今天小編分享的互聯網經驗：老鄉雞撤回A股IPO，餐飲企業需要平常心，歡迎閱讀。
圖片來源：老鄉雞官網
近日，上海證券交易所官網顯示，安徽老鄉雞餐飲股份有限公司（簡稱 " 老鄉雞 "）主機板 IPO 審核狀态已 " 終止 "。這也意味着，曾經先後三次遞交招股書的老鄉雞暫時無緣資本市場。
更準确的說，是老鄉雞與 A 股市場的 " 緣分 " 告一段落。從歷史上看，在 A 股成功上市的餐飲企業本來就不多，一直保持在個位數。從當下的政策風向看，餐飲相關的產業據傳聞也屬于并不被鼓勵上市的類别。
早在今年年初，便傳出了監管層對部分行業主機板 IPO 采取特殊限制的傳聞。該傳聞指出，将對核準制下的主機板申報進行行業限制，并将其稱為 " 紅燈行業 "，包括食品、餐飲連鎖、白酒、防疫、學科培訓、殡葬、宗教事務等在内的行業，都遭到了限制。
老鄉雞撤回申請，真正影響的是那些還對 A 股存在幻想的企業，甚至會将一種悲觀情緒直接傳導到一級市場。" 出手會更謹慎吧。" 一位投資人說。雖然，對于老鄉雞無法登陸 A 股早有心理準備，但這個消息的爆出，還是讓投資人們變得愈發的審慎。某投資過多個知名餐飲項目的投資人對钛媒體 APP 表示，雖然他仍然會持續關注餐飲項目，但會将關注重點着眼于更加成熟的項目。" 至少要達到 200 家直營，1000 家加盟的體量，才能開始着手看項目的具體情況。"
從某種意義上說，老鄉雞的 " 撤單 "，證明餐飲企業衝擊資本市場的選擇正在變少。
而日漸趨于嚴格的 IPO 審核，或讓餐飲企業在 A 股上市夢想更加遙遙無期。8 月 27 日，在證監會官網發布的《證監會統籌一二級市場平衡 優化 IPO、再融資監管安排》中表示，将 " 階段性收緊 IPO 節奏 "。
在政策的收緊下，數據顯示，截至今年 7 月 31 日，國内已經有 145 家折戟 IPO 衝刺，其中 133 家均為主動撤回 IPO 申請。僅 6 月以來，深滬主機板就已經有包括大洋世家、紫琳醋業等在内的 8 家 " 吃穿住 " 類企業撤回 IPO。
這樣的行情，讓一些餐飲領網域投資人不得不開始轉向新能源、硬科技方向。據一位曾經專注于餐飲項目投資的機構投資人講，今年餐飲領網域的投融資趨冷，甚至公司的規模大小都不再重要了。畢竟如果上不了市，資本退出通道受限，會影響投資熱情，" 企業很難拿到錢了。"
種子選手老鄉雞
雖然撤了單，但作為中式快餐領網域中兼具盈利能力、擴張能力和市場口碑的頭部品牌，老鄉雞一直被市場認為有望成為 " 中式快餐第一股 " 的種子選手。
據悉，老鄉雞計劃在此次 IPO 中募資 12 億元。其中 4.75 億元将用于老鄉雞華東總部項目，5.10 億元用于新增餐飲門店建設項目，2.15 億元用于數據信息化更新建設項目。
事實上，作為一家成立于 2003 年的中式快餐連鎖品牌，老鄉雞直至 2016 年才開始走出大本營安徽省，拓展全國市場。到 2019 年 10 月，老鄉雞品牌全國門店突破 800 家。到了 2020 年，老鄉雞創始人束從軒則更是提出，年内在全國布局 1000 家門店的計劃。
但疫情顯然阻擋了老鄉雞快速擴張的腳步。雖然老鄉雞在 2020 年同步放開了加盟，但千店的目标仍然拖延到了 2022 年才實現。
在直營與加盟策略同步推進的帶動下，2022 年 6 月底，老鄉雞在全國範圍内已擁有 1099 家門店，其中直營店 997 家，加盟門店 102 家。目前，老鄉雞的加盟店聚集于安徽、江蘇及河南地區。
