今天小編分享的财經經驗：毛利率大增！零跑為何投資者不買賬？，歡迎閱讀。
11 月 11 日盤後，零跑汽車（09863.HK）發布了 2024 年第三季度财報。這份财報非常亮眼，營收、毛利率均實現了大幅的提升，淨虧損持續收窄。
然而，二級市場對這份亮眼的财報存在一定分歧。
11 月 12 日，零跑汽車（09863.HK）大幅高開，一度漲超 5.6%，而後股價震蕩走弱，截至發稿前，該股下跌 4.13%，報 32.5 港元。
三季度業績大幅改善
具體來看，零跑汽車 2024 年第三季度營收為 98.6 億元（部門人民币，下同），環比增長 83.9%，同比增長 74.3%。這主要得益于銷量增加，以及銷售車型結構的改善帶來的平均售價提升。
今年第三季度，零跑汽車銷量增長勢頭猛進，單季銷量達 86165 輛，環比增長 61.7%，同比大增 94.4%。其中，C 系列車型銷量占比約 78.3%，是銷量增長主力。
毛利率方面，随着交付量提升帶來的規模效應，特别是售價更高的 C 系列車型帶來的銷售單價提升，以及持續的降本工作，第三季度零跑的毛利率顯著提升至 8.1%，相較于上季度 2.8% 的毛利率，增加了 5.3 個百分點。
與此同時，得益于銷量、收入以及毛利的穩步增長，以及成本及費用的有效管控，第三季度，零跑虧損情況也在向好發展。
期内，歸屬權益持有人應占淨虧損 6.9 億元，而上年同期虧損為 9.9 億元。第三季度虧損額不僅同比收窄，相比今年前兩季度大幅收窄。
現金流方面，零跑第三季度經營性現金流為 19.6 億元，資本支出為 6.4 億元，自由現金流為 13.2 億元。
對于三季度業績表現，投行中金公司表示，零跑汽車由于毛利率提升明顯，第三季度業績超市場預期，C16 開啟交付助力 3Q24 銷量創歷史新高，營收增長強勁。
銷量 " 爆發 "，C 系列車型大放異彩
今年以來，零跑的車不僅越賣越好，而且也變得更有 " 含金量 "。
當前，零跑的 C 系列車型主要有三款車型，分别為 C10（售價 12.88-16.88 萬元）、C11（售價 14.88-20.58 萬元）、C16（售價 15.58-18.58 萬元），它們都是 SUV 車型，售價均在 10 萬元以上。
依托熱賣的 C 系列產品，2024 年，零跑汽車銷量迎來真正的 " 爆發 "。
10 月份，零跑銷量達到了 38177 輛，已連續三個月破 3 萬 , 連續第五個月創下交付新高。單月淨增訂單數超過 4 萬輛。其中，C11、C10 和 C16 淨增訂單均超過 1 萬輛，C 系列產品占比超 80%，繼續保持第三季度的迅猛增長态勢。
随着銷量的不斷走高，今年前 10 個月，零跑汽車的累計銷量約為 21.1 萬輛，同比增長 97.18%，增速遠超國内其他新勢力車企，已然跻身新勢力的第一梯隊。
展望第四季度，零跑汽車表示，依托 C 系列保持增長，預計銷量仍将環比大幅提升，毛利率将維持第三季度穩步提升的态勢，淨虧損将持續收窄；今年将超額達成 25 萬輛銷售目标。
" 出海 " 提速，B10 成焦點
繼 C 系列車型後，零跑還将向國内、國際推出 B 系列車型。
據悉，B 系列全球首款車型—— B10 已于今年 10 月 14 日，B10 已于在巴黎車展上全球首秀，并獲得國際市場極大的關注。今年 11 月 15 日，B10 還将在廣州車展亮相，預計于 2025 年第一季度末在國内上市。
該車配備了高通 SA 8295P 座艙芯片搭載 AI 大模型，同時搭載激光雷達和高通最新 8650 智駕芯片，能夠實現城市及高速領航等高級輔助駕駛。
零跑董事長朱江明介紹，2025 年的產品重點是 "B 系列 " 車型，這一系列針對 10 萬 -15 萬元價格區間的 A 級車，是中國汽車市場中銷量最大的一個區間，将會為零跑明後年銷量帶來更大的想象空間。
朱江明表示，2025 年在 C 系列的改款強化、B 系列的上市助推下，公司有望實現 50 萬輛甚至更高銷量目标，毛利率增長超過 10% 目标。
另值得關注的是，在國產車出海熱潮下，零跑汽車也加快了拓展國際市場的步伐。
目前，零跑已有 T03 和 C10 兩款車型完成歐盟 WVTA 認證，已于今年 9 月 24 日已由零跑國際推動在歐洲正式上市。
在海外渠道方面，截至 2024 年 10 月底，零跑國際已在歐洲開設 339 家經銷商門店，全部具備銷售加售後服務功能。零跑國際還将逐步布局亞太、中東及非洲、南美等市場，預計到 2025 年形成 500 家以上的渠道規模。
對此，招銀國際發研報指，零跑汽車高性價比的品牌形象深入人心，有望從消費降級中獲益。該行認為扎實的自研能力是公司走性價比路線的基石，這一能力或被投資者低估。該行預測零跑今年銷量有望同比接近翻倍至 28.5 萬台，明年銷量有望同比增長 51% 至 43 萬台，主要得益于新車型（明年三款 B 系列，後年 A 和 D 系列）和海外市場的貢獻。
尾語：
誠然，零跑汽車在三季度業績表現，無論從銷量還是盈利層面都取得了卓越的表現，投行及券商的看法非常積極。至于股價為何高開低走，或許受今日港股大市大跌，新能源汽車板塊普跌的影響有關。此外，亦有投資者指出，9 月以來零跑汽車股價漲幅超五成，不排除有短期資金利用業績作為契機進行盈利盤的兌現。
