今天小編分享的社會經驗：債市突然跳水！發生了什麼？，歡迎閱讀。
在 A 股市場強勢反彈的情況下，股債 " 跷跷板 " 效應再次顯現。
12 月 24 日，在銀行等權重板塊拉升帶動下，A 股三大股指均上漲超 1%，而債券市場則跳水下跌，30 年期國債期貨盤中一度跌近 1%。
對于今日債市表現，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，一方面，市場對積極财政政策實施與經濟復蘇前景預期增強，A 股市場情緒回暖；另一方面，近期債市利率快速下跌，市場對債市潛在估值泡沫擔憂，同時債市獲利盤豐厚。
債市跳水
在經歷了前期持續逼空式上漲後，國債市場近期有所降溫。12 月 24 日，國債期貨突然跳水，30 年期國債期貨盤中大跌近 1%。截至收盤，30 年期國債期貨跌 0.62%，10 年期國債期貨跌 0.09%，5 年期國債期貨跌 0.07%。
銀行間現券長端收益率上行明顯，截至發稿，30 年期國債收益率上行 2.75 個基點，報 1.985%；10 年期國債收益率上行 1.75 個基點，報 1.71%。
消息面上，12 月 23 日至 24 日，全國财政工作會議在北京召開。會議指出，2025 年要實施更加積極的财政政策，持續用力、更加給力，打好政策 " 組合拳 "。一是提高财政赤字率，加大支出強度、加快支出進度。二是安排更大規模政府債券，為穩增長、調結構提供更多支撐。三是大力優化支出結構、強化精準投放，更加注重惠民生、促消費、增後勁。四是持續用力防範化解重點領網域風險，促進财政平穩運行、可持續發展。五是進一步增加對地方轉移支付，增強地方财力，兜牢基層 " 三保 " 底線。
周茂華表示，貨币政策轉向适度寬松，低利率環境下，機構對優質資源配置需求強烈。但需要關注宏觀政策逆周期調節，經濟和物價復蘇前景有望持續改善；積極财政政策實施，債市供應量增加，以及海外主要央行非常規降息影響。
市場分歧加大
近期債券市場持續大幅波動，在一定程度上說明市場對債券市場的走勢存在分歧。
華安固收團隊認為，債市利率不會持續 " 無限 " 下行，會面臨部分利率債 " 拿不動 " 的問題以及不進則退的風險。往後看，在實際降息并未落地前，貨币政策與央行監管依然是兩大博弈點，策略上，交易盤可以把握債市回調時的買入機會多做波段，而配置盤則可考慮更高靜态票息的地方債。
國君固收團隊表示，當下市場追逐的資本利得本質上是提前兌現未來票息，故票息支撐了債券市場的 " 正和博弈 "，否則資本利得可能轉為兌現交易對手票息的 " 零和博弈 "。低利率環境中，投資債券的收益率将系統性降低，債券類資管產品在機構和居民資產配置中的定位會有變化，負債端更為 " 不穩 "。對于機構，債券類資產作為流動性管理工具的 " 功能性 " 可能更重要，需要更關注債券的流動性；對于居民，低收益的背景下固收產品回歸本源，低風險的重要性提升。
" 近期債市利率快速下行一定程度對後續經濟與政策前景進行定價。" 周茂華表示，預計後續債市利率下行空間有限，需要防範潛在利率調整風險。
