今天小編分享的财經經驗：貨币貶值40%下的埃及：通脹飙漲、外匯短缺、債務高企，歡迎閱讀。
2024 年 3 月 6 日，埃及央行突發 " 重拳 "，将政策利率上調 600 個基點，并放開了埃鎊的匯率管制，允許自由浮動。這一決策瞬間将埃鎊對美元的匯率貶值幅度高達 40%。截至發稿，埃鎊兌美元穩定至 48.45，遠低于此前 30.85 的官方水平。
埃及一家旅遊地接服務機構的負責人黎曦對《每日經濟新聞》記者表示，埃磅此次貶值的實際影響遠沒有數字呈現的那麼大，原因在于民間早就在采用平行匯率了，即通過黑市進行換匯。
埃及政府之所以會進行如此激進的調整，是因為該國經濟在美聯儲連續加息、俄烏衝突和巴以衝突等一系列外部衝擊下，已經到了危如累卵的境地。
牛津經濟研究院的中東北非研究員 Maya Senussi 在發給《每日經濟新聞》記者的評論郵件中認為，随着匯率自由化的影響消化，美元對埃鎊的匯率将穩定在 45 到 50 之間，官方匯率與黑市匯率的統一将引來更多外國直接投資、匯款和投資組合的良性循環。
目前，匯率統一的短期效果已經顯現，但長期來看，埃及政府是否一鼓作氣地推動持續改革，仍需謹慎觀察。
3 月 6 日，一名男子走出埃及開羅的一家貨币兌換點。圖片來源：新華社發（艾哈邁德 · 戈馬攝）
貨币猛貶 40%，影響幾何？
當地時間 3 月 6 日，埃及央行突然連發 " 重拳 "，一方面宣布将政策利率上調 600 個基點至 27.75% 以遏制狂飙的通脹，另一方面允許埃鎊根據市場機制公平定價。
埃及此前實行官方制定的固定匯率，自 2023 年 3 月以來一直控制在 1 美元兌 30.85 埃鎊的水平。埃及央行新政出來以後，埃鎊對美元匯率瞬間大幅貶值至 1 美元兌 50.55 埃鎊，貶值幅度高達 40%。截至 3 月 14 日，美元兌埃鎊小幅回落，為 1 美元兌 48.45 埃鎊。
要知道，埃及是一個擁有 1.05 億人口的大國，雖然國土面積大，但實際耕地面積僅限于尼羅河沿岸和下遊的三角洲地區，因此糧食方面長期依賴進口。與此同時，旅遊業和海外勞工匯款也是埃及重要的經濟支柱。這些均與匯率高度相關，然而，貨币卻在一夜之間貶值 40%，埃及的國民經濟将面臨怎樣的衝擊？
在埃及從事旅遊地接服務的鳗魚花園負責人黎曦對《每日經濟新聞》記者表示，40% 這一數字聽上去，似乎埃及經濟都要崩潰了，但實際影響遠沒有數字呈現的那麼大，原因在于民間早就在采用平行匯率了，即通過遊離于官方之外的黑市進行換匯。
" 黑市（匯率）以前就是 60 了（意指 1 美元兌 60 埃磅），我們在這邊生活和交易都是按黑市（匯率）來走的，所以說官方匯率的浮動對我們影響不大，只不過是讓官方數字和民間的通識匯率一致了。" 已在埃及生活 15 年的黎曦表示。
話雖如此，她還是對每經記者感嘆道，常年保受通脹之苦的民眾如今将承受更大的壓力。" 慘的是老百姓，物價又漲了，這些年他們都是這樣子一直扛過來的。"
埃及是世界上最大的小麥進口國，谷物消費一半靠進口。埃鎊貶值将直接推高糧食進口的成本，而通脹上漲威脅着普通民眾的日常需求。長期以來，政府通過補貼面包價格，讓該國 60% 的人可以獲得相對便宜的主食。
不過，埃及财政部長上周日在記者會上表示，政府财政壓力很大。" 埃鎊匯率自由化後，一條面包的成本升至 115 皮亞斯特（注：1 埃鎊等于 100 皮亞斯特），而售價僅為 5 皮亞斯特。"
埃鎊的貶值讓中等收入人群的處境也變得有些糟糕。政府雇員穆罕默德 · 薩米（Mohamed Sami）在接受一家媒體采訪時稱，他有五個孩子，每月收入 10000 埃鎊，他不知道如何才能滿足家庭的基本需求。他已經将孩子從私立學校轉到學費較便宜的公立學校，并打算在食品和飲料方面節省更多，他正在尋找獲得補貼面包的方法。
談及貨币貶值對旅遊業的影響時，黎曦對每經記者稱，随着埃磅的大幅貶值，旅遊成本也會有所上升。匯率自由浮動之後，航空公司立即大幅漲價。
" 航空公司是最受匯率影響的，因為涉及到燃油等成本。平時埃及境内一個單程的機票就是四五百元人民币，貶值當天，機票一下漲到一千多元人民币，翻了一倍。" 黎曦表示。
不過，黎曦認為，這對入境埃及旅遊的影響應該不會太大。" 該來的還是會來，遊客考慮是否來埃及主要還是看埃及的治安情況。" 她表示，去年巴以衝突爆發後，自己所在旅行社的客戶訂單取消了三分之一左右，但近期已經回升。
埃及經濟怎麼了？
