今天小編分享的财經經驗：Vision Pro難以拯救蘋果的中年危機，歡迎閱讀。
本文來源：時代周報 作者：楊玲玲
2 月 2 日，蘋果（AAPL.NASDAQ）首款頭顯產品 Vision Pro 正式發售。
" 如同 Mac 将我們帶入個人計算時代， iPhone 将我們帶入移動計算時代，Apple Vision Pro 将帶我們進入空間計算時代。" 蘋果 CEO 蒂姆 · 庫克在介紹 Vision Pro 時強調了它在蘋果發展史上的地位。
圖源：蘋果官網
第三方咨詢機構 TrendForce 集邦咨詢數據顯示，Vision Pro 是蘋果擴大虛拟頭戴裝置市場規模的重要布局，同時也可藉該產品跻身 VR/AR 市場，成為技術創新的先驅。若首購熱烈，預估 2024 年 Vision Pro 出貨量有機會達 50 萬 -60 萬台。
全行業都在等待蘋果 Vision Pro 落地，注目它能否開啟 " 空間計算 " 時代的序幕。
這也是蘋果公司靈魂人物喬布斯的期待。《史蒂夫 · 喬布斯傳》中提到：" 我的激情所在是打造一家可以傳世的公司，這家公司裡的人動力十足地創造偉大產品。其他一切都是第二位的。當然，能賺錢很棒，因為那樣你才能夠制造偉大的產品。但是動力來自產品，而不是利潤。"
然而，自庫克接任蘋果 CEO 以來，這家曾驚豔一個時代的科技公司，逐漸失去產品驅動基因，取而代之的是金錢至上。庫克初接手時，蘋果的市值還不到 4000 億美元。2018 年，蘋果成為首家市值破萬億美元的科技公司，時至今日，蘋果市值已逼近 3 萬億美元關口。
高市值背後，蘋果卻是隐憂重重：產品陷創新瓶頸、資產負債率高企、頻繁遭反壟斷調查……如今，被寄予厚望的 Vision Pro 能否成為同 iMac、iPhone、iPad 一樣的明星產品？
走過 48 年發展史、歷經商海沉浮的蘋果公司，又能借此度過中年危機嗎？
庫克創新乏力
" 前任領導太牛了，繼任者該怎樣接班？放眼全世界，對于這個問題最有發言權的，莫過于庫克。" 豆瓣上，一位網友在《蒂姆 · 庫克傳》書評中寫道。
曾在蘋果公司任職的李開復說，沒有喬布斯，就沒有 1977 年的 Apple II、1984 年的 Macintosh、1998 年的 iMac、2001 年的 iPod、2007 年的 iPhone 和 2010 年的 iPad。
這些名噪一時的產品，得益于喬布斯天馬行空的想象力和創造力。喬布斯的存在，讓產品經理一職受到前所未有的重視。後繼者包括開發出微信的張小龍，也被視為一流的產品經理。
很難找出第二個像喬布斯這樣的科技奇才，既在包括音樂、動畫、計算機等多個行業做出颠覆性變革，又能以個人魅力和美學理念俘獲普羅大眾。
圖源：圖片來源于網絡
然而天妒英才，2011 年，時年 56 歲的喬布斯死于胰腺癌引發的呼吸停止，擅長供應鏈管理的庫克臨危受命，從喬布斯手中接過管理權杖。
過去 13 年，蘋果生态内覆蓋的硬體產品還在不斷更新，Apple Watch、AirPods、AirTag 等成為明星產品。" 但那種領先于對手一個時代的驚豔感已經蕩然無存，被寄予眾望的 Apple Car，也數度跳票。" 一名熟悉蘋果的行業觀察人士對時代周報記者表示。
業内認為，蘋果已失去產品驅動的基因，每一代 iPhone 都向現實妥協一小步。iPhone 4S、iPhone 5、iPhone 6 等機型推出時，果粉們齊聚蘋果線下門店排隊搶購。如今，這一盛況早已不復存在。
