今天小編分享的财經經驗：進擊的“股神”！國軒高科去年炒賽力斯賺1.43億，今年一季度扣非利潤僅1060萬，歡迎閱讀。
本文來源：時代周報 作者：何明俊
4 月 19 日晚，國軒高科（002074.SZ）同步披露 2023 年報和 2024 年一季報。
财報數據顯示，2023 年國軒高科實現營業收入 316.05 億元，同比增長 37.11%；實現歸母淨利潤 9.38 億元，同比增長 201.28%；實現扣非歸母淨利潤 1.16 億元，同比增長 122.56%。
" 公司全年產品交付突破 40GWh，同比增長超過 40%。在電池價格持續下降的形勢下，含稅銷售收入同比增長 50% 以上，海外業務及儲能業務營收實現翻番。" 國軒高科在年報中解釋了業績增長的原因。
從細分業務來看，動力電池系統和儲能電池系統是國軒高科業績主要支柱，前者 2023 年占營收比重為 72.93%，後者則為 21.93%。對比 2022 年，儲能電池系統僅占當年營收的 15.22%，而動力電池系統則為 80.18%。
時代周報記者注意到，國軒高科儲能電池系統毛利率為 18.29%，較上年同期增長 9.78%；動力電池系統毛利率為 15.04%，較上年同期減少 10.12%。
儲能行業的需求增長，帶動了國軒高科儲能業務的發展。
根據 GGII（高工產業研究院）初步統計，2023 年全球儲能锂電池出貨 225GWh，同比增長 50%，其中中國儲能锂電池出貨 206GWh，同比增長 58%。根據 GGII 預測，到 2025 年全球儲能電池出貨量将逼近 700GWH，到 2030 年将超過 2TWH。
得益于儲能賽道的高景氣度，近期披露業績的寧德時代、億緯锂能等锂電企業在儲能業務上均有着不俗的表現，這亦說明儲能市場目前尚未誕生一錘定音的龍頭，國軒高科或許有機會在這條賽道上實現超車。
國軒高科曾經是 A 股第一家上市的動力電池公司。
2006 年成立的國軒高科，2015 年借殼東源電器上市，曾是中國名副其實的 " 動力電池一哥 "。2006 年正是磷酸鐵锂產業化元年，國軒高科生產線 2007 年正式運行。2009 年磷酸鐵锂風口開啟，國軒高科當年完成 30 輛公交大巴電池模組的組裝。2012 年，國軒高科坐上動力電池產值榜首之位，成為彼時的中國動力電池龍頭。
但随着新能源汽車的發展，2016 年三元電池力壓磷酸鐵锂，重金押注三元電池的寧德時代橫空出世，而在磷酸鐵锂布局多年的國軒高科無力坐穩 " 一哥 " 之位，只能拱手相讓。
業績表現上，國軒高科 2017 年、2018 年、2019 年連續 3 年扣非歸母淨利潤下滑，2019 年陷入虧損。
财報數據顯示，2017 年至 2022 年，國軒高科分别實現扣非歸母淨利潤 5.29 億元、1.91 億元、-3.45 億元、-2.36 億元、-3.42 億元、-5.15 億元。直到 2023 年，國軒高科扣非歸母淨利潤扭虧為盈，實現盈利 1.16 億元。
根據中國汽車動力電池產業聯盟數據，2023 年公司動力電池裝機量為 15.91GWh，同比增長 19.35%，市占率為 4.10%。其中，三元動力電池裝機量為 1.20GWh，市占率 0.95%，磷酸鐵锂動力電池裝機量為 14.71GWh，市占率為 5.64%。
根據 SNE Research 數據，國軒高科 2023 年全球動力電池裝車量為 17.1GWh，位列全球第 8 位，距離第 7 位三星 SDI 32.6GWh 的全球動力電池裝車量，有着不小的差距。在全球市場上，國軒高科 2023 年市場份額為 2.4%，落後于三星 SDI（4.6%），與龍頭寧德時代（36.8%）更是有着遙遠的距離。
盡管 2023 年國軒高科實現了真正意義上的扭虧為盈，但 2024 年一季報的表現并不能讓投資者滿意。
2024 年一季報顯示，國軒高科實現營業收入 75.08 億元，同比微增 4.61%；實現歸母淨利潤 6913.79 萬元，同比減少 8.56%；實現扣非歸母淨利潤 1060.34 萬元，同比增長 195.26%。
按照動力電池的發展規律來看，一季度通常是動力電池淡季，動力電池企業業績也基本遵從這一規律。值得注意的是，到 2024 年底大眾汽車（中國）投資有限公司（下稱 " 大眾中國 "）将重新掌握表決權。
根據年報，大眾中國承諾，自公司非公開發行和股份轉讓涉及的公司相關股份均登記至大眾中國名下起 36 個月内或大眾中國自行決定的更長期間内，大眾中國将不可撤銷地放棄持有之部分公司股份的表決權，以使大眾中國的表決權比例比創始股東方 ( 南京國軒控股集團有限公司、李缜和李晨合稱為創始股東方 ) 的表決權比例低至少 5%。
主業表現有待提升，但國軒高科在證券投資上做得反而不錯，于報告期内實現投資收益 1.08 億元。
2023 年報顯示，國軒高科目前持有 9 只股票。其中，在 2023 年新購入的股票分别是 3000 萬元的曼恩斯特（301325.SZ）、近 5000 萬元的德福科技（301511.SZ）、近 4900 萬元的逸飛激光（688646.SZ）、2.18 億元的途虎 -W（09690.HK）和 10.76 億元的 Vinfa st Auto PTE. Ltd.（VFS.US）。
國軒高科 2023 年證券投資情況；圖源：2023 年年報
除了曼恩斯特有着 28.90 萬元的盈利外，其餘幾只新進股票均有着不同程度的浮虧。值得一提的是，國軒高科原來持有的 4 只股票中，僅有賽力斯帶來 1.43 億元的收益，眾泰汽車、銅冠銅箔和晶科能源分别為虧損 670.66 萬元、935.75 萬元和 2895 元。
4 月 19 日，國軒高科報收 18.55 元 / 股，跌 2.16%，總市值為 331.17 億元。
