今天小編分享的互聯網經驗：紅杉真格投的出門問問IPO了，歡迎閱讀。
一個大模型 IPO 誕生了。
投資界 - 天天 IPO 消息，今日（4 月 24 日），出門問問正式登陸港交所，成為 "AIGC 第一股 "。此次 IPO 發行價為 3.8 港元 / 股，發行市值約 56 億港元，但沒有太多懸念，依舊開盤破發了。
追溯起來，出門問問算是國内古早 AI 獨角獸—— 2012 年，李志飛從谷歌研究院離職，回國以語音互動方向開始創業。期間，出門問問曾憑借多輪融資成為創投圈明星項目，也經歷了國内 AI 沉沉浮浮歲月。直至大模型火爆，出門問問再度活躍在大家視野，迅速完成 IPO 敲鍾。
市值不理想，但終究還是完成了上市卡位。放眼望去，出門問問身後還有一眾 AI 獨角獸正在排着隊赴港上市。
80 後博士敲鍾了
紅杉真格投了天使輪
出門問問的故事，始于李志飛。
1980 年出生，湖南人，李志飛小時候的夢想是成為一名科學家。日後求學生涯中，他相繼拿到南京理工大學熱能工程學士學位和南京航空航天大學計算機應用技術碩士學位。2004 年，李志飛來到美國約翰霍普金斯大學攻讀計算機系，完成博士學位。
畢業後，李志飛進入谷歌總部，從事機器翻譯的研究和開發工作。2012 年 Siri 發布，語音助手開始被大眾所認識。李志飛看到了機會，決定辭掉高薪工作回國創業。
第一次見面，李志飛的科學家氣質就給真格基金方愛之留下了深刻印象。彼時，李志飛既沒有團隊也沒有產品，但憑借 " 谷歌研究院第一個回國創業的科學家 " 的身份，只用一個簡單的 demo 就打動了紅杉中國和真格基金，拿到數百萬元天使輪融資。
後面融資接踵而來。2013 年，海納亞洲創投（SIG）合夥人王瓊見到了李志飛，雙方只見兩次就敲定了投資。2015 年，李志飛還拿到了老東家谷歌的數千萬美元 C 輪融資。
較為轟動的是 2017 年 4 月，出門問問宣布獲得大眾汽車集團（中國）獨家 1.8 億美元 D 輪融資。此時出門問問完成五輪投資，累計融資超 2.5 億美元，投後估值一度超過 10 億美元，是當時國内估值最高的 AI 創業公司之一。
但是 AI 融資環境很快發生了變化。2017 年之後，出門問問再也沒有宣布新的融資。同時，在產品端出門問問也經歷了巨頭碾壓式的競争。比如在智能音箱賽道，出門問問與小米、百度、華為等巨頭正面交鋒。
此後有一段時間，李志飛和出門問問消失在大眾的視野中。直到 2022 年末，ChatGPT 橫空出世，李志飛決定帶領着出門問問 Allin AI 大模型。久違亮相，他對媒體感性談到，這将是他創業旅程中的 " 最後一次 All in"。
踩中風口，出門問問引入中關村國際及經開聚智作為基石投資者，這兩者均為北京國資平台。公告顯示，中關村國際将認購 800 萬美元，約 6260 萬港元；經開聚智認購人民币 3000 萬元，約 3240 萬港元。
經歷過一夜成名，也經歷過無人問津，今天李志飛終于帶着出門問問站上敲鍾舞台。" 我們見證了出門問問的發展成長。" 身為天使投資方之一，紅杉中國合夥人鄭慶生總結，此次成功上市是李志飛和創始團隊持續創新和堅持不懈的成果。
一個大模型 IPO 誕生
成色幾何？
出門問問何以撐起一個 IPO?