產品創新乏力的另一面，是庫克任期内蘋果的業績突飛猛進，2011 财年，蘋果當年營收為 1082.49 億美元，12 年後的 2023 财年，蘋果營收已達到 3832.85 億美元，其中僅 iPhone 的營收就有 2005.83 億美元。
不過，值得注意的是，作為一家總市值徘徊在 3 萬億美元的科技巨頭，蘋果的負債率也在偏離大眾的普遍認知，截至 2023 年 12 月末，蘋果資產負債率達到 79.04%，處于歷史較高水平。
同時，根據 BusinessFinancing.co.uk 調研數據，蘋果公司負債可能已經達到驚人的 1092.8 億美元，這一數字僅次于亞馬遜，使蘋果成為全球負債第二多的科技公司。
iPhone 獨木難支
解決眼前的困境，對于蘋果來說迫在眉睫。
數據顯示，2023 财年，蘋果實現營收 3832.85 億美元，同比下降 2.8%；歸屬于普通股東淨利潤為 969.95 億美元，同比下降 2.81%。
不過，蘋果最新發布的 2024 财年第一季度财報（即 2023 年第四季度）顯示，營收 1195.75 億美元，同比增長 2%；淨利潤 339.16 億美元，同比增長 13%。
分業務來看，" 拳頭產品 "、占據營收半壁江山的 iPhone 在該财季的銷售額為 697 億美元，同比增長約 6%，高于預期的 686 億美元。
圖源：時代周報記者攝
這是去年 9 月推出的 iPhone 15 系列大量上市後的第一個完整财季，iPhone 產品線的營收同比增加明顯，但其他硬體產品線的營收，同比并未大幅增加，部分還有明顯下滑。
庫克在财報中宣布，iPhone 在全球的活躍設備已經超過 22 億台。一些分析師預測，iPhone 銷售或無法在 2024 年保持這種勢頭。例如，天風國際證券分析師郭明錤，在其最新的供應鏈調查中指出，蘋果公司已下調上遊關鍵半導體零組件數量，2024 年 iPhone 出貨預估低至 2 億部，同比衰退 15%，他同時表示，2024 年全球主要手機品牌中，蘋果可能是衰退幅度最大的品牌。
這意味着，硬體的想象空間正逐漸收窄。
而最近幾代的 iPhone 新品更是常被網友調侃 " 擠牙膏式創新 "" 舊的即新的 "。為此，蘋果開始通過降價、促銷等方式來拉動銷售。
臨近中國春節，蘋果官網出現罕見的降價行為：iPad、iPhone、Mac、AppleWatch 全線產品降價促銷，消費者以符合條件的支付方式購買指定產品，最高可降價 800 元，新品 iPhone 15 系列也在促銷範圍。
行至中年的蘋果，要靠什麼支撐起高估值和長遠發展？
從現有業務來看，服務業務被蘋果視為下一個增長點。蘋果的服務業務包括 App Store 應用商店、音頻與視頻流媒體 Apple Music 和 Apple TV+、iCloud 存儲、AppleCare 保修、與谷歌搜索引擎許可協定的廣告收入、Apple Pay 和其他產品的支付費用等。
蘋果最近的業績報告顯示，2024 财年第一财季的營收中，服務業務實現營收 231.2 億美元，在總營收中占比逼近 25%，是僅次于 iPhone 的第二大業務。
不過，蘋果辛苦打造的服務業務也遭受着挑戰。" 蘋果稅 " 是蘋果服務業務的重要組成部分，卻一直為人诟病，包括扎克伯格、馬斯克等在内的科技界名人都曾公開抱怨。
如今，歐盟、美國和日本等地的反壟斷監管，正在撬開蘋果的第三方應用側載和第三方支付，直接威脅 " 蘋果稅 "。
近日，蘋果官網宣布，為遵循歐盟《數字市場法案》（DMA），将在歐盟地區對 iOS 系統、Safari 浏覽器和 App Store 實施重大更新。蘋果作出歷史性讓步：歐盟地區 iOS App 将為開發者降低抽成比例（蘋果稅），從原先的 30% 降至 17%，或從折扣後的 15% 降至 10%，幾近腰斬。
