今天小編分享的理财經驗：中國銀河給予家用電器行業推薦評級：白電板塊業績穩中向好，公募增持績優龍頭，歡迎閱讀。
每經 AI 快訊，中國銀河 09 月 20 日發布研報，給予家用電器行業推薦評級。
受益于消費需求釋放和出口逐步改善，家電板塊收入增勢良好。2024 年 H1 家電板塊 ( SW ) 實現營業收入 7986.91 億元，同比增長 6.27%, 其中除廚衛和照明外各子板塊均實現正增長。分季度來看，24Q2 行業實現營業收入 4241.43 億元，同比增長 4.69%, 板塊收入延續良好增長态勢。展望未來，随着海内外節慶促銷來臨與以舊換新拉動需求釋放、以及海外渠道補庫延續等利好因素共振，家電板塊在白電景氣復蘇的支撐下，良好增勢有望延續。
結構優化疊加數字化變革提升經營質效，行業盈利能力持續改善。2024H1 家電行業累計實現歸母淨利潤 577.68 億元，同比增長 7.87%, 增速略優于營收。分季度來看，2024Q1 和 2024Q2 分别實現歸母淨利潤 263.57 億元和 359.55 億元，同比分别增長 10.07% 和 6.3%, 主要受益于報告期内產品需求改善及結構優化。2024H1 家電板塊毛利率為 27.20%, 同比提升 1.15PCT, 其中 2024Q2 家電行業整體毛利率為 25.77%, 同比基本持平；淨利率為 8.81%, 同比提升 0.10PCT, 家電企業積極把握景氣上行的有利機遇，提質增效、優化結構，盈利能力實現提升。
白電出口延續強勢，業績表現穩中向好。2024 年 H1 白電行業實現營業收入 5328.82 億元，同比增長 7.13%, 分季度來看，24Q1 和 24Q2 營業收入分别為 2491.50 億元和 2837.33 億元，同比增長 9.37% 和 5.23%。利潤方面，2024 年 H1 白電行業實現歸母淨利潤 485.52 億元，同比增長 14.86%。其中 24Q1 和 24Q2 實現歸母淨利潤 198.53 億元和 286.99 億元，同比增長 16.13% 和 14.00%, 外銷景氣回升，白電行業格局優勢和成本紅利釋放，業績增長好于收入。展望未來，盡管海外低基數效應逐漸減退，但以舊換新等促消費政策效果有望逐步顯現，白電板塊或延續良好增勢。
公募基金對家電配置力度加大，白電績優龍頭最受青睐。受益于以舊換新政策利好、行業景氣復蘇和業績改善，家電板塊投資情緒顯著回暖。2024 年以來，家電板塊逐漸走強，公募基金對家電板塊配置力度順勢提升，截至 2024 年二季度末，家電板塊重倉個股市值在公募基金持倉中占 4.34%, 較 2024Q1 增加了 0.78PCT。其中公募基金持有市值排名前三的标的分别為美的集團、海爾智家和格力電器，重倉市值分别為 299.27、166.52、101.99 億元，重倉持股數環比分别增加 16.81%、14.58% 和 19.25%。
投資建議：家電行業業績穩中向好，白電板塊表現靓麗，優質标的受公募基金增持，未來板塊仍有望受到以舊換新需求釋放、海外渠道補庫延續、原材料價格中樞下移等利好因素驅動。随着建議關注三條主線，一是綜合實力強勁、有望受益于國内外需求改善的白電龍頭，推薦美的集團 ( 000333.SZ ) 、海爾智家 ( 600690.SH ) ; 二是有望受益于地產政策催化、景氣存在邊際改善預期的廚電，推薦老板電器 ( 002508.SZ ) 和華帝股份 ( 002035.SZ ) ; 三是海外渠道建設穩步推進、有望受益于出口端景氣回升的清潔電器龍頭，推薦石頭科技 ( 688169.SH ) 。
風險提示：原材料價格變動的風險；内外銷需求改善不及預期的風險；行業競争加劇的風險。
每經頭條（nbdtoutiao）——
( 記者 王曉波 )
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