根據招股書，出門問問定位為一家以生成式 AI 與語音互動技術為核心業務的 AI 公司。目前，出門問問共有兩條主要業務線：AI 軟體解決方案與智能設備。
先說 AI 軟體方案方面，針對 C 端内容創作者推出 AIGC 全棧解決方案，包括 AI 配音助手 " 魔音工坊 " 及海外版 "DupDub"、提供虛拟直播的 AI 數字人 " 奇妙元 "，以及短視頻 AI 生成平台 " 元創島 "。
至于企業端，出門問問則為汽車、金融、TMT 及其他行業提供 AI 軟體解決方案 " 奇妙問 "，提供 AI 語音互動解決方案，用于車載、AI 反欺詐，以及智能客服等場景。
招股書披露了一組數據：自 2020 年以來，出門問問在全球擁有超過 1000 萬名 AIGC 解決方案用戶，推出 AIGC 解決方案以來的 AIGC 付費用戶超 86.5 萬名，已產生 100 多萬筆付款。
招股書顯示，2021-2023 年，出門問問的收入分别是 3.97 億元、5.02 億元和 5.07 億元，毛利分别為 1.49 億元、3.36 億元和 3.26 億元，毛利率分别為 37.5%、67.2% 和 64.3%。盡管 2022 至 2023 年營收增長率有所下降，但相應年份的毛利潤和毛利率仍保持較高水平。
令人意外的是，出門問問在 2022 年實現扭虧為盈，2021-2023 年經調整淨利潤（即去除受可贖回優先股及普通股的賬面值變化等因素）分别為 -0.73 億 、1.09 億和 0.18 億元。可以說，出門問問可能是唯一實現盈利的 AIGC 公司。
這要歸功于出門問問的 AI 業務，過去三年公司的 AI 業務收入從 15% 上升至 67.7%，收入從 2021 年的 0.60 億元增長到 2023 年的 3.43 億元，年復合增長率為 140%，超過此前的第一大營收 AIOT，成為出門問問的支柱產業。
其中，AIGC 解決方案在 2021-2023 年的收入分别為 682.2 萬元、3985.7 萬元和 1.18 億元，復合年增長率超 300%。
但這樣的增長趨勢在 2023 年有所減緩。報告顯示，公司 2023 年相較 2022 年整體營收僅增加 700 萬元，毛利潤卻減少了近 1000 萬元，毛利率從 67.2% 下降至 64.3%。背後原因在于 AI 業務中，AI 企業解決方案由于頭部客戶收入減少而導致的。
其中，汽車附屬公司 A 為出門問問近年企業端業務第一大客戶，近兩年貢獻營收占比分别為 42.6% 和 27.4%，這項業務有超過 90% 的毛利率，該客戶需求的減少将嚴重影響出門問問的營收和利潤。梳理出門問問營收結構來看，前五大客戶占了收入的 50% 左右。
無論如何，此時登陸港股 IPO，于出門問問而言多了份底氣。據悉，本次 IPO 募資規模為 3.6 億至 4.0 億港元，大部分将用來繼續深耕 AIGC。
今年，AI 獨角獸排隊 IPO
透過出門問問，可以看到港交所門前一支長長的 AI 獨角獸隊伍。
最新闖關的是地平線，有望成為今年港股最大 IPO。公司身後是一位 75 後掌門人餘凱，早年畢業于南京大學，後在慕尼黑大學讀博，他于 2015 年離開百度創辦了地平線。成立至今，地平線融資至少 11 輪，融資 170 億元人民币，估值超 600 億元。
而上個月，港交所一口氣迎來了三家 AI 獨角獸——
其中，黑芝麻智能再次向港交所遞交上市申請。公司創始人兼 CEO 單記章和劉衛紅，均碩士畢業于清華大學，兩人聯手創業在 2016 年創立了黑芝麻智能，至今已獲得至少 10 輪融資，估值超過 22 億美元，約合人民币 160 億元。
"AI 語音第一股 " 雲知聲重啟港股上市進程，中金公司和海通國際為聯席保薦人。成立于 2012 年，雲知聲是較早進入 AI 領網域的創業公司，先後進行了 10 輪融資，去年 5 月一輪融資後估值逼近 90 億元。
還有 AI 制藥巨頭英矽智能，也再次向港交所提交上市申請。招股書顯示，英矽智能共完成 7 輪融資，最後一輪發生在 2022 年 8 月，由沙特阿美旗下的風投基金 Prosperity7 Ventures 領投。本輪融資完成後，英矽智能估值達到 65 億人民币。
再往前看，去年底晶泰科技向港交所提交上市申請書。這是一家以人工智能賦能和機器人驅動的創新型研發平台，紅杉中國、谷歌、騰訊及中國人壽等均為公司股東。
放眼望去，據不完全統計，除了已通過聆訊的企業和申請失效的企業，目前仍有約 30 家 AI 企業在排隊等待。
" 大多數 AI 企業都想拿下 B 端業務，而上市公司的身份，無疑是一張最好的名片。" 談及為何 AI 企業集體奔赴 IPO，一位 AI 業内人士分析。除了身份上的加持，AI 行業研發投入高，也需要通過 IPO 募集資金。
盡管 AI 上市熱鬧，但擺在眼前的現實是，港股發行環境有目共睹，往往很難獲得高估值。就連 "AIGC 第一股 " 出門問問，上市前認購超百倍，今天也難以逃過破發的命運。
這一幕讓人陷入沉思。
本文來源投資界，作者：陳曉，原文：https://news.pedaily.cn/202404/532987.shtml
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