今天小編分享的财經經驗：五大機場，全線扭虧，歡迎閱讀。
作 者丨張梓桐
編 輯丨駱一帆
圖 源丨新華社
過去三年股價累計下跌 56.7%，總市值跌去超千億元的上海機場終于迎來復蘇曙光。
近日，上海國際機場股份有限公司（上海機場，600009.SH）發布了 2023 年度業績預盈公告。預計 2023 年實現歸母淨利潤為 9.10 億元到 10.80 億元，上年同期為虧損 29.95 億元，預計同比将實現扭虧為盈；歸母扣除非經常性損益的淨利潤為 8.09 億元至 9.79 億元，上年同期為虧損 30.76 億元，預計同比将實現扭虧為盈。
值得注意的是，上海機場的大幅扭虧是行業復蘇的一個縮影。
1 月 30 日，海南機場發布業績預告，預計 2023 年度實現歸母淨利潤約為 8 億至 12 億元，歸母扣非淨利潤同比增加 154.26% 至 181.4%。另外，海南機場去年第四季度歸母淨利潤預計為 5.93 億至 9.93 億元，位居五大機場之首。此外，深圳機場公告稱全年歸母淨利潤 3.61 億至 4.51 億元，白雲機場也同比扭虧，預計 2023 年實現歸母淨利潤 4.38 億至 5.36 億元。廈門空港預計 2023 年實現歸母淨利潤 3.21 億至 3.85 億元，同比增長 1042% 至 1270%
對去年業績預盈的主要原因，有民航業業内人士對 21 世紀經濟報道記者表示，2023 年國民經濟回升向好，民航業持續復蘇，上海等航空樞紐實現恢復性增長，境内市場恢復至疫情前水平，出入境旅客量大幅增長，公司盈利水平穩步提升，資產整合效應明顯，經營情況整體好轉。
1 月 4 日召開的 2024 年全國民航工作會議指出，2023 年各項經營數據明顯恢復，飛行量逐步恢復至 2019 年水平，全行業大幅減虧 1872 億元。千萬級機場班機平均靠橋率提升 3.41 個百分點，全年班機正常率達 87.8%，較 2019 年提高 6.15 個百分點。
2024 年，我國國内客運将繼續穩定增長，預計全年國内航線旅客運輸量将達 6.3 億人次，超過 2019 年 7.7 個百分點。國際客運市場将加快恢復，預計 2024 年底每周達 6000 班左右，恢復至疫情前約 80%。2024 年民航力争完成旅客運輸量 6.9 億人次。
機場全線扭虧
2023 年，國内各大機場業績回暖勢頭明顯。
上海機場 2023 年三季報顯示，2023 年前三季度歸母淨利潤為 4.97 億元，實現扭虧。wind 數據顯示，第三季度上海機場營收創歷史同期新高，但仍與疫情前同期有較大差距。預計 2023 年第四季度歸母淨利潤為 4.13 億元至 5.83 億元，同比實現扭虧為盈。
作為全國最繁忙的機場，廣州白雲國際機場以超過 6300 萬規模的旅客吞吐量連續第四年成為中國客運機場的頂流。而這也帶來企業級的復蘇。業績預告顯示，2023 年白雲機場扭虧為盈，預計年度歸母淨利潤為 4.38 億元至 5.36 億元。
21 世紀經濟報道記者注意到，這得利于白雲機場在疫情放開後的迅速反應和積極動作。2023 年 1 月 8 日，白雲機場迎接首個入境 " 免隔離 " 班機；中國試點恢復旅行社出境團隊旅遊業務後，2023 年 2 月 5 日白雲機場又送出首個出境遊旅行團。
而海南機場則憑借着豐富的旅遊資源實現起降架次和旅客吞吐方面的歷史新高。2023 年，海南接待國内外遊客 9000.62 萬人次，實現旅遊總收入 1813.09 億元，分别同比增長 49.9% 和 71.9%，較 2019 年分别增長 8.3% 和 71.4%，海南旅遊市場整體實現快速復蘇。
海南機場扣非淨利潤大幅增加的主要原因有兩點：一是 2023 年度經濟運行回升向好，航空旅遊市場持續恢復，公司全力推進復工復產，各業态經營生產指标均超上年同期，尤其是以固定成本為主的機場業務收入增加，拉動公司毛利率增長；二是 2023 年度公司地產業務加大銷售力度，加快存量地產項目去化，結轉豪庭南苑 C14、C13 項目收入，地產業務收入同比 2022 年有較大幅度增加，導致公司經營利潤增加。
機場租金收入比例巨變
透視各大機場集團的财報不難發現，機場在本質上做的都是租金生意，因此客流量的強弱對于機場的營收起着非常關鍵的作用。
如北京首都機場股份（00694.HK，主要運營首都機場）在 2019 年的非航空性收入占到總營收的 62.2%，上海機場 2019 年的非航空性收入占總營收比重在 62.3%。
進一步來看，非航空性收入通常包括餐飲、零售、廣告等在内的特許經營收入和租金、停車服務收入等。如零售商、廣告商支付的經營費、廣告費，以及旅客支付的停車費，本質上均可看作機場方收取的租金。在這其中，免稅店是機場集團最大的 " 現金牛 "。
以為各大機場營收貢獻最大的機場免稅店來看，公開數據顯示，2017~2019 年，日上免稅公司向上海機場支付的免稅店租金分别為 25.55 億元、36.81 億元和 52.1 億元，占後者 2017~2019 年營業收入比重分别為 23.3%、39.53% 和 47.6%。2020 年，上海機場的免稅店租金收入為 11.56 億元，較疫情前有大幅下滑。而 2021 年至 2022 年上海機場免稅店的營收更是斷崖下滑至 4.86 億元以及 3.63 億元。
此前上海機場也在公告中曾直言，上海機場在 2021~2025 年免稅店業務收入的實現很大程度上取決于疫情的進展及浦東機場國際及港澳台地區航線客流的恢復情況，具有高度不确定性。
值得注意的是，雖然中國境内商務、旅遊的趨勢迎來了強勢復蘇，但在出境遊方面仍然沒有回歸至疫情前水平。因此，免稅店收入仍然承壓。這也在一定程度上導致各大機場集團被迫降低租金收入進行進一步讓利。
2023 年 12 月 26 日，中國中免發布公告，宣布與北京、上海機場分别籤訂租金補充協定。根據新協定，首都機場 T2、T3 航站樓和上海虹橋、浦東機場對中免商城的提成比例分别由 47.5%、43.5%、42.5%，統一調整為按不同品類在 18% 至 36% 之間取值。按照實際情況，抽成比例在 20% 至 25%，較原有比例大幅下降。
東方證券研報指出，目前消費者的消費力尚在緩慢恢復，免稅購物客單價、客單量尚未完全恢復到之前水平。在中高端香化、奢侈品等商品銷售渠道愈發多元化的背景下，機場與免稅店此番深度合作，提高協同應對效率，是主動把握機遇的戰略之舉。
中信建投研報則預見到，目前上海及北京等機場預計在租金協定及其他合作層面，将采取與免稅運營商共赢的合作模式。伴随客流和銷售額的提升，租金扣點将邊際遞減，免稅運營商仍會高度重視線下機場等重點口岸的場景作用，預計優質的頭部機場在疫情後的議價能力将逐步提升，業務層面對海南離島免稅形成強有力補充。
SFC
本期編輯 劉雪瑩 實習生陶陶
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