從"頭"開始，走向未知
對于蘋果來說，如何在 iPhone 之外找到 " 下一個時代的 iPhone"，成為蘋果商業帝國得以延續的重中之重。
如今，蘋果 Vision Pro 頭顯被視為最有可能接棒 iPhone 的王牌產品，并在近期迎來越來越密集的曝光。
據介紹，Vision Pro 搭載 M2+R1 雙芯片，使用 VisionOS 作業系統，主要特點是對 AR（增強現實）、VR（虛拟現實）技術的整合，佩戴者在體驗虛拟世界時，可以與現實世界保持聯系。應用層面，常見的遊戲、電影以外，Vision Pro 還拓展了辦公、休閒類場景。
圖源：蘋果官網
郭明錤在報告中稱，根據預購前的備貨水準，以及出貨時間，預估蘋果在開放 Vision Pro 預購後，首個周末賣出 16 萬 -18 萬部 Vision Pro。與先前預測一致，開放 Vision Pro 預購即銷售一空，各機型出貨時間在開放預購後的數小時内普遍延長到 5~7 周。
郭明錤還提出，預訂開放後 48 小時内，那些延長的發貨時間并未發生變化，這引發了一個重大擔憂：即在核心粉絲和重度用戶下單後，需求可能會迅速減弱。
同時，根據華爾街分析師預測，價格昂貴的 Vision Pro 不會立即為蘋果公司帶來顯著的收入增長，他們正在關注人們對蘋果新產品類别的初步反應，以顯示其未來的潛力。他們預計目前看，Vision Pro 仍是一款較為小眾的產品。
但在最新的财報電話會議上，庫克就分析師們對 Vision Pro 價格的疑問回應稱，這款頭顯之所以價格較高，是因為其背後涵蓋了 5000 項專利技術。
這也給供應鏈帶來了巨大商機。Wellsenn XR 數據顯示，共有 7 家中國内地企業入列 Vision Pro 供應鏈名單，其中整機組裝代工由立訊精密負責，本體中框和外殼由長盈精密和領益科技提供，電源系統将來自德賽電池，揚聲器模組來自歌爾股份。粗略估算，上述硬體占 Vision Pro 整機成本的比重在 16% 左右。
華泰證券撰寫研報提出，假設 Vision Pro 一代產品出貨量對應 50 萬 -100 萬部的量級，樂觀計算第一代產品對供應鏈的拉動一年将約為 30 億美元，占蘋果手機 600 億美元的 5%，因而一代產品對供應鏈公司的整體業績拉動有限。
除此之外，以智能手機行業發展歷史為鑑，除了產品硬體方面，優秀内容也是推動行業快速發展的重要因素。如果開發者能夠在 Vision Pro 上開發出 iPhone 早期的 " 神廟逃亡 "、Switch 的 " 動物森林 "，或是手機上如微信、抖音的國民級應用，才有可能帶動終端銷量快速崛起。
在行業觀察人士看來，現階段，Vision Pro 還很難稱得上成熟，但作為自 2015 年智能手表問世以來的首個全新產品，Vision Pro 可能改善市場對蘋果的信心，并确定該公司作為 AR/VR 技術創新者的地位，有利于驅動股價。
至于頭顯設備 Vision Pro 能否成為蘋果下一個 10 年的新王牌，仍需要時間驗證。在 Vision Pro 發布前，《名利場》特約記者 Nick Bilton 采訪到庫克，庫克直言，未來很難準确預測，即使這款產品由蘋果創造。
庫克表示：" 我們所做的，就是對一些事情感到非常興奮，然後我們開始研究，看看它會把我們帶到哪裡。" 在他看來，" 有時候，這些點是相互聯系的。它們會把你帶到一個你意想不到的地方 "。