随着門店數量的擴張，老鄉雞的營收規模也實現了大規模增長。根據招股書數據顯示，公司營收逐年遞增，從 2019 年的 28.59 億元，逐年遞增至 2020 年的 34.54 億元，2021 年的 43.93 億元，2022 年 1-6 月的 20.11 億元。
這其中，安徽市場始終是老鄉雞的主要收入來源，2019 年至 2022 年上半年分别為 82.01%、79.97%、70.65%、67.78%。與此同時，華南和華北地區的毛利率始終處于負值，并逐步出現好轉。對此，老鄉雞在招股書中表示，報告期内公司的毛利主要來源于華東地區，華南和華北主要為新開門店導致當期毛利較低。
對于未來的擴張計劃，老鄉雞在招股書中表示，為進一步拓寬銷售渠道、增強公司競争力，提升品牌知名度，公司除鞏固加強原有的連鎖銷售業務外，計劃 3 年内在上海、南京、蘇州、深圳、北京、武漢、杭州和合肥、蕪湖等地區的重點地段利用募集資金開設 700 家直營店鋪，增強公司在華東、華南、華北等地區連鎖銷售的廣度和深度。
而從該公司的股權結構上可以看出，對于上市，老鄉雞是有備而來。
從 2019 年開始，束從軒、張瓊夫婦均不再直接持有股權，而是由其子束小龍開始全面接管公司股權。根據招股書信息顯示，束小龍、董雪（束小龍妻子）、束文（束從軒女兒）三人合計持有發行人 91.32% 的股份。
此外，同為股東之一的合肥羽壹系家族持股平台。該平台的設立不僅有助于後續的資本運作，更方便公司進行未來的稅收籌劃以及公司的整體管控。
此外，在股東信息中還出現了兩個員工持股平台 " 天津同創 " 和 " 天津同義 "。此舉既可以實現對核心員工的股權激勵，又降低員工直接持股導致股份分散的問題。
" 在如今的中式快餐領網域，老鄉雞是跑得比較快的，也比較扎實的一家公司。" 在菁财資本創始人葛賢通看來，雖然創始人年紀較大，但是他對于創新事物的包容能力，對資本化的敏感程度，都非常先進。
而且老鄉雞的創始人已經開始考慮企業傳承問題，二代束小龍已經明顯開始介入經營，着手接班了。葛賢通認為，無論是股權架構，還是經營層面，可以看到老鄉雞從各方面都基本做好了二代接班的準備。并且從其教科書式的頂層股權架構設計可以看出，老鄉雞的上市戰略籌謀已久。
錢不是核心問題
不過，相較之下，餐飲圈對于老鄉雞撤回 IPO 申請的消息，倒是較為平靜。
" 只能說是錦上添花，能有最好，但也并非等着救命錢。" 葛賢通發現，目前餐飲企業的心态與前兩年已經有所不同。在當下，活下去是第一位的。另外，餐飲企業數量龐大，上市的畢竟是少數，這樣一來，大家的心态也并沒有那麼着急。
此前，在接受了加華資本 2 億元輪融資後，束從軒就曾坦言：" 老鄉雞接受風投，錢倒是其次，加華的資金我現在還沒用，更看重的是他們在消費品領網域有很多經驗可以幫到我們，譬如大數據、消費品趨勢等。"
僅僅就上市而論，如果一家餐飲企業鐵了心要上市，港股也是不錯的選擇。許多中國餐飲連鎖企業最終都選擇了港股上市，A 股并不是餐飲企業的唯一選擇。
" 錢反而是次要的 "，所以葛賢通常常會勸解身邊的餐飲創業者，無論是政策還是市場熱度，都有周期輪動效應的。誰也說不清 3 到 5 年後，是否會出現明顯的變化。" 所以别想太多，把業績做扎實了，門店體量做上去先，去哪個資本市場最終都要看基本面。"
因此，短期之内看，餐飲連鎖企業通過趨于嚴格的 A 股 IPO 審核的希望非常渺茫。但是從長期來看，一家基本面扎實、管理規範的餐飲企業，最終總會受到資本市場的青睐。（本文首發于钛媒體 App 作者丨謝璇 編輯丨房煜）
