今天小編分享的科技經驗：炒作抖音收購餓了麼，意在美團？，歡迎閱讀。
圖源 @視覺中國
文 | 最話 FunTalk，作者 | 劉羽，編輯 | 王芳潔
1 月 14 日晚間，有關抖音收購餓了麼的消息重出江湖，對此，《最話》從接近抖音的人士處了解到，原發媒體 " 沒有來采訪，就直接就發了 "，他們也疑問，" 抖音辟謠過好幾次了，但到底是誰在炒作抖音收購餓了麼呢？ " 同樣，接近阿裡的人士也告訴我們，消息源不在阿裡，" 阿裡也不清楚到底是誰在炒作此事。"
事實上，這并不是市場上第一次有類似傳言，早在 2023 年 12 月 19 日下午就曾有消息稱，抖音集團将以 70 億美元價格收購餓了麼。當時雙方也是公開否認了這一消息。
那麼到底誰在炒作抖音收購餓了麼這類消息呢？它的目的又是什麼呢？這兩個問題就非常值得玩味。
種種迹象表明，這很有可能是一次 " 項莊舞劍，意在沛公 " 的資本遊戲，而美團最有可能就是炒家真正的目标。
抖音不大可能收購餓了麼
表面來看，抖音收購餓了麼的動議，并非異想天開。首先，阿裡的确存在出售餓了麼的可能性。
去年 11 月 16 日晚，吳泳銘首次作為阿裡巴巴集團 CEO 參加了季度财報分析師電話會，在電話會上，他詳細介紹了阿裡的未來方向、重要優先級和實施路徑：" 未來推動行業發展的動力将是以 AI 為代表的科技驅動力，阿裡面向未來将有三個重要優先級方向：技術驅動的互聯網平台業務、AI 驅動的科技業務、全球化的商業網絡。阿裡将保持創業心态，更堅決地投入，更果斷地取舍，以更靈活的治理機制，抓住 AI 科技變革帶來的全新機會，創造更多客戶價值。"
這三大方向中，本地生活尤其是重資產重運營的外賣業務，能否與 AI 強結合，如果難以做到，那麼它在阿裡的意義就成為個問題，是 " 更堅決地投入 "，還是 " 更果斷地取舍 "？
顯然，市場的預期是後者，這可能也是市場產生了阿裡會剝離餓了麼的預期，接連出現阿裡與抖音洽談收購餓了麼新聞的重要基礎之一。
與此同時，作為國内最大的互聯網流量平台，抖音日活用戶超過 6 億人，本地生活是一個萬億級市場，它當然不會錯過。早在 2020 年，抖音就已經開始布局本地生活，抖音本地生活分為到店、到家，前者主要以團購優惠券為主，後者則是外賣。抖音本地生活覆蓋的城市已超過 370 個，合作門店超過 200 萬個，服務覆蓋的場景包括餐飲、酒旅、休閒娛樂等各個行業。
打開抖音的推薦頁面，基本上刷個十幾條短視頻，就會出現一兩個有關到店團購的推送。如果經常有在抖音團購消費的習慣，可能刷到團購信息的頻率會更高，其中就包括餐飲。短視頻天然能與餐飲相結合，相比起圖文，美食短視頻更能激發用戶的食欲，打通從 " 種草 " 到 " 拔草 " 的鏈條。
抖音本地生活的強大攻勢，一度被外界為侵入了美團的腹地。雖然抖音到店業務快速增長，但從市場規模上看，相比起團購券，外賣是個更大的市場，所以很多人認為，抖音一定會在外賣業務上發力。
但是，無論是宏觀環境的變化，還是自梁汝波上任抖音 CEO 之後，表達出的戰略意志，都反應出：抖音基本不可能下場去做重線下運營的生意了。此前，抖音唯一布局過的線下生意是二手房中介業務，但是近年來該業務平台幸福裡不僅已與合作方麥田房產切割，并且也進行了大規模收縮。
2023 年，梁汝波對内部提的兩大戰略是聚焦和務實。《最話》去年也了解到，抖音外賣已放棄了當年 1000 億的 GMV 目标。
作為中國最大的流量平台，在整體消費互聯網降本增效的大基調下，抖音其實缺乏入局重資產重運營線下業務的動力。
而到家業務正是那種又重又難的生意。相比起到店消券的到店服務，到家服務則要復雜得多，外賣到家更考驗平台的商戶資源和履約能力，是個更長的鏈條和更大的成本，其中最關鍵的是要有龐大的配送團隊，以保證配送的時效性。根據 2023 年 5 月美團發布的《2022 企業社會責任報告》顯示，2022 年有超過 624 萬名騎手在美團外賣獲得收入。而根據餓了麼在 2022 年 10 月 20 日發布的《2022 藍騎士發展與保障報告》，餓了麼有 114 萬騎手。
配送團隊管理極其復雜。事實上，雖然被稱呼為 " 美團騎手 "" 餓了麼騎手 "，但其實騎手與美團、餓了麼并不存在雇傭關系，而是屬于外包關系。從 2021 年 7 月 16 日頒布的《關于維護新就業形态勞動者勞動保障權益的指導意見》來看，對騎手的勞動報酬、休息、勞動安全等權益做了相應的要求。這些要求在一定程度上會影響平台的利潤，甚至是市場對平台的估值邏輯。
