今天小編分享的科技經驗：隆基需要慢慢地讀，歡迎閱讀。
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人們喜歡隆基，常常是因為喜歡它不随波逐流、總有自己的想法，有時候也為隆基着急，是因為看不明白它的一些做法。過去一年多，" 雪球 " 上對隆基的質疑還真不少。
比如質疑 2019 年，風頭正盛、資金雄厚的隆基為什麼不加速擴大矽片產能，結果讓矽片新勢力長驅直入，讓中環成了矽片外銷第一，被評論為 " 隆基失其鹿 天下共逐之 "；
比如質疑近兩年來，只見隆基屢屢打破光伏各種技術路線的最高轉換率紀錄，卻不見哪種技術路線大規模量產，更看不清隆基的主打技術路線是什麼。去年底，隆基 " 投資超過 10 億元，耗時 3 年 " 終于推出了 HPBC 產品，但又見不馬上大規模量產，今年初的内蒙 30GW 工廠卻選擇了 Topcon。被譴責為瞎耽誤了好幾年時間，又不得不退回到選擇 Topcon，隆基判斷嚴重失誤。
比如質疑近兩年隆基的設備利用率不高。由于許多時候隆基的設備利用率不如許多其他企業高，于是常常被認為隆基的競争力嚴重倒退。
比如質疑近一年多來，别人都在拼命擴產，隆基卻在那兒大談商業向善、產業整合即将到來，結果是 "TCL 中環 2022 年矽片產能 140GW，超過隆基的 133GW；同時矽片毛利率 18.95%，超過隆基的 17.62%"，隆基又被笑稱為扶不起的阿鬥。
當前研究隆基已經成為一門顯學。有 " 球友 " 說：" 隆基在 21 到 22 年的一個時期内在與友商的競争中有明顯落伍。但是遠不容易回答的問題是什麼原因導致的這種落伍 "。
隆基是老紅最喜歡的光伏企業，因為喜歡，也時而困惑，更怕因為喜歡而看走了眼，甚至寫了《隆基像胖東來好還是不好？》，怕隆基 " 走不出河南 "。
一天和一位智者聊天，他說：看我們國家領導人處理中美關系，常常是五年後你才會一拍大腿，品出點味道來，大呼聰明。聯想過去兩年對隆基的認識過程，老紅好像也有同感。
老紅也曾多次想過，隆基為什麼不是在規模取勝的關鍵時刻積極擴產，而是猶豫于各種技術路線、被他人侵蝕了應有的市場、業績也沒能取得與他人同比的增長？在慢慢地讀了太多的信息之後，老紅好像明白了什麼，有了要 " 一拍大腿 " 的感覺。
隆基當前的主要問題，是人們眼中的隆基，完全沒有了當年 " 哪怕每年虧幾千萬也要推廣單晶 " 的氣勢。為什麼會是這樣？
隆基自己都沒想明白。隆基最著名的話就是 " 不領先不擴產 "，可是老紅看到他技術領先了也沒擴產。本輪產能擴張，其他企業無不是賭定一種或兩種技術路線，拼命地擴產，擴產的結果也不錯，可隆基始終是猶豫的。原因就像李振國說的：" 在隆基找到比較終極的技術路線之前，還是會相對謹慎地布置產能 "、" 四年前投資設備成本高，投資收益不高，所以我們暫時關閉了 Topcon 技術 "。隆基沒有拼命擴產，不是沒有擴產的能力，而是因為沒想明白應該擴產哪種技術。
隆基在有意控制節奏。因為沒想明白 " 終極技術路線 "，為了減少沉默成本，隆基選擇控制擴產和生產節奏。對此隆基說：" 在產業鏈價格快速調整的時期，公司根據上下遊需求變化及時調整了矽片和組件開工率。随着需求的回暖，預計後續會适度提升矽片和組件的開工率 "。
隆基拼命擴產了，" 新勢力 " 就不來了嗎？還是會來的，而且還是會首先衝擊矽片環節。因為 2019 年的矽片環節，隆基、中環兩家獨大，利潤率高，是最吸引資本的環節。在全球經濟低迷、中國經濟發展陷入瓶頸的時候，此時新興的光伏產業，是國家大力鼓勵、市場機會不斷增長、最适合大資本運作的場景，必然是各種資本湧進，就連抱着金飯碗的五糧液都要來分一杯羹。可是這些資本帶來的結果，一定是光伏產品的供大于求，一定是殘酷的產業整合。
