今天小編分享的财經經驗：A股大反彈後，離岸人民币反攻了！後市怎麼走？，歡迎閱讀。
作 者丨陳植
編 輯丨方海平
圖 源丨圖蟲
受 2 月 6 日 A 股指數企穩反彈影響，境内外人民币兌美元匯率收復 7.2 整數關口。
截至 2 月 6 日 19 時，境内市場人民币兌美元匯率 ( CNY ) 觸及 7.1893，扭轉此前兩個交易日的下跌趨勢，逐步遠離 7.2 整數關口；境外離岸市場人民币兌美元匯率（CNH）則徘徊在 7.1995, 成功收復 7.2 整數關口。
一位香港銀行外匯交易員指出，2 月 6 日 A 股指數上漲，不但提振海外資本對 A 股的投資信心，還帶動他們紛紛買漲人民币匯率。
" 此前，受 A 股持續低迷影響，這些海外資本擔心北向資金将進一步流出導致人民币匯率持續下跌，紛紛對抄底買漲人民币匯率持觀望态度。" 他指出，随着 2 月 6 日北向資金淨流入約 126 億元，加之 A 股明顯反彈，這些海外資本開始打消顧慮，重新建立離岸人民币多頭頭寸。
一位香港私募基金負責人指出，面對美元指數回升至 104.54，2 月 6 日當天人民币匯率仍然逆勢上漲，表明A 股反彈對人民币匯率的提振作用，足以對衝美元指數回升所帶來的人民币貶值壓力。
在他看來，短期而言，境内外人民币匯率波動仍将受到 A 股投資情緒變化的影響。目前在外匯市場交投相對活躍的投資機構，主要是海外量化投資基金，他們對北向資金進出與 A 股投資信心恢復更加 " 敏感 "。相比而言，海外大型資管機構與銀行更關注中國央行是否在一季度降息。
記者獲悉，目前海外投資機構對中國央行一季度降息同樣有着較高的預期值，這或許會導致他們相應調低人民币匯率的均衡匯率估值，目前部分海外投資機構認為若一季度中國央行如預期般降息，境内外人民币匯率的均衡估值區間或在 7.2-7.3 之間。但也有不少海外投資機構認為，就中長期而言，美聯儲年内降息次數與幅度都将超過中國央行，未來人民币匯率企穩反彈仍是大概率事件。
" 盡管此前美聯儲主席暗示美聯儲年内将降息 3 次與 75 個基點，但不少華爾街投資機構仍在押注美聯儲或降息四次與 100 個基點，這都有助于令更多海外投資機構長期看漲人民币匯率。" 前述香港銀行外匯交易員認為。
前述香港私募基金負責人指出，目前境内外人民币匯率徘徊在 7.2 附近上下波動，主要是受到美聯儲暫緩降息導致美元指數回升，A 股投資清晰波動，中國央行一季度降息預期高企等因素影響，但整體而言，外匯市場沽空人民币的力量相對較低，尤其是不少海外投機資本與量化投資基金沒有因上述原因而大幅度增加離岸人民币空頭頭寸。
一位新興市場投資基金經理透露，盡管當前中美利差倒挂幅度（10 年期中美國債收益率之差）擴大至 -169 個基點，但海外投資機構也沒有因此增加離岸人民币空頭頭寸。這背後，是不少海外投資機構認為中國央行很可能随時采取新的穩匯率措施，阻止海外投機資本利用 A 股指數低迷而成功沽空人民币套利。
渣打銀行大中華及北亞首席經濟師丁爽認為，當前美聯儲年内降息 " 已成定局 "，但考慮到美國經濟強勁、就業形勢較好、通脹存在一定黏性、大宗商品未來下行空間有限等因素，美聯儲的降息步伐不會 " 很迫切 "，預計美聯儲可能在 5 月開啟首次降息，且降息幅度預計每次 25 個基點，年内分四次共降息 100 個基點。但這意味 5 月之前，中美利差倒挂幅度仍相對較大，令人民币匯率可能承壓，但随着下半年美國經濟開始進入停滞狀态，預計年底前人民币匯率有望企穩回升。
多位業内人士指出，短期而言，只要 A 股指數逐步企穩回升，加之中國經濟若能保持穩步復蘇增長态勢，海外投機資本沽空人民币的勝算将進一步減弱，随之而來的，是越來越多海外長期資本策略性地買漲人民币匯率。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期中國央行降準舉措對人民币匯率構成 " 利好 "，原因是降準舉措并未改變貨币政策穩健基調，但有助于中國宏觀經濟基本面穩固增長，進而提振人民币匯率走勢。此外，西方發達經濟體逐步轉向降息周期，也将利好人民币匯率穩定。
中信證券首席經濟學家明明預計，随着政策端助力國内經濟企穩回升，直接投資和證券投資或能有所修復，國内基本面對匯率的支撐或逐步凸顯。即便美聯儲首次降息時點或在今年年中之後，人民币匯率的外部壓力也有望逐步趨緩。就 2024 年匯率走勢而言，人民币兌美元匯率或在 6.9-7.3 區間寬幅震蕩。
SFC
本期編輯 黎雨桐 實習生 宋佳遙
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