今天小編分享的财經經驗：股價“腰斬”，500億小鵬，還未“脫困”，歡迎閱讀。
對于車企而言，銷量依舊是核心考量因素。
從目前市場的競争格局來看，比亞迪以及特斯拉 " 兩超多強 " 局面依舊還算穩固，但造車新勢力之間的競争，依然充滿了懸念。
當下，賽力斯憑借問界已經 " 突圍 "，銷量的持續上升，也顯示出了品牌的強大生命力。去年還一馬當先的理想，今年卻表現乏力，但好在已經盈利。而小鵬以及蔚來依舊還在銷量上掙扎，至于何時扭虧，時間表依舊尚不明朗。
8 月 20 日，小鵬汽車發布了 2024 年中期業績報告以及二季度财報，财報顯示，今年上半年，小鵬汽車的總收入為 146.6 億元，同比增加 61.2%；淨虧損 26.5 億元，上年同期為 51.4 億元，同比收窄 48.44%。
值得注意的是，今年上半年公司的毛利率為 13.5%，上年同期為 -1.4%；汽車毛利率為 6%，上年同期為 -5.9%。
數據雖然向好，但困境依舊存在。
具體來看，二季度小鵬總營收為 81.1 億元，同比增長 60.2%，環比增長了 23.9%。但值得注意的是，二季度小鵬淨虧損依舊達到了 12.8 億元，但與去年同期 28 億淨虧損相比，大幅減虧。
另外，今年二季度小鵬汽車毛利率達到了 14.0%，相較于去年同期 -3.9% 的毛利，其盈利能力大幅改善。
整體收入的改善，得益于銷量的增長。
據悉，今年上半年，小鵬汽車交付量為 5.2 萬輛，同比增長 25.6%。其中，第二季度，小鵬汽車總交付量為 3 萬輛，同比增長 30.2%。小鵬汽車預計，2024 年第三季度汽車交付量将達到 41000 輛至 45000 輛，同比增長 2.5% 至 12.5%。
但總體來說，盡管小鵬汽車依舊在努力改變現狀，但差距依舊明顯。
相關統計顯示，今年前 7 個月小鵬累計賣出去 6.3 萬輛車，僅完成全年目标的 22.6%，而賽力斯前 7 個月一共賣出了 28.26 萬輛汽車，理想前 7 個月售出了 24 萬輛汽車，就連蔚來前 7 個月也交付了 107924 台汽車 ……
對比之下，小鵬雖然同比增長，毛利率也已經轉正，但是與其他新勢力差距依舊較大。股價方面，小鵬也是連續走低，其年内跌幅已超過 52%，股價已經 " 腰斬 "，市值目前僅剩 511 億港元。如果從最高位算起，小鵬的市值已蒸發超過了 3660 億港元。
01 爬出 " 泥潭 "，還尚未 " 脫困 "
對于當下新能源汽車行業而言，銷量仍然是決定要素。
一旦銷量持續跟不上，那麼距離出局必然不會太遠。
對于造車新勢力而言，除了維護好暢銷車型的銷量之外，推新也是解決銷量的另外一個解決辦法。
而小鵬汽車則更多地希望押注在 MONA M03 上。何小鵬表示，從 8 月 MONA M03 上市開始，小鵬汽車已進入強勁的產品周期和快速發展的順風期。
他還稱，未來 3 年，還會有多款充滿競争力的全新產品和車型密集上市。公司對 AI 技術和品類創新的規劃，加上技術降本的成果都将體現在這些產品上，并且通過更強大的營銷體系在中國和全球市場銷售，這将為小鵬汽車帶來銷量的可持續性增長。
此外，小鵬還計劃在今年四季度推出搭載新一代自動駕駛硬體平台的首發車型 P7+。
何小鵬認為，MONA M03 和 P7+ 的交付将顯著提升小鵬汽車的市場份額，并有信心在三季度和四季度實現交付量的環比大幅增長，預計在四季度達到新的交付高峰。
當然，對于小鵬的财報以及何小鵬對于未來的展望，市場則并未買賬，财報發布之後，小鵬汽車美股下跌 5.97%，港股則相對跌幅較小。
由此可見，市場對于小鵬汽車的觀望态度依舊濃厚，但這并非意味着小鵬汽車沒有看點，其與大眾之間的合作範圍也在擴大。