現在看，隆基可能是想明白了一些事情。
一個是鍾寶申說的 " 未來的光的伏技術不會出現單一技術主導的局面 "；
一個是產業整合一定會來。那隆基為什麼要在沒有 " 單一技術主導 "、競争成本高的時候擴產競争，而不等到產業整合開始、競争成本低的時侯再去超越别人呢？
目前看，隆基選擇正确。
隆基其實一直是在拿捏兩件事情，一個是什麼時候是打出手中好牌的最佳時機；一個是怎樣在產業整合最殘酷的時候手中還有好牌。這讓老紅想到田忌賽馬。
對此，雪球上 " 風範有道 " 的《光伏全面過剩下，誰會笑到最後？》一文，給予了老紅數字上的支持。
在 " 未來的光伏技術不會出現單一技術主導的局面 " 的背景下，隆基技術領先而不產能領先，規避了大量的沉默成本：" 根據晶科 2022.8 月發行可轉債公告投資 43.7 億建設 11GW TOPCON 電池，每 GW 投資達 3.97 億 ! 而效率提升卻極其有限！這筆賬怎麼算都是虧！所以誰先搞，誰就先承擔設備降本的初始成本！只會便宜了後來者！隆基 2023.3.13 日公布的鄂爾多斯投資 77.77 億建設年產 30GW TOPCON 電池，每 GW 投資僅需要 2.59 億！ 半年時間設備就降了 34.8%"。
在產業整合正在到來的時候，隆基已經有了充裕的現金。光伏產業，在經過了 " 全產業鏈為王 "、" 矽料為王 "、" 規模為王 " 之後，現在到了 " 現金為王 " 的時候。此時沒有拼命擴張的隆基，卻有着别人望塵莫及的充裕現金。產業整合越殘酷，現金越為王！" 金融資產 + 長期股權投資 + 營運資本 - 營運負債 - 長期債務 - 短期債務 = 公司實際賬面可自由支配資金！這個就是公司的餘糧，即使公司沒有利潤，也可以憑借這個餘糧支撐很久！隆基的餘糧是 236.1 億》天合光能 46.87 億》晶澳 -32.22 億》晶科 -99.58 億 "。
這茶喝到這會兒，終于讓不懂茶的老紅也喝出點味道來：
堅持做自己的隆基。在從技術推動變為資本推動的轉折時期，每一個關心光伏產業的人都需要一個重新認識的過程，隆基也需要。前一段，老紅寫《大家對隆基要求是不是太高了？》大概就是因為這個感覺。人們所以轉變，不是為了成為别人，而是為了成為更好的自己，如果總是看别人幹什麼就去要求隆基，難免會看不懂隆基。
隆基對自己的先進技術絕對自信。李振國說：" 對于技術方面，公司每年投入大額的研發開支和資源，把各種可能的技術路線都研究了一遍，所以對此我們有充分信心 "。光伏產業是技術基因，同樣是技術基因的隆基應該值得相信。
隆基一直在找先進技術與商業化時間的最佳結合點。對于有 " 球友 " 說：" 隆基好像賺的是技術創新或領先帶來的錢，而通威通過準确把握市場來賺錢。感覺上隆基更願意通過技術領先賺錢，而不是把握市場發展趨勢 "，老紅開始覺得有些道理，現在覺得隆基也會選擇時機。
隆基選擇了确定性。哪種技術路線會是迭代技術，曾經讓關心光伏產業的人長時間糾結不已，這是不确定性；光伏產品嚴重供大于求，產業整合很快就會到來，這是确定性。于是，對于光伏這種動辄幾十上百億的投資，在不确定性和确定性共存的時候，隆基首先選擇了确定性。在戰略上，這沒錯。
以上認知對不對，當前的產業整合很快就會給出答案。只是老紅獲得這些認知，卻是一個漫長而痛苦的過程，隆基是需要慢慢讀的。
參考資料：
《光伏全面過剩下，誰會笑到最後？》
《光伏觀察：隆基失其鹿 天下共逐之》
紅炜
2023.6.19.
