今天小編分享的财經經驗：蜜雪冰城，窮鬼經濟的巅峰，歡迎閱讀。
上市第 3 天，蜜雪冰城還在持續不斷地輸送财富。
創始人張紅超、張紅甫兄弟首當其衝，血槽加滿，身家逼近 900 億港元。潑天富貴，張氏兄弟接的悄無聲息。敲鍾儀式倆人皆未露面，只派出了品牌吉祥物 " 雪王 " 和它的幾個卡通兄弟代為登台。主打一個人狠話不多。
圖 | 蜜雪冰城敲鍾儀式
不過昔日的他們，并沒有這麼情緒穩定。2017 年，張紅甫開始在簡書上連載創業故事。日記裡，他滿腹辛酸，将蜜雪冰城形容為" 土裡刨食大 low B"。
"low" 可以理解為低端 + 土氣。作為茶飲行業的老大，蜜雪冰城的商業模式，早已不是秘密。它的創始人張紅超出生于河南商丘的農村，嘗過物質匮乏的苦，創業後把 " 錢包沒那麼鼓嘴巴卻很饞的人 " 作為目标客戶。
2007 年，創業第 10 年，張紅超打造出第一個爆款"1 元冰淇淋 "，給吃不起 18 塊錢進口甜筒的人做平替。解決窮人的需求，讓他迎來事業上的轉機，他開出了第一家蜜雪冰城冰淇淋店，并成功推行加盟模式。從此，低價被他貫徹到底。
從 2007 年到現在，國内一線城市房價的漲幅約 20 倍，豬肉漲價約 4 倍。蜜雪冰城的甜筒只從 1 元漲到了 3 元，檸檬水從 3 元漲到 5 元，奶茶只賣 7 元錢。簡簡單單的便宜二字，背後是中國消費的基本盤。數據顯示，中國共有 2000 多個縣級行政區 ，居住的人口總量約為 9 億人。
有網友調侃，這 9 億人可能不買 LV，但每天都能消費得起檸檬水。也正是龐大的草根堡壘，讓蜜雪冰城的規模震懾同行。目前蜜雪在全世界開了 4.6 萬家店，每天能賣 2500 萬杯，年收入超過 200 億，平均每月淨利潤 4 億元。
但話說回來，" 窮鬼經濟 " 并不新鮮。日本的百元店大創產業（DAISO）早在日本泡沫經濟破滅後，就跑通了市場；達美樂比薩在美國，也是主打性價比，秒殺必勝客等同行的存在，上市 17 年它的股價漲了 200 倍。
低價，并不是 " 窮人生意 " 的極致。張氏兄弟另有絕招。
他們雖然看似是開奶茶店的，但做的是 B 端供應鏈生意。2012 年起，為了避免被上遊材料商在貨源上卡脖子，蜜雪冰城開始自建供應鏈和生產基地，生產檸檬、果醬等原材料，然後賣給加盟商。為了保證按時配貨，他們還在全國建立了物流倉儲系統，全國免費配送。
圖 | 讓人吃得起的甜筒就是好甜筒
這樣做的好處是，能保障量大優惠，維持低價優勢，也能把好品控關，提高物流效率。這成為蜜雪冰城不提價卻還照樣賺錢的原因。财報顯示，蜜雪冰城 99% 的門店都是加盟店，收入的 97.6% 來自向加盟商出售原料設備，其中 57.2% 的門店在下沉市場 。
數據可能有些枯燥，背後的信息量卻不少——這意味着，即便開店的人有賠有賺，但蜜雪冰城總能旱澇保收；除了讓小鎮青年愛不釋手外，蜜雪冰城還和 2 萬多個小鎮加盟商的利益牢牢綁定着。
用張紅超的話說，他給中國最想當老板的人，提供了一條低門檻創業之路。誇張一點，從下沉市場最精打細算的消費者，到吃苦耐勞的創業者，它團結到了一切能團結到的下沉力量，既挖到了金子還賣出了鏟子。