早在 2021 年 7 月，據 Tech 星球消息，字節跳動成立一個新團隊開展外賣業務 " 心動外賣 "，其标語為 " 心動外賣，吃你所愛 "。 對此，抖音相關負責人曾回應表示：沒有外賣相關的業務計劃，" 心動外賣 " 相關的招商、代理信息均不屬實。
此後再沒有抖音自建外賣配送團隊的消息。直到 2022 年 8 月 19 日下午，抖音和餓了麼通過各自官方微信公号宣布雙方達成合作。雙方稱，" 将攜手探索本地生活服務的新場景更新，支持本地生活服務業中小商家發展，更好地滿足消費者城市生活即時需求。" 依據合作，餓了麼 " 将基于抖音開放平台，以小程式為載體，與抖音一起通過豐富的產品場景和技術能力，助力數百萬商家為 6 億抖音日活用戶提供從内容種草、在線點單到即時配送的本地生活服務。"
現在打開抖音，進入 " 團購 "，再點進 " 外賣 " 才會看到外賣商家列表，而負責配送的正是餓了麼。抖音給了兩個選擇，先囤後約、立即配送，前者也帶着團購的思維。
抖音有流量有數億活躍用戶，想做好到家服務深耕本地生活；餓了麼有 114 萬騎手，與抖音有合作，目前還看不到 "AI 科技變革帶來的全新機會 "。理論上，抖音與餓了麼确實有更一步融合的可能性。
但這并不意味着抖音就一定會收購餓了麼。一位接近抖音的人士向我們分析，" 外賣還是即時性需求更多，不只是配送能力的問題，還是場景有多大程度成立的問題。如果只是為了配送能力就收購餓了麼，為啥不自己直接招募騎手？70 億美元買個配送隊伍，也太貴了吧。"
做空者
所以這件事最有意思的地方在于，既然兩大當事人沒有交易的念頭，那麼市場上的消息就很有可能是針對美團而來。
因為對于美團來說，攜巨大流量殺入本地生活賽道的抖音，已經成為了不可忽視的對手，當然，就競争要素來說，雙方都有各自的優勢，例如抖音的流量、用戶使用時長優勢，而線下以服務區為單元的基礎設施建設，則是美團很高的競争壁壘。
但是如果抖音也有了基礎設施呢？如果抖音可能會斥巨資打補貼拉新搶市場份額呢？僅僅強化這種猜想，就足以對很多投資者的心态產生影響吧，或者說是對美團的一次利空。
去年 11 月 29 日，美團發布了财報，在三季度該公司收入同比增速為 22.1%，低于上半年收入增速的 33.4%，并宣布 10 億美元回購計劃，但消息公布後，美團在港股交易時段大跌 12.18%，報收 90.45 港元。
差不多從那時開始，美團進入了一個比較快的下跌通道，及至 1 月 19 日收盤，美團股價約為 68 港元，已跌破發行價。
關于美團的大跌，市場人士都提出了充滿争議的看法。其中有市場人士認為，不僅僅是美團，互聯網整體的估值邏輯都有所改變，市場給予的是從高估值的成長股向市盈率只有十幾倍的公用事業股轉變，這是行業整體發展的問題。
從維護新就業形态勞動者勞動保障權益的方向來看，外賣平台會承擔越來越多的責任，這個曾被視為 O2O 的互聯網業務正逐漸被市場視為公用事業，不再是高成長業務，估值邏輯大幅改變，在一定程度上影響了美團股價，畢竟即使配送隊伍屬于外包，但平台承擔的責任也會比之前增加，并且趨勢不會改變。如果有新進競争者，還将會進一步拉低利潤率。
競争者可以是被 " 傳出來的 "。很少有人關注到，去年 11 月末也即第一次收購傳言十多天前，美團的賣空量開始激增，11 月 29 日，達到了單日 2257 萬股，此後雖然下降，但仍處于相對高的水位，尤其到了 1 月 17 日，賣空成交量再次達到 1425 萬股。
數年前，我曾接觸過一位做空者，當時正是以渾水調研公司為代表的做空機構在美股、港股 " 獵殺 " 有造假嫌疑的上市公司之時。渾水的模式起源于 2010 年 6 月 28 日，其創始人卡爾森召集了一批熟悉中國商業規則的人，在香港成立了 " 渾水公司 "（Muddy Waters Research），他的模式是專門調查在資本市場裡有造假嫌疑的公司，先融券賣空再發布調查報告，當被指控的公司股價下跌後，再買回股票還券，獲得價差利潤。
