上半年中國中免實現營業收入 312.65 億元，同比下降 12.81%；歸屬于上市公司股東的淨利潤 32.83 億元，同比下降 15.07%。
截至 6 月 30 日，中國中免的總資產為 758.37 億元，較上年度末減少 3.84%。其中，歸屬于上市公司股東的淨資產 538 億元，較上年度末減少 0.01%。截至 9 月 3 日收盤，中國中免 A 股市場市值為 1224 億元。報告期内，公司經營活動產生的現金流量淨額同比下降 49.74%，公司表示，主要是報告期内銷售收款減少所致。
從毛利率角度看，報告期内，中國中免主營業務毛利率為 32.94%，同比提升 2.62%。東莞證券研報指出，毛利率的提升或與商品結構調整，以及有稅商品銷售額占比下降有關。
離島免稅銷售業務承壓
中國中免主要從事免稅為主的旅遊零售業務、以免稅業務為核心的商業綜合體投資開發業務。公司歷史可追溯至 1984 年，經歷多次重組後，公司專注于旅遊零售相關業務運營，實控人為國資委。
中免的業務重心在于海南離島免稅業務，數據顯示，截至 2024 年 1 月，海南共有 12 家擁有離島免稅業态的商業體，其中，中國中免覆蓋 7 家，包括目前全球第一大、第二大的免稅商業綜合體：海口國際免稅城、三亞國際免稅城。
今年上半年，海南離島免稅購物人數、金額雙雙下降。據海口海關數據，2024 年 1-6 月，離島免稅銷售額為 184.6 億元，同比 -29.9%；購物人次為 336.1 萬人，同比 -10.0%。7 月銷售繼續下行，免稅銷售額為 16.8 億元，同比 -35.9%；購物人次為 37.0 萬人，同比 -20.7%。
受此影響，中國中免上半年在三亞市内免稅店營收 119.96 億元，同比下降 28.97%；海口免稅城營收 30.43 億元，歸母淨利為虧損 4.31 億元。8 月 2 日，瑞銀發布報告，對中國中免的盈利預測進行了調整。報告中提到，2024 — 2026 年的每股盈利預測分别下調了 13%、21% 和 24%，主要是由于消費者情緒不佳背景下，對該公司的海南業務更加謹慎。
需要指出的是，雖然離島免稅銷售疲軟，但口岸業務恢復情況較好，今年上半年，中國中免控股子公司日上上海實現營收 85 億元，同比上升 3.70%，其中歸屬于中免的淨利為 3.1 億元，同比大增。
市内免稅店有望帶來新增量
Moodie Davitt 報告顯示，中免集團此前連續三年成為全球最大旅遊零售商。截至目前，中國中免設立約 200 家免稅店，覆蓋城市超過 100 個，會員數量超過 3500 萬。
從品牌入駐情況看，中國中免管理層在 6 月份召開的業績會上提到，中免覆蓋商品品類 46 個，入駐品牌數量 1400 餘個，銷售商品的 SKU 超過 35 萬個。
分析人士認為，中國中免未來業績的增量之一在于市内免稅店的擴容。市内免稅店新政将于 10 月 1 日施行，銷售對象為将于 60 日内離境的旅客，新政的購買時間視窗更長、将銷售對象拓展至國人遊客，并且并未對銷售額度設限。
根據新規，現有 19 家市内免稅店未來将統一政策管理，同時要求在廣州、成都等 8 個城市各設立 1 家市内免稅店。分析人士認為，市内免稅店未來可以增設更高客單價的商品，有望促進消費。此外，中銀證券研報指出，當前已經開業的 19 家免稅店均由中國中免和中出服（中國中免參股 49%）經營，已經占據北上城市的優質卡位，最具競争優勢。
值得一提的是，國潮引進和出海業務的發展，未來也有可能給中國中免帶來新的業務增長點。在此前召開的業績會上，中免管理層提到，近年來公司加強對國内頭部品牌的引進，與珀萊雅、花西子、毛戈平、華熙生物等品牌建立了長期合作。在免稅城内，均設有國潮化妝品、健康產品、運動產品的專區，未來會持續加大對這些品牌的引進。
從出海的角度看，中國中免在 2006 年開始布局海外市場，并于 2014 年在柬埔寨吳哥市中心開業首家海外市内免稅店，此後陸續在海外有免稅店新增，2023 年愛達 · 魔都号郵輪免稅店、新加坡樟宜機場 Qeelin（麒麟）精品店開業，得標新加坡樟宜機場 MCM 精品店、香港國際機場麒麟精品店經營權。在國潮品牌的出海方面，中免業績會提到，将通過免稅渠道、旅遊零售渠道進入到其他國家和地區。
