今天小編分享的财經經驗：蒙牛乳業，甩掉包袱，歡迎閱讀。
蒙牛乳業 2024 年業績大跳水之際，股價卻一度衝高。對于很多中小投資者來說，昨日是驚心動魄的一天。
回過神來，應該是公司果斷通過計提減值釋放壓力，借以輕裝上陣。同時，公司強調年度派息不會受此影響的表态，共同推動股價逆勢上揚。
過去的 2024 年，蒙牛乳業面臨人事交棒、行業承壓以及消費市場不景氣等諸多事項交集重疊，公司和很多乳企一樣壓力山大。
去年上半年，公司液态奶、奶粉、奶酪及冰淇淋 4 大業務收入全線下滑，市場裡緊張的氣氛凝結。好在公司官宣 20 億港元回購股份，以及内部提質增效，雜音才漸漸消弭。
高飛上任總裁後，所面臨的内外環境，甚至比盧敏放時代更為復雜和嚴峻，當下讓企業甩掉包袱，迎接未來發展，可能是他帶領公司穿越周期最大的底氣。
業績跳水
蒙牛乳業的中小投資者們，心懷忐忑地熬過一夜後，蓦然發現公司股價非但沒有一瀉千裡，反而漲勢喜人。
昨日開盤，蒙牛乳業（02319.HK）即拉開漲勢，盤中漲幅最高近 12%，收盤仍漲 10.36%，總市值 676.24 億港元。不少投資者對此一時丈二和尚摸不着頭腦，明明 18 日夜裡已預警業績大跳水。
2 月 18 日夜間，蒙牛乳業發布 2024 年盈利預警公告顯示，預計錄得總收入同比有所下降，公司擁有人應占利潤約 0.5 億元至 2.5 億元，較上年同期下降約 94.80%-98.96%。
公告指出，去年原料奶市場供需矛盾，以及下遊消費預期不明等，是導致公司總收入下降的重要原因。
不過，公司擁有人應占利潤（歸母淨利潤）跌落到近 5 年來新低，确實在外界的意料之外。2019 年至 2023 年，其歸母淨利潤分别為 41.05 億元、35.25 億元、50.26 億元、53.03 億元和 48.09 億元。
奶粉業務和上遊牧場業務，對其業績形成了較大影響。
貝拉米（Bellamys AustraliaLimited）系蒙牛在澳洲的子公司，主要從事奶粉業務，公司預計去年将錄得虧損，經審慎考慮其近年來經營狀況和财務表現以及未來市場預期，公司對其計提相關商譽和無形資產減值，預計對公司業績影響為 38 億元至 40 億元。
現代牧業（01117.HK）系公司聯營企業，預計 2024 年錄得淨虧損 13.5 億元至 15.5 億元，導致蒙牛乳業預期相應錄得應占該公司虧損約 7.9 億元至 9 億元。
公司認為，若剔除上述預期減值影響，公司擁有人應占利潤同比仍然穩健。同時強調，在原料奶價格下降、提質增效等措施下，公司去年毛利率和經營效率同比提升。
從上述信息來看，貝拉米對蒙牛乳業的拖累最大。2019 年，公司斥資 78 億港元收購貝拉米後，期望借此補齊奶粉業務短板，結果其對公司業績貢獻平平。
據公開數據，公司奶粉業務收入規模自 2019 年的 78.7 億元，降至 2023 年的 38.02 億元。去年上半年，奶粉業務收入 16.35 億元，同比下降 13.6%。截至 2023 年底，公司已對貝拉米累計計提商譽減值 14.32 億元。
盡管業績大跳水驚煞眾人，公司還是給出了一顆 " 定心丸 "：預期減值為非現金性質會計項目，不會對營運及現金流產生重大影響，且宣派股息時會剔除上述減值的影響，為股東争取最大回報。
高飛的挑戰
去年 3 月，盧敏放辭任蒙牛乳業總裁，7 個月後辭任所有職務，公司正式進入高飛時代。
盧敏放 2016 年臨危受命出任總裁，通過 8 年時間，将蒙牛乳業從年營收 500 億級的乳企，做到距離千億規模僅差臨門一腳。任期内，他主導公司完成對貝拉米、妙可藍多、現代牧業以及中國聖牧的戰略性投資，進一步完善和強化了自牛根生時代以來，對上遊牧場、液态奶、奶粉及奶酪等全乳業生态格局。
但是，盧敏放留給繼任者高飛的，并不完全是美好。乳制品消費市場不景氣、上遊原料奶供需矛盾突出，行業進入存量時代，高飛究竟會帶給中小投資們怎樣的期待？
高飛 1999 年加入蒙牛乳業，先後陪伴牛根生等 4 任總裁，并将常溫奶品牌特侖蘇，打造成為年銷售 300 億級的大單品。
作為一位自帶銷售驅動基因的高管，高飛上任後表示公司戰略不會變，同時注重利潤的提升。
從公司基本盤液态奶業務來看，收入增速放緩甚至下降的局面亟待改善。數據顯示，2021 年 -2023 年，其收入規模分别為 765.14 億元、782.69 億元、820.71 億元，同比分别增長 12.93%、2.29% 和 4.86%。2024 年上半年收入 362.62 億元，同比下降 12.92%。
2024 上半年，除液态奶業務收入下降外，冰淇淋、奶粉等業務均出現不同程度的降幅。
在去年 8 月舉行的中期業績發布會上，高飛坦言在消費市場不及預期狀況下，公司控制發貨節奏，讓終端保持合理的庫存，對銷量有一定影響，市場終端折扣加大，對實際價格帶來一定折損。不過，高飛在會上仍表示公司還有很大的提升空間。
當然，承受行業壓力并非蒙牛一家。但執掌行業老二後，高飛所處的市場環境，可能比盧敏放 9 年前臨危受命時更加復雜和嚴峻。
除了在去年年中官宣落實不超過 20 億港元的股份回購措施，公司開始在内部動手術。
作為營銷大戶，公司去年上半年銷售及經銷費用支出 126.81 億元，同比下降 8.8%。其中，產品和品牌宣傳及行銷費用同比減少 6.20 億元，同比降幅 12.1%，并預計全年資本開支在 30 億元以内。
2024 年，通過兩項商譽減值和内部提質增效，讓這頭牛輕裝上陣，可能是高飛帶領蒙牛乳業穿越周期的底氣。
