今天小編分享的理财經驗：AI助推，美股“七巨頭”總市值達到日法英三國股市總和，分析師高呼還要漲！高盛稱歐股“11巨頭”更猛……，歡迎閱讀。
去年以來，在生成式 AI 的爆發和概念炒作下，以英偉達和微軟等為首的美股科技巨頭強勢上漲，并支撐美股進一步上漲。數據顯示，2023 年全年美股市值最大的七大巨頭（Magnificent Seven）——微軟、蘋果、英偉達、Alphabet、亞馬遜、Meta、特斯拉——為标普 500 指數貢獻了 2/3 的漲幅。
本月初，美股 " 七巨頭 " 的總市值達到了 12.5 萬億美元，是日本、法國和英國三國股市市值的總和。其中，英偉達憑借其生成式 AI 底層基礎設施——算力芯片的絕對霸主身份，2024 年開年以來延續了漲幅，其市值在本周甚至超過了亞馬遜和谷歌，成為美股市值第三大上市公司。
然而在美股 " 七巨頭 " 狂飙猛進的背後，估值是否合理，繼續投資是否存在風險？ 對此，Wedbush 董事總經理、資深股票分析師 Daniel Ives 在發給《每日經濟新聞》記者的郵件中指出，" 雖然空頭仍然擔心這類 AI 科技公司的估值，但我們相信，随着 AI 支出的持續增長，華爾街 2024 财年 ~2025 财年的财報數據（和估值）将會繼續走高。這一切都是因為 AI 實際應用的爆炸式增長，這将推動以軟體和芯片為主導的技術轉型，并持續到 2024 年及以後。"
美股 " 七巨頭 " 市值 = 日法英三國股市總和
美銀最新的月度全球基金經理調查結果顯示，華爾街幾乎人人都在買入 " 七巨頭 "。在調查中，61% 的受訪基金經理都認為，做多美股 " 七巨頭 " 是目前最擁擠的交易。持這種看法的基金經理占比遠超去年 12 月和今年 1 月的調查情況。
對于美股大盤的領頭羊，41% 的受訪經理認為是大盤股增長。18% 的受訪者認為是小盤股增長。
圖片來源：美銀
其實，資金瘋狂湧向這 " 七巨頭 " 并不意外——這七家公司在整個 1 月份為标普 500 指數貢獻了 45% 的漲幅，合計市值在本月初達到 12.5 萬億美元，超過了東京和紐約這類國際大都市的 GDP，甚至相當于日本、法國和英國三國股市的市值總和。
不難發現，" 七巨頭 " 市值的上漲或多或少都與生成式 AI 的爆發有關。除 "AI 總龍頭 " 英偉達外，雲服務商微軟、亞馬遜和谷歌母公司 Alphabet 2023 年的股價都受益于 AI 需求推動的數據中心業務的增長。
圖片來源：每經記者 蔡鼎制圖（數據來源：美銀）
對于為何美股 "7 巨頭 " 能持續上漲，Wedbush 董事總經理、資深股票分析師 Daniel Ives 在發給《每日經濟新聞》記者的郵件中指出，"2024 年以來，市場對 AI 的熱情高漲，我們認為這是自互聯網誕生以來最大的技術變革。對于華爾街和 AI 懷疑論者這來說，這一切都最終要落到各大企業的 AI 盈利能力。我們預計未來十年科技企業在 AI 方面的支出将增加 1 萬億美元。"
Ives 表示，雖然空頭仍然擔心這類 AI 科技公司的估值，但他們相信，随着 AI 支出的持續高漲，華爾街 2024 财年 ~2025 财年的财報數據（和估值）将會走高。他認為，這一切都是由于 AI 實際應用的爆炸式增長，這将推動以軟體和芯片為主導的技術轉型，并持續到 2024 年及以後，因為我們預測 2024~2025 年仍是科技股牛市。
" 根據我們最近在該領網域的工作，我們相信在未來 3 年内，微軟超過 60% 的安裝基礎最終将用于企業 / 商業領網域的 AI 功能，這将改變微軟和其未來的前景。雖然 AI 的實際應用将在 2024 财年顯著增加，但對于微軟來說，2025 财年才将是 AI 增長的真正轉捩點。"Ives 在給記者的郵件中補充道。
同時，Ives 預測道，" 谷歌（谷歌雲平台，GCP）和亞馬遜（AWS）雲平台預計也将在未來一年至一年半内從這股前所未有的 AI 浪潮中得到巨大的發展機遇。而從 AI 芯片的角度來看，其開端是黃仁勳和英偉達的獨領風騷，而接下來則是這場變革中第二、第三和第四的争奪。"
《每日經濟新聞》記者還注意到，在資金瘋狂做多美股 " 七巨頭 " 的同時，也有分析指其中個别公司存在争議。