不過現在說這些，着實有點馬後炮。2009 年，鄭州有個主打時尚風的商場，因為擔心被拉低等級直接拒絕了蜜雪冰城的入駐，等到了 2019 年，這家商場依然沒有讓做大做強的 " 雪王 " 入場。
哪怕是到了風投遍地的 2020 年，主動嘗試接觸投資機構的蜜雪冰城也沒能搞到足夠的籌碼。這一年年底，蜜雪冰城才拿到了上市前的唯一一輪融資，僅 20 餘億元。一萬家門店的蜜雪冰城的估值，才和幾百家門店的茶顏悅色相當。
在當時，外界看來，和 30 多塊錢一杯的新茶飲品牌比，蜜雪冰城差得不僅是價格，還有對經濟趨勢的想象和對生活的心氣。其背後的不同的兩波消費人群，分别被描繪為一線城市白領和縣城殺馬特。兩個群體比拼消費力，幾乎沒有人能押對寶。
那會兒，消費市場充斥着更新的讨論，熱錢瘋狂湧入新消費。和窮鬼攪合在一起的生意，資本并不放在眼裡。
打臉的場面很快到來，投資人們猜中了開頭卻沒有押中結尾。2021 年下半年，寒氣來襲，資本市場回歸理性，年輕人的頭腦逐漸冷靜下來，新消費碎落一地。像蜜雪冰城這樣淨利潤良好、增長穩定的 " 土味 " 企業，反而成了香饽饽。
但追着送錢，似乎都已經來不及。蜜雪冰城上市招股只公開發售 3.45 億港元，認購額卻達到了 1.83 萬億，達 5125 倍，直接刷新了港股紀錄。
" 雪王 " 得道，雞犬升天。今天蜜雪的股價還在蹭蹭上漲，高瓴、紅杉等 5 大基石投資者，浮盈已約 7 億港元；僥幸打新中了一手的小散戶，收益也有個小一萬；就連慘淡到家的奈雪的茶、茶百道，也沾光來了波小反彈。
選擇比努力更重要。所有搭乘上這趟資本列車的人，都赢麻了。
市場上，已經很久沒有見到大股東、投資機構、券商、小散戶，連帶着同行兄弟，一起吃肉喝湯的景象了。這背後，不只是一場全民狂歡的商業爽文故事，還是一場集體勝利的押注遊戲。至于押的是什麼？——答案不言而喻，窮人的消費需求和消費力。
" 雪王 " 效應，遠不止大家夥一塊上市賺錢這麼簡單，它還在帶動着市場對整個消費板塊進行價值重估。這兩年，上市即破發幾乎成為消費企業逃不開的魔咒，投資者對消費股的信心，幾乎跌到了谷底。
蜜雪冰城在二級市場上的表現，往大裡說，是給港股消費賽道帶來了一個積極信号。往小裡說，就是大眾在用腳投票。
錢在哪裡，風向也在哪裡。自 2022 年初喜茶就主動放下身段，掀起了降價潮。茶百道、古茗、滬上阿姨的招股書中，也都特别提到" 要深耕下沉市場、抓住低線級城市的機會 "。一家名叫甜啦啦的茶飲企業，則尤為顯眼，它直接復刻了蜜雪的兩大爆款冰淇淋和檸檬水。
供應鏈上，這些同行也都在拍馬追趕。比如古茗，2016 年開始就在雲南西雙版納種植台灣香水檸檬，并在浙江諸暨投資 10 億元建設原料生產基地。
但 " 雪王 " 不是你想學就能學。它本次 IPO 的融資用途，最大頭的 66% 資金即是用于供應鏈建設上。
有雄厚資本作為後盾，" 雪王 " 的腳步，很難跟上。
本文來自微信公眾号 " 真故研究室 "（ID：zhengulab），作者：趙國建，編輯：楊梅，36 氪經授權發布。