埃及經濟走到如今危如累卵的境地，既有時運不濟的因素，也有長期的結構性因素。
近年來，埃及經歷着嚴重的通脹危機。當地時間 3 月 10 日，埃及中央公眾動員與統計局公布的數據顯示，埃及年度城市消費者通脹率也出現顯著上升，從 1 月的 29.8% 升至 2 月的 35.7%。通脹率上升的主要原因是重點行業價格的上漲。其中，肉類和家禽價格上漲 25.0%，谷物和面包上漲 14.2%，魚類和海鮮上漲 11.5%，雞蛋和奶酪等乳制品上漲 12.8%，而食品和飲料價格同比漲幅則達到了 50.9%。
埃及近年來的通脹情況 圖片來源：TradingEconomics
摩根大通預計貨币貶值可能導致通脹 " 上天 "，埃及央行或許馬上還将加息 200 個基點。
與此同時，美聯儲加息也給在物價飛漲中苦苦掙扎的埃及民眾帶來了不小的壓力。" 美國連續加息，讓埃及留不住美元。然後又是俄烏衝突、巴以衝突，更不說之前的新冠疫情了。" 黎曦表示。
2022 年，由于美聯儲連續加息等原因，大約 200 億美元的熱錢逃離了埃及市場，造成了埃及外匯儲備的極度緊張。這從此前官方匯率和民間匯率的巨大差距也能一窺。
埃及一旅遊博主同樣對《每日經濟新聞》記者證實了這一點。" 黑市匯率才是現實，政府銀行沒有美元給你，只能到黑市去買美元。" 據埃及媒體報道，黑市匯率曾在 2 月一度低至 1 美元對 71 埃鎊。
美元緊缺造成大量進口貨物積壓在港口，因為企業無法獲得美元額度進行結算，這導致國内工業生產萎縮。
同時，俄烏衝突也給埃及經濟造成了衝擊。
俄羅斯和烏克蘭是埃及進口糧食的主要來源國，自俄烏衝突以來，糧食進口價格飙漲。這場衝突的影響還未消散，新一輪巴以衝突的爆發讓與巴勒斯坦接壤的埃及更是 " 雪上加霜 "。
據悉，由于胡塞武裝在紅海襲擊商船，大量船只繞行蘇伊士運河，埃及政府通過蘇伊士運河航運獲取的收入大幅下降。埃及當局稱，今年 1 月蘇伊士運河的收入與 2023 年同期相比減少了 50%。而蘇伊士運河收入是埃及的重要創匯來源。
另外，從經濟結構看，埃及工業化進程不順，貿易逆差嚴重。加之近年來埃及總統塞西又大興基建項目，最突出的就是開羅東部總投資額高達 580 億美元的新首都建設，令埃及背上了沉重的債務。
2023 财年，利息支付占埃及政府收入的 45%。今年，埃及至少需要償還 422.6 億美元的債務，雖然部分債務将展期。
下一步會如何？
正是在這種背景下，埃及政府才不得不 " 下猛藥 "。
自由化匯率，收緊貨币政策，減少基礎設施的支出以改善财政也是埃及謀求國際貨币基金組織（IMF）援助的條件。埃鎊貶值當日，國際貨币基金組織（IMF）與埃及籤訂了總額 80 億美元的貸款協定。該協定是對 2022 年 12 月 IMF 與埃及達成的 30 億貸款美元、為期 46 個月的擴展型基金設施協定的擴展。
此外，埃及政府也在通過 " 賣地 " 來籌集資金。2 月，埃及政府與阿聯酋主權财富基金 ADQ 籤署總額 350 億美元的協定，用于開發開羅西北約 350 公裡的 Ras El-Hekma 沿海地區。這一地區為條件優越的旅遊區，深受富裕遊客喜愛。先期資金的到賬，讓埃及政府有了猛烈調整貨币政策的底氣。
牛津經濟研究院的中東北非研究員 Maya Senussi 在發給《每日經濟新聞》記者的評論郵件中認為，随着匯率自由化的影響消化，美元對埃鎊的匯率将穩定在 45 到 50 之間，官方匯率與黑市匯率的統一将引來更多外國直接投資、匯款和投資組合的良性循環。
3 月 13 日，埃及總理表示，目前埃及海外勞工向國内匯款已經恢復至正常水平。這項收入是埃及外匯的主要來源之一，此前由于官方匯率過高，2023/2024 财年第一季度的海外勞工匯款下降了 30%。
匯率改革的短期效果已經顯現，但這場改革能否改善埃及經濟的長期圖景，則應持非常謹慎的态度。
" 埃及以前曾成功擺脫危機，但我們也看到當局重蹈覆轍。例如，外匯緩衝的改善，可能會引發（埃及央行）再次固定匯率。此外，最新财政數據顯示财政空間不足。債務利息支付幾乎吸收了所有财政收入，并擠出了支持增長的資本支出。我們預計總體财政赤字的縮小主要源于這方面的改善，而這取決于有效借貸成本的下降。鑑于埃及在可持續政策變革方面的記錄不佳，我們對長期前景保持謹慎。"Maya Senussi 表示。
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