這種模式激勵了許多追随者，我所接觸到的人士也包括其中，他從港資機構離職後赴内地招募記者、律師等熟悉中國商業規則、有上市公司人脈、掌握調查技巧的人，也準備模仿渾水公司模式。我們初步接觸後再沒聯系，我并不是說我所接觸過人士有參與此事的嫌疑，而是說市場上确實存在熟悉媒體生态的做空者，他們可能給出真假難辨的信息，伺機做空獲利。
這種可能性是存在的。從港股數據來看，去年 11 月底是美團的空倉最高的時候，日成交量高達兩千萬股，那時候正是市場流出抖音将收購餓了麼的傳言之時。同樣的情況是這次收購傳言再起，最近一周美團的空頭成交量也再次放大。
兩者時間線是高度重合的。
所以，市場上流傳的收購傳言，我們從各方了解的情況來看，可能也就僅僅是傳言或者說可能性，更不能排除是有人為做空獲利而有意散播的。如果是後者，那麼始作俑者是誰，聰明的讀者們，你們知道内情的話，不妨與我們聊聊。
這會是個值得書寫的好故事。
" 美式反擊 "
其實，美團的業務仍在高速增長，根據 2023 年 11 月 28 日美團發布的 2023 年第三季度業績。該季度，美團實現收入 765 億元，同比增長 22.1%；實現淨利潤 35.9 億元，同比增長 195.3%，市場預期淨利潤 29.19 億元；經調整淨利潤為 57.3 億元，同比增長 62.4%。截至 2023 年三季度末，美團年活躍交易用戶數、年度活躍商家數和用戶購買頻率均創歷史新高，即時配送總訂單量達到 62 億筆，同比增長 23%。其中，餐飲外賣日訂單峰值于本季度突破 7800 萬單，美團閃購日訂單峰值突破 1300 萬單，均維持強勁的增長勢頭。8 月到店業務交易額強勁增長并創下新高。
但這份淨利潤超市場預期，活躍交易用戶數、年度活躍商家數和用戶購買頻率均創歷史新高的季報，并未獲得市場的積極反應。
畢竟美團的業績在增長，但抖音的本地生活業務雖然基數相對小但增速更高，1 月 10 日抖音生活服務公布了過去一年的數據。抖音生活服務平台治理負責人李楠表示，到 2023 年底，抖音生活服務的經營門店數量增長至 450 萬家，達人規模增長 33%，新開類目也增長了 71%，抖音生活服務行業治理負責人蔣小麗表示，2023 年消費者在平台下單并實際到店的訂單數量同比增長 179%。
抖音生活服務對美團确實構成了巨大壓力。2022 年 12 月 27 日美團宣布與快手合作，将在快手開放平台上線美團小程式，為美團商家提供套餐、代金券、預訂等商品展示、線上交易和售後服務等完整服務能力、快手用戶将能夠通過美團小程式直達。這被視為是美團對抖音和餓了麼合作的應對策略。
此外，内容化也是美團當下的重點戰略。據了解，王興關心的問題是——用戶為什麼要上美團來看直播。從這個問題不難看出，這位企業家具有基于第一性原理的思考的能力。
是啊，用戶為什麼要上美團外賣看直播呢？但美團要搞短視頻和直播的理由顯而易見，當下，消費互聯網對于用戶的競争，已經從日活進一步精細化，到了争奪用戶時長的階段。只有把用戶留在自己的平台上，才能讓更多的交易具備發生的可能性。這一點，抖音已經打了個極致的樣本。
其實美團并非沒有内容平台，大眾點評的起步甚至早于抖音。最近幾年，大眾點評在社區化、内容化方面也沒少下功夫。
但是，美團的絕大部分交易并不發生在大眾點評，而是在美團外賣 app 上。這就反應了一個問題：美團可能缺乏的不是業務能力，而是打破内部業務壁壘的勇氣。
目前，美團主要有三大業務，外賣、點評和美團優選，現在點評上已經可以給外賣業務導流，但作為公司最大的流量池，在美團外賣上，沒有美團優選的入口。
一位社區團購業者告訴我們，" 在這個領網域裡，美團優選擁有美軍式的精良裝備。" 這也說明，對于這個業務，美團曾經傾注過大量資源。據說，自郭萬懷親自管美團優選業務後，曾以降本增效為主題，進行過一輪大刀闊斧的優化和調整。
但美團優選需要解決的卻不僅僅是成本問題，而是在與多多買菜的競争當中，如何拿到更多的籌碼。要知道，多多買菜中拼多多 app 中擁有一級入口。
當然，還有一個美團 app，包羅萬象，但是同樣，這個 app 也是整個美團流量池的分配單元之一。例如，一個點外賣的用戶，他有可能點擊美團，也有可能點擊美團外賣，但不可能同時點兩個。
本身來說，美團所有的業務都圍繞本地生活鏈路，也已經建立了從種草到拔草的端到端能力，它應該不像外界看的那麼悲觀，但同樣面臨打破、整合、重構的挑戰。
對于這種規模的企業來說，最大的困難往往不在外部競争者，更不會是做空者。
