今天小編分享的财經經驗：雅士利國際退市 蒙牛能否再造“新蒙牛”，歡迎閱讀。
靴子終于落地，雅士利國際正式從港交所退市，看似不體面卻很明智。7 月 5 日，中國蒙牛乳業有限公司（以下簡稱 " 蒙牛 "）和星萊投資有限公司（以下簡稱 " 星萊投資 "）共同宣布，計劃通過私有化來收購雅士利國際控股有限公司（以下簡稱 " 雅士利 "），并撤銷雅士利的上市地位。就在幾天前的 6 月 26 日，蒙牛召開的初愛牛牛上市啟動會上，旗下新國标 " 高含量乳鐵蛋白 " 新品初愛牛牛正式揭曉。雅士利國際的退市，讓人猜測蒙牛是否為新奶粉業務讓步。
業内分析人士指出，國内奶粉行業競争激烈，雅士利國際在去年業績不佳下主動退市是明智之舉，更有利于蒙牛整合奶粉業務，補足短板，未來可能進一步加大投資和研發力度。
正式從港交所退市
7 月 5 日，雅士利國際正式從港交所退市，結束了其 4629 天的上市生涯，其股價定格在 1.2 港元 / 股，總市值 56.95 億港元。
雅士利成立于 1983 年，最初只是一家小小的食品廠，1995 年引進成人奶粉和嬰幼兒奶粉生產線後，開始走上專業研發、開發、生產及銷售奶粉的道路。
2010 年 11 月，雅士利在香港交易所挂牌上市。2013 年，蒙牛以逾 100 億港元的價格向雅士利發出要約收購，成為雅士利第一大股東。2014 年，蒙牛、達能、雅士利聯合籤署股份認購協定，達能以約 43.9 億港元拿下雅士利 25% 股權，成為其第二大股東，此次交易完成後，蒙牛對雅士利的持股比例由 68.05% 下降至 51.04%，但仍為雅士利的控股股東。
根據蒙牛乳業 2023 年 5 月 31 日發布的綜合計劃檔案和 6 月 23 日發布的公告，私有化提案已經得到審批并已生效。計劃的生效日期為 2023 年 6 月 29 日。從 2023 年 7 月 5 日起，雅士利将被從香港交易所撤銷上市地位。
對于雅士利國際私有化，蒙牛總裁兼執行董事盧敏放表示，" 這次私有化提案是蒙牛為進一步擴大業務領網域和提升公司價值所作出的戰略決策。我們相信通過與星萊投資的合作，将為公司帶來更多發展機遇，并提供更優質的產品和服務 "。
雅士利行政總裁兼執行董事闫志遠也表示，" 我們看到此次私有化提案背後的戰略合作潛力，并認為這對于公司和股東都是一個積極的機會。私有化将使我們能夠更加靈活地應對市場環境的變化，并為公司的長期增長打下堅實基礎 "。
奶粉業務面臨挑戰
乳業分析師宋亮向北京商報記者表示，" 雅士利國際退市，一方面，目前上市公司在港交所融資比較困難，還會受到港交所的财務要求；另一方面，對雅士利國際的中長期發展來說，資本市場不是很靈活，選擇退市是明智的 "。
2022 年，雅士利國際的收入約為 37.38 億元，同比減少 15.7%，近五年來營收首次出現下滑。雅士利國際表示，" 主要由于疫情影響成人奶粉和嬰配粉銷售 "。
近年來，奶粉市場競争愈發激烈，疫情因素恐怕只是壓垮雅士利的最後一根稻草。2022 年，多家乳企先後加碼布局成人奶粉，如佳貝艾特營嘉新推出了 " 營嘉滢心配方羊奶粉 "；達能針對中國市場首次推出中老年奶粉 " 敢邁 "；君樂寶煥新更新成人奶粉品牌并推出了新品；飛鶴愛本則推出了兩款高端成人奶粉。
此外，與飛鶴、貝因美、君樂寶等頭部品牌相比線上渠道偏弱，也是雅士利 2022 年業績下滑的重要原因。北京商報記者發現，就天貓旗艦店粉絲數而言，雅士利為 21 萬，飛鶴為 292 萬，貝因美 220 萬，君樂寶 307.9 萬，雅士利與後幾家差了足足一個量級。
雅士利是蒙牛奶粉業務的主要收入來源，受雅士利業務下滑影響，2022 年全年，蒙牛奶粉及奶制品實現營收 86.716 億元，其中奶粉收入為 38.62 億元，同比下滑近 22%，也是唯一一個增速下滑的業務。
不過蒙牛仍在尋找突破口。2023 年 6 月 26 日，蒙牛嬰配粉新品初愛牛牛正式上市，其應用了全球頂尖母乳科研創新成果 MLCT 結構脂 + 新型 OPO 的嬰幼兒配方奶粉。在新國标下，蒙牛創新成果 MLCT 結構脂 + 新型 OPO 在全球率先應用。
對于私有化是否受業務下滑因素影響，退市後奶粉業務如何調整等問題，北京商報記者通過郵件向雅士利國際集團有限公司進行詢問，但截至發稿未收到回復。
蒙牛奶粉業務或重新整合
" 到 2025 年再創一個新蒙牛 "，2020 年底盧敏放提出五年目标。2011-2019 年，蒙牛、伊利的營收復合增速分别為 9.81%、11.62%。2018 年伊利與蒙牛營收分别為 795.53 億元和 689.77 億元，相差 105.76 億元左右。到了 2022 年，蒙牛營收 925.9 億元，伊利營收達 1231.71 億元，蒙牛與伊利的營收差距擴大到 305 億元。
據業内分析，賣掉君樂寶後，奶粉這塊短板困擾了蒙牛很多年。作為蒙牛的 " 搖錢樹 "，2018 年君樂寶銷售收入已經達到 130 億元，占到蒙牛營收的近 20%，其奶粉業務銷售額更是突破了 50 億元。但到了 2020 年，蒙牛營收下滑，主要歸因于君樂寶出走造成的影響。
宋亮認為，退市對雅士利國際來說是件好事，未來蒙牛可能對奶粉業務進行重新整合，以單品的品牌做進一步的推廣和宣傳，這對于蒙牛奶粉發展來說有好處。" 但目前蒙牛整個奶業中最大的短板就是奶粉。雅士利退市以後，就看蒙牛如何整合奶粉業務，進一步投資和研發并拓展渠道。"
香頌資本執行董事沈萌認為，" 雅士利作為蒙牛的控股奶粉子公司，在人口負增長和婚育下滑的背景下，投資者對其的預期較弱，因此蒙牛私有化雅士利，符合其整體業務布局，減少雅士利因為上市而產生的更多經營成本 "。
沈萌進一步表示，" 退市後，雅士利不需要直接面對投資者的壓力，可以更加專注于業務發展。蒙牛在私有化雅士利後可以在内部繼續在雅士利的平台上投入相關業務的成長，同時可以利用自己作為上市公司的平台保證雅士利依然可以得到資本市場的間接支持 "。
" 至于雅士利未來會不會選擇二次上市，就要擇機了，現在肯定不是最佳機會，短期來說肯定也不考慮。" 宋亮表示。
北京商報記者 孔文燮