7 月 22 日，小鵬汽車在港交所發布公告稱，繼 2024 年 4 月 17 日與大眾汽車集團籤訂電子電氣架構技術戰略合作框架協定後，公司再與大眾籤訂電子電氣架構技術戰略合作聯合開發協定，雙方将全力投入為大眾在華生產的 CMP 和 MEB 平台開發行業領先的電子電氣架構，首款搭載車型預計将在約 24 個月内量產。
在合作更新消息正式披露前兩天，有知情人士透露稱，大眾數百位工程師已入駐廣州小鵬總部辦公，向小鵬學習技術，雙方合作已全面更新。
侃見财經認為，和大眾汽車的合作讓小鵬汽車的營收得到一定的改善，其二季度來自服務及其他方面的營收就高達 12.9 億元，這也為小鵬汽車的下一階段增長打開空間。
另外，截至 6 月 30 日，小鵬汽車現金及現金等價物 、受限制現金、短期投資以及定期存款 也高達 373.3 億元。 龐大的現金儲備，也使得小鵬汽車的抗風險能力有一定的增強。
02 智駕破局，科技仍是 " 王牌 "
此前，小鵬汽車 " 偏科 " 比較嚴重，在智能化方面，小鵬曾是一個 " 偏執狂 "。
但随着新能源汽車已經進入 " 下半場 "，各家車企也都在智能化狠下功夫，小鵬的優勢正在逐漸喪失。
面對日漸落後的銷量，小鵬也想借着 AI 挽回一局。
而小鵬 8 月推出的 MONA M03，定位是全球 AI 智駕汽車的普及者。在賣點宣傳上，先進的智能科技是這台車的标籤，将搭載小鵬汽車最新的智能駕駛輔助系統。
從價格來看，這是一款車主打低價的車。懂車帝數據顯示，其售價為 13.59 萬。此前，小鵬汽車投資人對外表示，小鵬 MONA M03 起售價在 14 萬元内。
今年 7 月，小鵬 " 端到端 " 大模型落地，XNGP 開放至所有城市。同時，根據智駕技術路線的變化，公司内部将組織架構拆散後再次重裝，新的組織架構聚焦端到端模型，旨在加速 AI 能力進化和組織 AI 化轉型。
由此可見，錯位的價格競争加上 AI，則是小鵬未來逆襲的關鍵因素。
誠然，走 " 技術 " 路線、将自動駕駛汽車放在一個足夠安全的價格領網域，不失為一個好的策略。但是對于市場的充分競争，小鵬顯然壓力很大。但盡管困難，小鵬押注智駕，All in AI 的策略仍然正确。
其财報顯示，今年上半年 ，小鵬汽車的研發開支為 28.2 億元，同比增長 5.8%。而這一費用主要用于智能化以及新車型研發，持續把 " 長板 " 做長，強化其智能化核心競争力。
财報發布之後，大和發表研究報告指，小鵬上半年銷量表現較競争對手相對為弱，加上考慮到歐盟可能對其出口產品加征關稅，以及新車交付較預期慢，因此将今明兩年收入預測下調 8% 至 27%，銷量預測分别下調 22% 和 38%。管理層透露下半年将有兩款新產品登場，小鵬 M03 預期将于 8 月開始啟動交付，公司并有計劃在第四季推出搭載新一代 ADAS 的新車型 P7+。因此，大和給予小鵬 " 買入 " 評級，并将美股目标價從 11 美元下調至 8.9 美元。
花旗發布研報稱，略微上調小鵬汽車 2024 至 2026 年銷量預測 1% 至 3%，以計入 MONA 銷售上漲的因素，但由于 MONA 的平均售價攤薄，下調 2024 至 2026 年收入預測 5% 至 7%。因此，該行維持了小鵬汽車 " 中性 " 評級，并且将小鵬的目标價從 32.2 港元下調至 29.8 港元。
中銀國際發布研報稱，小鵬汽車第二季度收入按季提升 23.9%，略高于預期，主要得益于大眾技術服務收入按季提升約 2 億元。雖然產品結構下移導致單車均價按季明顯回落，但第二季整車毛利率好于該行預期，而綜合毛利率亦恢復到歷史高位 14%。但另一方面，現金流表現低于預期，導致季度淨現金減少約 40 億元。
不僅如此，中銀國際還将小鵬今明年銷量預測下調至 17 萬和 30 萬台，并且維持明年 33 億元淨虧損的預測。因此該行維持了小鵬汽車 " 買入 " 評級，但将目标價下調至 46 港元。