例如，近期在其他巨頭上漲的同時，特斯拉卻在下跌，而且該公司近期還警告稱，情況在未來一段時間内可能不會好轉。在去年實現股價翻倍後，2024 年至今特斯拉已經下跌了 22%，這與英偉達同期 46% 的漲幅和 Meta 同期 32% 的漲幅相比顯得格外刺眼。實際上，特斯拉已經成為 " 七巨頭 " 中年初至今表現最差的個股。
彭博社匯編的數據顯示，盡管特斯拉股價下跌，但整個 " 七巨頭 " 在标普 500 指數中的權重仍然達到創紀錄的 29.5%。盡管馬斯克一直努力将特斯拉定位為一家人工智能公司，但現實情況是，特斯拉面臨着一系列獨特的挑戰。
Miller Tabak + Co 首席市場策略師 Matthew Maley 表示，" 盡管馬斯克可能不同意，但投資者并不像對待其他六家巨頭一樣，将特斯拉視為人工智能概念股。對特斯拉產品的需求趨勢正在消退，而對那些與人工智能聯系更緊密的公司的需求卻在爆炸式增長。"
在覆蓋特斯拉的華爾街分析師中，僅約 33% 的人建議投資者買入特斯拉股票，而其他六大巨頭的這一比例平均為 85%。此外，在過去 12 個月裡，分析師将特斯拉 2024 年的平均淨利潤預期下調了近一半，而其他六大巨頭的盈利預期要麼被上調，要麼持平。
此外，美股 " 七巨頭 " 的持續上漲也引發了人們對 " 互聯網 2.0" 和過度集中的擔憂。伯恩斯坦分析師在一份報告中警告美股 " 七巨頭 " 估值過于極端：" 如果這七巨頭真的獨一無二，那麼它們的顯著表現可能是合理的。不幸的是，情況并非如此，相反越來越多的迹象表明，投資者對這七只股票的熱情反映了當今投機性、動量驅動的市場。"
高盛：歐股 "11 巨頭 " 比美股 " 七巨頭 " 更具吸引力
放眼全球，靠幾家巨頭 " 撐起 " 的股市，并不僅僅只有美國。
高盛近日發布研報稱，歐股 2020 年市值排名前 11 的績優股近年來的表現十分亮眼，這 "11 巨頭 "（GRANOLAS）占據了歐股過去一年全部漲幅的 60%，且風險程度遠低于美股 " 七巨頭 "。
高盛指出，考慮到這些股票擁有強勁的盈利增長、低波動性、高且穩的利潤率以及穩健的資產負債表等特有性質，預計歐股 "11 巨頭 " 将在本輪股市周期中占據主導地位。
具體來看，高盛提到的歐股 "11 巨頭 " 分别為葛蘭素史克、羅氏、阿斯麥、雀巢、諾華、諾和諾德、歐萊雅、路威酩軒、阿斯利康、SAP 和賽諾菲。據高盛的測算，歐股 "11 巨頭 " 的總市值超過了 2.6 萬億歐元，占到歐洲斯托克 600 指數總市值的 1/4，相當于該指數中能源、基礎資源、金融和汽車等重量級行業的市值總和。
在總結歐洲市場的變化趨勢時，高盛指出，20 年前是電信和石油等傳統行業引領市場，而今天則是消費、制藥等行業。
圖片來源：每經記者 蔡鼎制圖（數據來源：高盛）
高盛分析師 Peter Oppenheimer 2 月 12 日在給客戶的一份報告中寫道，"20 年前，也就是 2000 年初，歐洲市值最大的 10 家公司都是電信和石油公司，其中只有匯豐是個例外。而今天，歐洲市值最大的 10 家公司中已經沒有任何銀行、石油或電信公司。"
從業績上來看，過去 12 個月裡，高盛提到的歐股 "11 巨頭 " 總收入超過了 5000 億美元，年增長率達到 8%。而過去一年，歐股 "11 巨頭 " 的股價平均漲幅為 15%，遠遠超出斯托克 600 指數同期 5% 的漲幅，其對斯托克 600 指數的漲幅貢獻率為 60% 左右。
更令不少投資者羨慕的是，歐股 "11 巨頭 " 的市盈率僅為 20 倍。盡管與整體的歐洲市場相比，這已經有溢價，但這是成長型公司的标準，與 30 倍市盈率的美國 " 七巨頭 " 相比，相當于打了 7 折。
此外，"GRANOLAS" 名單中的歐洲巨頭的平均股息收益率為 2.5%，大大超過了标普 500 指數成分股 1.5% 的平均股息收益率，也讓美股 " 七巨頭 "0.3% 的平均股息收益率相形見绌。
盡管如此，但 "GRANOLAS" 中的歐洲巨頭并非沒有風險。高盛指出，總體而言，歐股 "11 巨頭 " 來自歐洲本土的營收不到 20%，因此它們的業績與全球市場動态緊密相連。匯率波動，尤其是歐元的走強，對這些巨頭的打擊可能大于其他歐洲公司。另外，"11 巨頭 " 對美國平均 37% 的敞口也會帶來關稅的風險，尤其是如果特朗普再次赢得大選的話。
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每日經濟新聞
