今天小編分享的财經經驗：“網紅”吊打“大佬”？私募業績引業内反思，歡迎閱讀。
作 者丨易妍君
編 輯丨姜詩薔
圖 源丨視覺中國
2023 年上半年，A 股分化行情令投資難度進一步加大。
林園、李蓓、但斌、梁宏等一眾知名主動型私募基金經理，是否經受住了本輪極致行情的考驗？
第三方統計數據顯示，今年上半年，在私募 " 大 V" 隊列中，新思哲投資韓廣斌、嘉越投資吳悅風的投資業績相對突出，這兩位基金經理近三年、近五年的收益率表現也相對較好；而林園、李蓓等私募 " 大 V" 的投資業績暫時落後。
21 世紀經濟報道記者了解到，一些大型私募在上半年 " 錯失 " 了 AI 行情，但當前仍不打算過多參與。
" 後續如果能挖掘到高确定性、高賠率的股票，才會進行配置。" 有私募人士表示。
私募 " 大 V" 業績分化
或是因為傳奇的投資經歷，或是因為敢于發表言論，近幾年，林園、李蓓、但斌、韓廣斌、吳悅風等知名私募基金經理，各自在社交媒體或投資社區中，吸引了一批擁簇者。
不過，對于基金經理而言，最終仍然要以中長期投資能力 " 服眾 "。
根據 Wind 統計數據，在已披露淨值表現的主觀股票私募基金中，今年上半年，但斌所管理私募產品的最高回報率為 39.84%，最低回報率為 -7.36%；他所管理的 17 只基金的平均收益率約為 15.07%。
而林園上半年的業績表現不盡如人意。在由林園擔任基金經理且有數據披露的 14 只基金中，上半年表現最好的基金，回報率為 0.73%；表現較弱的基金，回報率為 -11.84%。
這也是年内私募 " 大 V" 投資業績走向分化的一個縮影。
據私募排排網統計，截至 2023 年 7 月 17 日，在社交媒體或投資社區擁有過萬粉絲的私募基金經理中，旗下至少有兩只產品披露上半年業績的基金經理共有 22 位。
其中，有 7 位基金經理任職于 50 億元以上管理規模的大型私募。除了上文提及的林園、但斌，還包括李蓓、任仁雄、梁宏、王一平、韓廣斌。
任職于 5-50 億元管理規模私募的基金經理有 9 名：支東興、李剛、陳宇、李育慧、範建平、曾文凱、杜可君、盧桂鳳和董寶珍。
此外，還有 6 位任職于規模在 5 億元以下的私募，包括吳悅風、方銳、牛春寶、黎仕禹、關善祥和林存。
私募排排網統計數據顯示，2023 年上半年，這 22 位私募大 V 的平均收益為 3.77%，首尾業績差達 52.84%。
" 今年的市場非常的多變，結構性的分化也非常的明顯，導致今年私募整體的業績分化很大，尤其是傳統的醫藥、消費以及前幾年高景氣的新能源、光伏等板塊，今年的表現都不及預期，反而大家關注較少的 TMT 和中特估板塊有比較明顯的業績增長。" 排排網旗下融智投資 FOF 基金經理胡泊向 21 世紀經濟報道記者指出，這樣的市場環境，非常考驗私募管理人的交易能力和認知能力，從而造成了私募大 V 的業績分化。
拉長時間來看，李蓓、陳宇等 4 位基金經理近三年收益率表現超過 100%，吳悅風、牛春寶近三年收益率表現分别達到 58.72%、84.92%。而但斌、任仁雄等 6 位基金經理近三年收益率為負數。
以上數據截至于 2023 年 6 月 30 日；數據來源：私募排排網
成也 AI，敗也 AI
不同私募 " 大 V" 對 AI 板塊的理解、跟進速度确有差異。
今年上半年、近三年、近五年收益率表現均比較突出的吳悅風，近期在接受采訪時表示，自己有相當多的倉位配置在人工智能以及數據要素板塊，幾乎是在 3 月取得不錯成績的唯一解。未來一段時間，繼續看好整個人工智能和數據要素為代表的數字中國行情，這也将是持續 1 — 2 年的大級别主線行情。
吳悅風目前為嘉越投資合夥人、基金經理，擁有 17 年從業經歷。他的社交媒體賬号名為 " 月風投資筆記 "，該賬号在社交媒體、投資社區，合計吸引了近 300 萬粉絲。他的投資策略為 " 自上而下和自下而上相結合 " 的絕對收益多頭策略。
相比之下，上半年業績欠佳的私募基金，希瓦私募基金在 7 月中旬舉辦的交流會中坦言，旗下產品業績不佳的原因包括三個方面，其中之一即為" 持倉采取啞鈴策略，适度均衡，但沒有抓住 AI 的機會。"
該公司談到，公司投研團隊一直在持續研究學習 AI 方向，年初也提出要高度重視 AI，但目前對 A 股大部分公司在 AI 方面的商業模式并沒有看得很清楚，因此沒怎麼配置。
對此，該公司表示，我們内部也做了一些檢讨：一方面要保持定力，在投資上保持一定鈍感，另一方面也要不斷提高敏感性。
不過，" 當下 AI 板塊已經這麼火爆，公司可能不會過多參與，配大量資金進去也并不可取。後續如果能挖掘到高确定性、高賠率的股票，才會進行配置。" 該公司投研總監指出。
另有基金經理表示，對于 AI 板塊，市場熱度過高，如果前期沒有跟上，其當前更傾向于選擇其他賽道。
此外，雖然上半年投資業績承壓，林園仍然對後市充滿信心。
林園近日在持有人大會上坦言，" 現在是比較難熬的，熬過這段時間就好了。"
他認為，現在是牛市初期。" 上漲的時間只有 5%，我們都是在裡頭等，只要等到了，就會有好結果。過去無數次證明，只要你拿得住，就會有好結果。"
競争加劇：需回歸基本面研究
值得一提的是，自 2021 年以來，一些量化私募逐步嶄露頭角。量化私募 " 吊打 " 主觀明星私募的話題頻頻引發市場關注。
在 A 股結構性行情愈演愈烈背景下，量化私募是否有可能代替主觀私募成為市場主流？
" 主觀基金主要做的是研究企業，然後在合适的位置建倉，獲利了結。也就是說主觀基金主要做的是‘基本面 + 交易’這兩個功能的合體。目前的量化，主要是在做交易，可能各種信号不同，但本質上是做交易。" 好買基金研究中心解釋。
該研究中心認為，量化對主觀的替代可能是結構性的，未來即使量化的超額收益下降，主觀也難以全面回升。換言之，那些 " 基本面分析不行，用交易來湊的基金經理 "，可能很難迎來業績回升。主觀投資要回到量化難以做到的一塊，更加深入考察基本面，特别是基于人與組織的判斷。主觀唯有極致的基本面才能勝出。
胡泊認為，未來，主觀型私募基金一方面要對未來的市場有更多的理解和把握的能力，另一方面也要面臨量化帶來的競争，尤其是 ChatGPT 之後，人工智能的提升，對主觀型私募會帶來更大的挑戰。
" 因為人工智能可能對各種信息的理解速度和處理速度，會遠超人腦。因此，未來的主觀私募該如何發揮自己的特長和優勢，可能是我們大家都需要面對和商榷的。" 他進一步談到。
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本期編輯 劉雪瑩 實習生 譚雅涵
