招商證券：AI終端創新加速光學產業鏈變革 重視國内龍頭成長拐點

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招商證券認為，AI 驅動消費電子終端啟動新一輪創新潮，光學仍然是各類終端的零部件創新重點，看好蘋果終端產品組合未來三年創新周期，潛望式、高像素是蘋果光學創新主旋律，國内廠商在攝像頭模組、鏡頭、微棱鏡、濾光片等環節具備一定的產業地位并有份額提升空間；安卓復蘇帶動光學創新重啟，國内鏡頭及模組廠商盈利能力有望大幅改善，CIS 國產替代加速；同時我們看好 AI 及智能化帶動的汽車、XR、智能眼鏡等環節的光學創新機會。 光學是智能終端未來幾年的創新重點，AI 應用亦有望驅動光學硬體在信息感知、非可見光等方面領網域技術更新，分產品來看：1）手機：建議關注大像面、潛望式、玻塑混合、可變光圈等光學創新，以及折疊屏帶動的輕薄化技術；2）可穿戴：多模态 AI 有望融入 TWS、Watch、眼鏡等設備，需依靠攝像頭實現視頻及影像互動；3）汽車：智能化驅動攝像頭、激光雷達、AR-HUD 等多樣化光學設備滲透率提升；4）XR：AI 功能的融入有望加速 AR 眼鏡行業發展加速，Meta、蘋果及國内玩家積極布局。